机器人已经不能满足于端茶送水 他们要开始帮你理财了！

每经记者 赵静林

机器人代替人参与体力工作；机器人代替记者写稿……似乎机器人的时代已铺天盖地席卷而来。今天，理财不二牛（微信号：buerniu5188）还要告诉你，机器人又有了“新”工作，那就是帮你理财！伴随着人工智能技术在金融领域的广泛应用，“机器人投资顾问”管理的资产，已从2012年的几乎为零增加到了2015年底的187亿美元，大有占领华尔街、让金融精英失业的架势。来势汹汹的机器人，到底是如何管理我们的资产的？是否比专业的金融人士更值得信赖？又能否在资本市场动荡时更有效更准确地调整投资策略？来看理财不二牛的调查。

端茶送水拖地板，机器人能帮你做这些，已不是什么新鲜事；机器人代替记者写稿，仿佛也不再令人恐慌。可是，如今人工智能已渗透至金融领域，机器人甚至在这里也找到了“新工作”——投资顾问。

不管你是否信任机器人，这种“智能投顾”模式已经成为国外理财发展的一个新风口。从最初面向年轻一代投资者以及科技领域人士，到如今近千亿美元的市场，智能投顾平台已由最初的几家初创公司逐渐吸引到众多大牌资管公司纷纷试水。

到底是什么原因使其有着如此强大的魅力？理财不二牛（微信号：buerniu5188）这就带你去看看让华尔街传统投资顾问感到“失业危机”的机器人投顾到底是怎么回事。

“三大家”掌控华尔街智能投顾

这种机器人理财，又被称为“智能投顾”或者“机器人顾问”，是指近年美国市场出现的一类在线智能投资咨询服务。这种服务运用特定的算法为客户提供资产配置方案，从而大大节省了雇佣理财顾问的高额费用。管理的资产一般投向费用较低的ETF，管理费率在0.25%到0.95%之间，而理财顾问一年收取的管理费一般为托管资产的1%。

这种独立智能投顾平台，目前几乎被“三大家”所掌控：Wealthfront，Personal Capital和Betterment。更令人可怕的是，这三家还有着不同的目标用户群，提供的服务也略有不同。

例如，Wealthfront主要面向硅谷的科技领域人士。该公司曾向Twitter员工提供服务，一开始帮助他们选择合适时机处置他们的期权，之后再一步步引导他们参与智能综合投资管理服务。

Personal Capital则主要帮助他们的用户整合银行账户和投资账户。其初级分析服务是免费的，投资资产在十万美元以上则可享受专业理财顾问的远程服务。公司近来推出了一项面向投资资产在一百万至一千万美元高净值人群的专业服务。

Betterment目标用户群全面覆盖60后至80后市场，提供更为立体和多样的理财咨询，上至退休规划，下至旅游资金和应急资金管理。Betterment的管理模式主要是建立费用低廉的ETF资产组合并智能管理交易，从而保持资产配置处在盈利水平。

机器人的理财组合是啥样

机器人究竟如何才能实现帮你理财的目标呢？对于这个问题，理财不二牛（微信号：buerniu5188）一直百思不得其解，不过在仔细研究了一番之后，终于发现它就是根据你的个人偏好和承受能力，帮你搭建有效的投资组合。

目前美国市场上的各类智能投顾一般使用种类繁多并且费用较为低廉的ETF为客户创建投资组合。在构建投资组合时，用户的风险承受能力、费率、税收等都是重点考量的因素。

以Wealthfront为例，其智能资产配置过程一般有五个步骤：第一步，根据目前投资环境选择一系列合适的资产种类；第二步，选择费率较低的ETF产品，代表每一个资产种类；第三步，确定客户的风险承受能力以及相应的资产组合风格；第四步，根据现代资产组合理论，创建与客户风险承受能力相适应的个性化资产组合；第五步，实时监控并且定期调整资产组合。

而资产类别的选择大致限定在三大类资产中，即股票、债券以及抗通胀资产。其中股票作为长期资本增值的主要来源，最大限度地为资产组合提供一定水平的长期收益。同时长期资本利得与分红的税收优惠也十分具有吸引力。收益相对稳定的债券以及债券类资产则是组合中主要的收入来源，尽管波动性与预期回报比股票要低，但在市场波动加剧时却能为组合提供足够的资金垫作为缓冲。第三类抗通胀资产包括通货膨胀保值债券、房地产以及自然资源，这三类资产的价格与通胀高度相关。

确定了资产类别之后，接下来就是选择具体的投资标的了。在这一步，美国市场上种类繁多并且投资方式简便的ETF成为极佳的选择，不仅极大地丰富了智能投顾可投资的资产范围，也使得原本复杂的资产配置过程变得轻松易行。

人与机器人 你更相信谁来管理财富

每经记者 赵静林

凭借强大的运算能力与低廉的管理费用，智能投顾（即“机器人顾问”）近年来迅速成为美国财富管理市场的热门。虽然来势汹汹，但发展了几年之后，崛起的智能投顾却并没有如预想的那样给财富管理行业带来翻天覆地的变革。

是什么阻挡了机器人称霸的步伐？

信赖科技 更相信人类

美国主流财经媒体CNBC曾分析，80、90后与智能投顾是“天造地设的一对”。这些年轻的投资者事业刚刚起步，对于投资需求比较简单，因此智能投顾提供的费用低廉、具有良好流动性的共同基金和ETF往往成为最佳选择。他们也更信赖科技，所以形式新颖、带有浓厚科技感的智能投顾有着天然的吸引力。

