世联小贷1700万债权转让 关联基金当“接盘侠”

每经记者 杜冉乐

年初房产中介的“首付贷”被监管层叫停了，但围绕购房者的庞大个贷需求并未终结，正在借助各种形式渗透“吃蛋糕”。

6月14日，世联行（002285，SZ）公告称，全资子公司世联小贷拟转让最高价值1700万元的“家圆云贷”债权资产，受让方为由世联山川设立的“世联山川致远1号基金”等。

《每日经济新闻》记者注意到，年初世联行董事会已审批了世联小贷最高45亿元的债权转让额度，这是世联小贷过去两年实施债权转让以来的近3倍。

此前，世联小贷频繁借助外部金融通道腾挪债权资产，但这次选择了关联通道。一位房产中介金融资深人士表示，通过小贷转化服务销售，世联行发力金融化较为明显，小贷债权资产包关键是收益率和后续流转问题。

关联基金当“接盘侠”

据悉，“世联山川致远1号基金”为契约型基金，初始规模为1700万元，世联山川作为该基金的管理人可根据募集情况调整基金份额规模和初始募集规模。

经查询，世联山川主要由深圳世联投资控股，后者又是世联行的全资子公司。也就是说，世联山川背后仍由世联行主要出资。

记者注意到，在上述基金的募资来源中，深圳世联投资参与出资200万元，深圳市世联共享投资则参与出资1500万元。不过，这并未到此结束，背后的资金来源仍值得玩味。

经查询，世联共享投资成立于今年4月份，注册资本3000万元，世联行仅出资540万元，占总股本的18%，深圳联合创新投资管理合伙企业（有限合伙）与深圳合众创新投资管理合伙企业（有限合伙）分别出资1500万元和960万元。

记者注意到，上述两个合伙型企业的8882万元资金来自世联行多位管理层，而世联山川拟成立世联山川联合创新基金和世联山川合众创新基金预计总规模1120万元，用于对前述两个合伙企业增资。这意味着世联行以较少自有资金撬动了较高的资本杠杆。

上述基金存续期一年，在此期间封闭运作，如果投资资金闲置时可投资于银行存款、货币市场基金、银行理财产品等其他低风险金融产品。该基金实行固定管理费，费率为年化0.1%。

按照合作协议，上述基金全部资金用于受让世联小贷在深圳前海金融资产交易平台挂牌的“家圆云贷”贷款债权，合计不超过1700万元，并以投资回收款循环投资于世联小贷“家圆云贷”贷款债权。

通俗地说，世联小贷通过“家园云贷”这一互联网+的网贷平台对潜在的庞大购房者形成源源不断的放贷而形成较多笔债权，形成一个资产池，而该契约基金也可以通过不断的募资形成一个与之对应的资金池，实现循环投融资。

今年45亿债权腾挪大戏

今年2月份，世联行对外发布了2016年世联小贷信贷基础资产转让额度的公告，预计自2015年年度股东大会起至2016年年度股东大会止，世联小贷信贷基础资产转让额度最高不超过45亿元。

不过，世联行特别强调，上述期间实际发生的对外转让信贷基础资产的额度取决于业务进度，可能小于此上限数额。此外，对关联方转让资产不适用于此额度。

记者统计发现，世联小贷自2014年9月份启动债权资产转让以来，截至去年累计转让额度15.88亿元，但主要借助了券商、基金子公司等外部金融牌照的专项资管计划这一资产证券化通道。

世联小贷今年45亿元的转让额度，意味着这将是此前两年转让额度的接近3倍。世联行一位中层人士表示，钱贷出去了但要能及时收回来，形成良性循环，才能可持续下去。

去年，世联行涉及金融服务放贷共计3.2万余笔，放贷金额29.9亿元，同比分别增长65.05%、51.90%，涉及全国3万多家庭。

世联行董事长陈劲松在该公司2015年报开头《致股东的信》一文中说，“如果说过去十年的存量市场只集中在二手楼交易上的话，那么规模高达两百万亿以上的存量资产的运营、买卖、租赁和金融化，将会是中国房产下半场最值得关注的大市场。”

记者注意到，包括正合股份等多家在新三板挂牌的房产中介企业也均在通过资本运作加码房屋交易的金融服务等。

亚信控股集团董秘荣腾洪表示，当前许多金融资本均在围绕房贷、装修等环节做文章，打造所谓的金融生态圈，但问题的关键是不动产变成债权之后本身的价值如何，要控制好基础资产端的违约率以及债权再流转是否畅通等。