余丰慧：A股放量上攻或是借MSCI国际指数制造的噱头

◎余丰慧

5月的最后一个交易日，A股突然爆发。沪综指上涨94.17点，涨幅达3.34%，一举站上2900点关键点位；深成指冲上10000点，涨幅高达4%；创业板大涨4.92%。

上涨的主力军是券商等金融板块。券商、保险板块均大幅拉升。国海证券、东兴证券、西部证券等9股涨停；光大证券、国元证券、方正证券涨逾9%，冲击涨停；东北证券、华泰证券等个股涨幅居前。

金融板块特别是券商股缘何突然爆发呢？直接利好有三：被市场解读为第一大利好的是A股在6月纳入MSCI指数概率大幅度提高。最显眼的信息是国际投行高盛5月31日的高调预测。高盛表示，中国有关股票停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率。这一概率从4月的50%升至70%。

那么“最新规定及解读”是什么呢？是研究机构认为，A股的停牌制度或阻碍其下月加入MSCI国际基准指数的障碍被清除了。5月28日（周五）晚间，上交所与深交所同时对外发布停复牌新规，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管。其中指出，重大资产重组的停牌时间不超过3个月。据此高盛认为，这大幅度提高了A股纳入MSCI国际基准指数的概率。这或是第二大利好。

当然，不仅高盛，其他研究机构和投行也都预测会提高A股纳入MSCI的几率。5月16日，花旗在报告中表示，A股在6月被纳入MSCI新兴市场指数的概率为51%，在2017年底前被纳入的概率高达99%。而瑞银证券也认为，A股被纳入MSCI的概率大于50%，可能性大大高于去年。

第三个利好是深港通开通在即，为A股引来投资者和活水流动性。

以上这三大利好，券商是直接受益者。因此券商股呈现出集体爆发行情，并且推动市场整体走高。

以笔者看，根本性的利好应该是中国资本市场开始坚定去杠杆，坚决打击恶意炒作、过度投机，给A股奠定了长期价值投资的基础。这是A股的根本性、长期利好。5月最后一个交易日的暴涨或是前奏与预演。

必须清醒的是，加入MSCI国际指数预期上升能支撑A股走多远？笔者认为，5月31日的暴涨绝对有放大成分，或者说借机过度炒作的习性仍在延续。不排除再次出现券商股借机自导自演暴涨行情的可能性。对此，投资者务必保持清醒的头脑。

A股6月份到底能否加入MSCI国际指数仍有变数，高盛只不过是一家之言罢了。瑞信就并不看好，瑞信预测，MSCI在6月确认纳入A股的概率仅有10%。高盛如此积极高调，背后到底有什么？谁也不知道。即便6月份A股加入到MSCI国际指数里，引入A股的资金只不过是150亿美元的净买入。按照现行汇率，仅为不到1000亿元的交易量。

还必须注意到的是，人民币汇率下挫，直接导致的是资本外流。A股加入MSCI国际指数引来的资金，或许会被外流的资金抵消。

一个A股加入MSCI国际指数的利好绝对支撑不了5月31日的大涨。投资者必须关注过度投机炒作、借MSCI国际指数制造噱头的巨大风险。去年上半年的教训已经够深刻了。

当然，不可否认，在中央“三去一降一补”五项任务要求下，A股正在朝正确的方向和道路上迈进。投资者在大盘基本触底的关键时刻，最应该摒弃投机心理，选择具有长线价值的个股逐步布局，享受价值投资带来的丰厚收益。