券商研报将迎监管“紧箍咒” 上证所重点聚焦四类信披行为

每经记者 王一鸣

交易所对上市公司信披质量的监管力度正在加大。

6月24日晚间，每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）从上证所获悉，近期，针对市场出现的新情况、新要求，上证所继续运用“刨根问底”式监管问询手段，着重加大对如下四类行为的监管力度：1、并购重组业绩承诺履行的信披监管力度；2、持续关注非公开发行募集资金投向及使用情况；3、将行业研究报告对股价的影响纳入信息披露监管范围；4、严查上市公司股东隐瞒一致行动关系的违规行为。

上证所相关人士表示，认真落实证监会依法监管、从严监管、全面监管的总体要求，持续提高信息披露质量，是上证所上市公司一线监管的主要工作。

加大并购重组业绩承诺履行信披监管

具体来看，一是加大对并购重组业绩承诺履行的信披监管力度。近期，上市公司减免并购重组业绩承诺的情况时有发生，投资者反响比较强烈。例如，有公司通过“输血”标的资产或者盈余管理等方式增厚标的资产业绩，变相减少或者规避业绩补偿承诺；还有公司拟直接召开股东大会，减免相关方原有的补偿义务。对于这一现象，上证所密切关注、快速反应，将承诺变更程序的合规性、变更承诺的合理性以及前后信息披露的一致性，作为监管问询的重点，要求相关方作出充分解释。上周，证监会也出台相关监管问答，明确业绩承诺不得随意变更。上证所将严格落实这一监管要求，督促相关方认真履行承诺义务。

二是持续关注非公开发行募集资金投向及使用情况。非公开发行已是上市公司再融资的主要形式。但实践中，部分公司募投项目选取的随意性较大，资金使用效率较低，投资者比较关注。例如，有公司将募集资金投向不具备实施基础的新产品、新业务，迎合热点题材；还有公司变更募集资金用途，将原拟投资主业的资金转投此前并未涉足的类金融领域。对于这些情况，上证所采取综合监管手段，将信息披露问询与股价交易核查结合起来，督促上市公司补充披露资金投向和变更的可行性和必要性，加大风险揭示力度，防范可能出现的利用热点项目投机炒作情况。在多次问询下，一些公司取消或变更了不具备实施条件的募投项目。

三是将行业研究报告对股价的影响纳入信息披露监管范围。专业机构出具的行业研究报告，对判断上市公司投资价值有积极作用，经过传播后也会对股价产生直接或间接影响。但实践中也发现，一些公开发布的研究报告，存在缺乏客观依据、结论主观草率、内容捕风捉影甚至制造“噱头”等问题，容易误导中小投资者跟风交易。

严查隐瞒一致行动关系行为

例如，近日，有券商研究报告对某公司电子化学品相关业务作出积极评价，并推荐买入，公司股价随之出现较大幅度上涨。经信息披露监管比对核查发现，电子化学品业务占公司营收比重较小，相关研报设定的多项假设前提存在疑问。就此，上证所已第一时间要求公司发布公告，澄清实际情况；同时，对其中是否存在二级市场违规交易行为，启动了交易核查。

四是严查上市公司股东隐瞒一致行动关系的违规行为。上市公司股东是否存在一致行动关系，对公司股价和投资者决策有重大影响。监管中发现，有投资者在增持公司股份过程中，涉嫌隐瞒一致行动关系，规避信息披露义务，严重损害其他投资者的知情权。近日，某公司部分股东在股东大会投票表决中，对选举董事的表决高度一致。进一步核查发现，上述股东在工商登记信息、开户营业部、交易IP地址等多个方面存在关联性，其一致行动关系的嫌疑较大。就此，上证所多次发出监管函件，及时要求公司及相关方认真自查，并同步开展对公司股票的交易核查。一旦发现违规行为，上证所将依法依规严肃处理。

每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）同时从发布会上了解到，本周，上市公司监管层面，上证所公司监管部门共发送日常监管函6份，其中监管问询类函件2份，监管工作类函件4份；通过事中事后监管，要求上市公司披露补充、更正类公告22份。同时，加大信息披露和股价异常的联动监管，针对公司披露敏感信息或股价明显异常的，提请启动内幕交易、异常交易核查3单。

在市场交易监管方面，本周，上证所共对51起证券异常交易行为进行调查，涉及证券36只次、证券账户225个次，共出具书面警示函143份，针对投资者实施盘中暂停账户交易6次。