“以物抵债”背后：P2P恐成借款人“去库存”平台

◎每经记者 邓莉苹

不断出现的“以物抵债”事件，除了给P2P行业多一个奇葩的谈资以外，也给P2P行业带来了很多的经验和教训。

一直以来，有充足的抵押物是很多平台风控的一个重要指标，但是近期发生的案例的实际情况是，抵押物仍在，但是投资人仍然无法兑付现金。

珠宝贷总经理李敬姿对《每日经济新闻》记者表示，对于实物抵押质押类融资的平台，最重要的还是要看平台前期的风控，当然平台的行业背景、变现处置能力也非常关键。而做这类业务的时候，平台要特别注意不要让“借款人把P2P平台变成了去库存的场所。”

实物抵债纠纷难免

在业内人士看来，以物抵债肯定是平台和投资人没有其他办法了，不得已的选择，“有东西拿到手总比没有好。”但是这样的方式在后期所面临的问题也不少。

《每日经济新闻》此前曾报道，徽融通的投资人就对其平台给出的以酒抵债的处置方式不满意，对于酒品的质量情况也有争议，而且酒水的价格方面投资人没有议价能力，价格方面由具体公司确定。此外，投资人还曾经表示，拿到的酒并不好变现，变现能力也是一大问题。

以树抵债的瑞银贷也是类似，平台给出了每棵树2500元的价格，但是对于不熟悉行业的普通投资者来说，树的价值究竟如何以及相应的变现能力都是一大问题。

李敬姿认为，实物抵债肯定不是可取的方式，P2P投资人投资的是债权，但是公司却给投资人实物，这样的操作是难以让投资人满意的，后续可能也难免会有一些问题。

但是近期不断出现的以物抵债案例，也让人不得不重新关注平台的实物抵押融资的风险问题。

“以物抵债最怕的就是借款人把你这个平台变成了去库存的平台了。”李敬礼姿对《每日经济新闻》记者表示，“比如一个公司将产品抵押给你就没想过要还钱，反正抵押给你，卖多少算多少，就当是清库存了。”所以做这类产品的平台一定要有相应的能力、相关的背景。

估值和变现能力是关键

一位业内人士认为，质押、抵押类贷款关键要看抵押物的估值准确性、价值波动性以及抵押物的变现能力。

在李敬姿看来，变现能力强的，市场有相对透明价格的，比如黄金有国际牌价，有明确的价格，对于平台来说会比较好操作。同时，评估下来打的折扣也非常关键，还有就是考验平台的变现能力了。

李敬姿认为，抵押类的贷款，不同的公司情况不一样，比如有相关的产业链来消化实物，做实物抵押是没有问题的，但是如果没有产业链的话，变现可能会比较麻烦，而且前期的评估可能也会有误差。“比如艺术品的估值或者红酒产品的价格，都需要有相应的评估能力。”

民贷天下CEO陈挺也认为，对于实物抵押类的平台来说，最关键的还是做好风控，尤其是在经济下行的环境之下，在房屋、艺术品、珠宝这些实物抵押资产上，如何评估借款者的这些抵押资产，需要有专业的风控人员，对这一市场有充分的了解，才能确保风控安全。

“在做好风控的前提下，即使出现坏账，平台如果能够覆盖掉坏账风险，也没有问题。而且，对于实物抵押来说，都存在一定的折价率，坏账之后如果实物可以尽快变现，问题也不大。”陈挺认为。

陈挺认为，这类平台除了经营性、流动性的平台风险外，更需谨慎面对的是，其一是来自于实物投资市场的波动，这类系统风险是平台主体并不能把控的，并且其波动相对大幅；其二，则是实物市场良莠不齐所带来的流通问题，这就看平台实力哪家强了。