最初几年，智能投顾所提供的简单但合理的投资组合，可能足以满足年轻投资者的需求。但随着他们生活阅历与财富的增长，就会涉及越来越多智能投顾无法顾及之处。比如面临结婚、购置房产、下一代的教育等问题，还是需要寻求专业人士的帮助。

作为提供智能投顾业务的传统财富管理公司之一，嘉信理财（Charles Schwab）发现，尽管他们的智能投顾平台相当受欢迎，客户还是希望能获得专业投资顾问的帮助。“让我们有些惊讶的是，虽然客户们都非常相信智能平台，但他们更喜欢知道有实实在在的人在管理他们的资产。”嘉信理财负责人Tobin McDaniel称。同样提供智能投顾业务的先锋基金也发现，他们的智能投顾客户希望至少每季度能见一次投资顾问。

尽管不少智能投顾平台宣称能够更好地帮助客户面对市场波动，但人们通常还是更多依赖专业的投资顾问来阻止他们做出错误的决定。理论上，智能投顾可以通过监测用户登录并调整账户的频率，估测在市场发生较大波动时用户是否打算出售股票。因此一旦市场波动加剧，系统会自动发送邮件向用户解释目前市场的情况，避免用户在冲动下做出决策。

但需要注意的是，智能投顾面世的这几年，美国市场其实并没有发生频繁的大规模的市场波动，这样一来智能投顾系统可能缺乏足够的数据，来测算市场的波动与客户操作之间的关联性。如果未来出现较为极端的情形，经验丰富的专业理财顾问显然更值得信赖。

颠覆传统财富管理行业？

虽然智能投顾来势汹汹，一副今年赶超传统理财行业、下一步就要占领华尔街的架势，但传统财富管理行业却认为，蓬勃发展了几年之后，智能投顾带来的影响其实远比看上去要小。

不少业内人士认为，智能投顾的潜在用户群体其实是目前自己进行投资的人群，而不会太多影响已经把资产交由财富管理公司的人。这样一来如何吸引到投资者，就成了一大难题。在财富管理这片汪洋大海上，初出茅庐的小鱼虾们必须学会如何与巨大的鲨鱼相抗衡。

“智能投顾能否获得一席之地，与他们的技术或者投资方式都没有太大关联，重要的是如何让投资者信任这个平台，并把资产交给它打理。”Pinnacle Advisory Group合伙人Michael Kitces称。

根据美国注册理财规划师协会2015年度报告，参与调查的771位专业理财顾问中，有39%表示会使用智能投顾平台为客户提供服务，但却有42%的顾问称不会使用。

参与调查的理财顾问普遍认为，智能投顾在他们为客户提供理财服务的过程中所扮演的角色，更多是作为现有成熟理财业务的补充，或者将大部分常规的业务交给智能投顾，这样具有专业知识和经验的理财顾问就能腾出手来专注于更多创造价值的业务。

“理财规划是一个需要投资者与规划师不断交流的过程，而不仅仅是简单地配置和调整投资组合。”FPA主席Edward Gjertsen称。

目前美国市场上有超过200家智能投顾公司，但与其他创新领域的行业一样，其中大部分公司资产规模都很小，资金也不足，仅有少数能够吸引到足够的资产。可以预见在不久的将来，这个行业必将面临洗牌。

“一些平台会被收购，一些可能会独立上市，但大多数在今后五年之内会渐渐从市场上消失。“Betterment早期的投资者、财富管理咨询公司Convergent Wealth Advisors创始人Steve Lockshin如此断言，但他也不否认智能投顾带给财富管理行业的重大变革。“毫无疑问在分散投资与调整配置的策略上，机器有着相当大的优势。如果一家财富管理公司只做资产配置或者挑选基金，他们当然就会感受到智能投顾的威胁。”

如何平衡感性与理性

也有专业人士指出，智能投顾一般采用的资产配置方法看起来简便快捷，实际上还有不少值得商榷的地方。

《纽约时报》撰稿人Tara Sielgel Bernard认为，虽然智能投顾平台提供了足够的灵活性，让投资者可以根据自己的需求随时调整自己的投资组合，但这要求投资者对自己的投资水平和目标有足够的认识，才能在变化莫测的市场中做出合适的选择。

因此如何引导投资者理性调整投资组合，而不过多地受自身主观感性因素影响就成了智能投顾面临的一大难题。毕竟不参杂任何感性因素的程序化选择是智能投顾的主要卖点之一。

一般智能投顾平台以及传统的理财服务都习惯以风险承受能力将用户进行分类，但归于同类型的投资者其实也千差万别，这时传统的理财咨询师可以通过与投资者面对面交流来制定出个性化的投资方案，而智能投顾单凭几个概括的问题，显然不足以勾勒出投资者完整的投资偏好。

对此，智能投顾平台Betterment的解决方法是，不再笼统地以风险级别作为判断标准，而改为让投资者设定具体投资目标，之后程序会自动调整投资组合。比如一个以养老保障为目标的投资组合，投资者只需要使用程序提供的工具计算出退休后预计每年需要的资金情况，程序会据此确定当前的目标收益率，再进一步调整股票、债券与现金的投资比例。