跟着机构干：周三具备爆发潜力10大金股（附股）

9、科泰电源：新能源城市物流运营核心标的政策落地将加速业绩释放

2016年公司业绩受到政策影响，2017年弹性更大。目前，市场担忧公司2016年业绩受到政策波动影响较大。我们通过预测分析认为，公司2016年业绩释放受到政策影响不可否认，但为2017年业绩弹性蓄势打下了良好基础。公司在2016H1并不是无可作为，产销虽然停滞，但市场开拓、产能扩张步伐不停，只要政策落地，产销将迅速恢复并出现报复式增长，看好2017年业绩弹性。

捷星产能扩张翻两番，产能约6000台套，满产年营收达到6亿，净利达6千万，且短期可再扩张至1万台套。捷星主要从事三元PACK制造，将受益于电动车销量提升和三元电池占比提升。2016年，捷星产能扩张至6000台套，按电池总成10万/辆的价格计算，满产可实现营收6亿，按净利率10%计算可实现净利6千万。

由于电池PACK产能扩张相对快速，短期公司可继续扩张至1万台套。

城市物流车市场空间大、更新换代快、技术要求不高，或率先发展。公司涉足的城市物流车市场空间约为400万辆左右，而目前城市物流车基本还是燃油车，电动化市场空间大；物流车使用频率高，更新换代快，更新换代周期约为4年；城市物流车停车地点固定、行车里程稳定且不高，当前电池技术和充电条件可以满足使用。

捷泰目前运营物流车500辆，预计2016年、2017年分别实现2500辆、6000辆，业绩弹性大。公司针对物流企业、互联网公司、快递企业、邮政公司等大客户进行了推广和市场开拓，政策落地即可放量，我们预计2016年运营2500辆、2017年运营6000辆，业绩弹性较大。

传统备用电源增长稳定。下游IDC建设加快、电网升级、核电发展以及船用、RTG机组等专用机组市场的开拓，叠加混合能源产品和分布式能源产品的布局，公司传统备用电源业务增速将保持稳定。

分板块估值得到公司合理股价为21元，27%上涨空间，建议买入。综合以上，我们预测公司2016-2018年营收分别为10.73亿、19.16亿、27.09亿，同比分别增31%、79%、41%。净利润分别为1.02亿、2.10亿、3.41亿，同比分别增100%、107%、62%，归母净利润分别为0.95亿、1.93亿、3.03亿，同比分别增131%、103%、57%，对应EPS分别为0.30元、0.60元、0.95元。通过分板块估值，给予公司67亿市值，计算得到合理股价为21元，27%上涨空间，建议买入。(申万宏源蔡麟琳)