市场低迷财富效应弱化 多家新三板公司定增消化不良

由于证券市场持续低迷，发行环境变化，加上监管缰绳收紧，新三板公司终止定增股份发行或者延期首发认购的案例接连出现。据中国证券报记者统计，5月至今有3家公司认购款屡次延期，9家公司定增宣告终止。业内人士告诉中国证券报记者，市场低迷、造富效应弱化，使得投资者参与的积极性降低。

认购款屡延期

星美灿近日公告称，因部分认购对象无法于6月10日之前缴付全部认购款，公司现对缴款截止日期进行延期，延期后的缴款截止日为6月24日。

这已是星美灿第三次发布延期认购公告。2月23日，星美灿披露的股票发行认购公告显示，为满足业务发展的营运资金需求，健全国内销售网络并拓展国际市场，公司将发行股份数量不超过900万股，预计募集资金总额不超过3150万元，股票发行价格为3.5元/股，市盈率12倍。此后，公司分别于3月10日、4月8日、6月8日相继披露股票发行延期认购的公告。

从基本面看，星美灿2015年实现营业收入5244万元，同比增长90.23%；净利润327万元，同比增长192.09%。企业运营情况良好，营收与净利润同比增速较快。

趋势传媒近日同样发布了股票发行延期认购的公告。公告称，经与认购方沟通，缴款截止日期进行延期，延期后的缴款截止日为7月8日。趋势传媒于5月24日发布股票发行认购公告，股票定向发行价格为21.80元/股，发行数量为40万股，预计募集资金总额872万元，缴款截止日为6月8日。

此外，大卫之选也将缴款截止日期进行延期，缴款截至日推迟至7月4日。大卫之选原本约定的股票认购缴款截止期限为6月10日。资料显示，大卫之选此次发行不超过62.5万股，股票发行价格为每股32元，募集资金总额不超过2000万元，股东均自愿放弃对本次发行股票的优先认购权。

除上述三家公司外，仟亿达、康莱米、图卫科技、技美科技、博宁福田、盈富通、风雷网络、宇宏新科等公司也对股票发行缴款进行了延期。

再融资终止

再融资方面，新三板挂牌公司的定增情况也是一波三折，6月至今，已有9家公司披露定增股票发行方案终止公告，包括房掌柜、全宇制药、楼兰股份、金长城、佳音王、明硕股份、联海通信、三炬生物、丽华股份、成丰股份。从终止原因看，多半是投资者放弃认购，个别公司自认为定增发行股价太低、卖得太便宜而反悔，还有公司认为投资人不符合公司规范。

6月3日，楼兰股份宣布，由于在5月31日之前，认购人仍未将认购款汇入指定账户，决定终止本次股票发行。

值得玩味的是，楼兰股份本次股票发行仅针对特定对象——上海瀛一股权投资基金管理有限公司一家，拟以每股12.56元的价格发行不超1989.53万股，募集不超过2.5亿元。

被“放鸽子”的还有金长城、房掌柜、全宇制药。以金长城为例，公司5月11日公告终止股票发行方案，本次发行的认购对象之一沁心投资未在认购期限内缴款，放弃了本次认购。经与剩余认购对象协商，同意终止本次股票发行。事实上，早在2015年11月30日，金长城就在股转系统披露了本次定增方案，最初的方案是以每股2.8元的价格向沁心投资、张庭中和杨蘅3名特定对象发行股票。其中，沁心投资的认购金额最多，为1498.03万元。

成丰股份的终止原因则是自认为卖便宜了。4月29日，成丰股份公告称，公司2015年12月31日经审计的每股净资产为1.46元，超过了本次每股1.30元的发行价格，经与认购对象协商，决定终止本次股票发行。

因发行价格低于净资产导致终止失败，成丰股份终止也在情在理。按这个情况，即使通过董事会审议，股东大会恐难以顺利通过。

市场持续低迷

市场持续低迷、市场流动性相对较差、股票交易不活跃等因素，制约了资本对新三板公司股票认购的积极性。

北京天朝盛源投资公司总经理韩艺勇告诉中国证券报记者，新三板一、二级市场整体低迷，使得投资者望而却步，财富效应弱化甚至消失。“以再融资为例，新三板定增股份没有限售期，新增股份可以立即进入股转系统交易。2015年有段时间，投资者甚至不看行业，不看企业基本面，不看资金用途，不看增发市盈率，挂牌公司即使就是补充流动资金，也有人愿意投资。当时市场行情好，转手就能卖，关心的都是短期财富效应。”

根据Wind统计数据，今年新三板挂牌公司公告了近千个定增项目，目前认购方有浮盈的约350个，剩下的要么浮亏，要么没有成交。其中，2015年6月中科国信停牌时的股价为20.5元/股，期间以20元/股增发募资7410万元，今年3月14日复牌大跌51%。