谨慎应对市场震荡 基金精选个股见成效

上周市场量能有所放大，中小创和题材股再度获得资金青睐，在此背景下，尽管A股未能加入MSCI，但市场人气并未受到过大打击，上证指数周线仅小幅收跌。在部分基金看来，目前在内外因素的共振下，宽幅震荡将仍是未来中期的市场特征，“选股”代替“择时”，正成为获取超额收益的较好方式。所以要想在当前的震荡市况中获得核心优势，注重选股能力将是强者恒强的关键。

以景顺长城能源基建为例，基金经理鲍无可特别强调对“安全边际”的坚持，他为个股设置了严格的买入和卖出条件，并在投资过程中纪律性地执行。鲍无可选择个股主要有两点标准：其一，上市公司的基本面扎实，主要业务清晰，营业收入与市场份额等指标的增速较快；其二，公司估值与历史水平、行业水平、海外对应标的水平对比相对较低，下行空间小，上行空间大。他表示，由于投资的逻辑需要不断调整，对行业的研判并不是投资的主线，在投资上并不主动选择行业，而是通过自下而上选股被动得出行业偏好。

截至今年一季度末，该基金十大重仓股涉及石化、能源、交通运输、医药等多个行业，整体呈现出鲜明的蓝筹风格。东方财富Choice数据显示，截至6月17日，该基金近两年净值上涨95.76%，在同类基金中位居前十分之一阵营。

上投摩根民生需求的基金经理帅虎在选股上也有严格的标准。在具体操作上，他首先会从板块出发，筛选处于快速增长期的行业。在他看来，产业周期一般分四个阶段。第一个阶段是产业导入期；之后是快速增长期；第三个阶段是稳定增长期或成熟期；第四个阶段是衰退期。对于公募基金而言，导入期后的快速增长期最有配置价值，因为在这一阶段无论是行业增速还是个股增速都较高，具有较强吸引力。在确定了行业之后，帅虎会选择板块里面真正具有核心竞争力的公司，而这些公司往往具有较高的技术门槛、管理门槛或品牌门槛。正是基于这一投资策略，在2015年牛熊转换的震荡行情中，上投摩根民生需求取得了81.9%的年度收益，超过沪深300指数76.32个百分点。

展望后市，市场短期内将维持震荡行情，同时也将进入去伪存真、精选个股的分化阶段，机构投资者的重要性上升，而重视个股基本面研究也显得更为重要。