红筹架构建了又拆 “音乐家”多米抢滩新三板

每经记者赵阳戈 估计随便问哪个网友，可能都使用过多米音乐。与酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐等齐名的北京多米在线科技股份有限公司（以下简称多米在线），如今挽起袖子，准备抢滩新三板了，在资本市场跑道上算是领头羊。不过每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者注意到，该公司虽然行业排名可圈可点，但其近年来一直处于不赚钱的窘态，甚至其现金流也捉襟见肘，在盈利能力的表现上显得颇为尴尬。 背靠光线传媒等大佬 5月31日，多米在线这个熟悉的名字出现在股转系统官网上。据其公开转让说明书介绍，多米在线设立于2010年5月11日，注册资本8729万元，法定代表人刘晓松。公司称自己是一家互联网娱乐平台运营商。报告期内，公司主要通过在线音乐平台“多米音乐”，提供音乐视听等互联网增值服务，2015年8月推出了粉丝互动平台“偶扑”。据悉，“多米音乐”是一款多功能音乐客户端，自2010年上线以来，先后推出了手机、电脑、家庭三个版本，适用于iPhone、Android、Symbian、WindowsPhone等多个系统。“偶扑”则是一款为粉丝打造的集粉丝团应援、互动，明星资讯，线上线下活动为一体的粉丝互动平台。粉丝们可通过入驻Fanclub及时查看、分享明星动态、活动行程等，并运用平台提供的资讯直发、海报制作、福利活动、投票互动、在线购票、集资应援等功能，组织、参与粉丝活动。 值得一提的是，多米在线背靠的大佬众多，光线传媒（300251）以1189.7万股的持股量，为多米在线的第三大股东，占比13.63%，七匹狼（002029）持股523.7万股，占总股本6%，华谊兄弟天津持股274.5万股，占比为3.14%。每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者注意到，光线传媒是在多米在线第三次增资时入驻，动用资金6813.05万元，对应成本5.73元/股。 净利润、现金流现窘态 从多米在线的公开转让说明书中可以了解到，目前该公司主要收入主要来源于基于“多米音乐”平台的畅听流量包、炫铃包月、会员等增值服务以及广告发布、渠道、耳机销售、票务销售等。不过，就数据来看，目前多米在线还不赚钱。 每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者看到，多米在线2014年、2015年、2016年一季度分别实现营业收入3243.37万元、2607.54万元、298.42万元，归属于申请挂牌公司股东净利润分别为-4399.95万元、-5766.74万元、936.19万元。而2016年一季度之所以显示盈利状态，是因为非经常性损益在支撑，扣除非经常性损益之后的净利润为-259.38万元。据悉，因蜜莱坞新增投资，多米在线持股比例由25%稀释到19.86%，被稀释的股份5.14%视同处置长期股权投资,公司确认处置收入1198.58万元，该部分金额计入非经常性损益。 与此同时，2014年及2015年度，多米在线的经营活动现金流量净额分别为-3694.26万元和-9876.38万元。多米在线表示，如果公司经营现金流量在未来持续为负，如公司的客户出现资金紧张或出现支付困难拖欠公司经营款项，则将对公司现金流和资金周转产生一定的不利影响，如果公司不能及时通过其他渠道获得资金，公司流动性会出现问题，进而影响公司正常业务的发展。 不过值得一提的是，多米在线目前在资本市场的跑道上，还算排名靠前，同时其市场份额也有竞争优势。几组数据可做说明，根据EnfoDesk易观智库发布的《中国移动音乐市场监测报告2015年第1季度》数据显示，2015年第1季度，移动音乐App用户中，多米音乐以10.1%的市场份额居第五；速途研究院数据显示，2015年第2季度，移动音乐App用户中，多米音乐以6%的市场份额居第六；根据艾瑞研究报告数据显示，2015年1-8月，移动端在线音乐App中，多 米音乐App日均覆盖人数居市场第五；根据艾瑞研究报告数据显示，2015年1-8月，移动端在线音乐App中，多米音乐App月均覆盖人数居市场第五；根据艾瑞研究报告数据显示，2015年1-8月，移动端在线音乐App中，多米音乐App用户粘性位居市场第四。多米在线的主要竞争对手有酷狗音乐、酷我音乐、QQ音乐、天天动听等。 红筹架构搭建拆除细节曝光 需要指出的是，多米在线实际上在多年前或就对冲击资本市场有所准备了。 每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者看到，在2011年12月20日，DuomiMusicHoldingLtd（以下简称多米开曼）设立于开曼群岛，设立时共发行普通股1股，每股0.0001美元，OffshoreIncorporations(Cayman)Limited是其唯一股东。同日，刘晓松等指定相应的公司认购多米开曼普通股。在设立境外融资主体多米开曼之后，多米在线又设立外商独资企业欢舞悦动。紧接着，2012年9月，欢舞悦动与彩云在线（多米在线前身）及其股东签署了一系列协议控制协议，办理了有关股权质押登记，并经过彩云在线股东会的通过。就此，欢舞悦动、彩云在线、刘晓松等签署的文件生效后，形成了欢舞悦动对彩云在线的协议控制模式，红筹架构亦搭建起来。第四步，就是引入投资者，时间是2012年12月，第五步就是发行可换股票据。 每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者在百度查到，红筹架构是历史最为悠久的私募交易架构。自九十年代末就开始使用红筹架构，2003年证监会取消对红筹上市的境内审查程序后直接刺激了红筹模式的广泛使用，直至2006年8月商务部等6部委发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》为止，红筹架构是跨境私募与海外上市的首选架构。由此可见，虽然多米在线在其说明书并没有提及搭建红筹架构的具体目的，但其欲登陆资本市场之心已然明晰。 但不知何故，在数年之后，这个搭建好的红筹架构又遭遇拆除的命运。2016年1月25日，在经历通过彩云在线增资、解除VIE控制协议、彩云在线收购欢舞悦动、多米开曼回购股东股份以及偿还可转股票据、注销境外实体等五个步骤之后，前述搭建的红筹架构最终完成了拆除。