长盛基金蔡宾：震荡市配置保本基金正当时

进入二季度以来，A股市场持续低迷，股票型基金发行也遭冷遇。不过，兼有“保本不保守”的保本基金却在近期备受市场追捧。统计数据显示，今年以来，市场上新发的基金产品中有45%的资金流入保本基金。

“保本基金之所以受到投资者的欢迎，主要是反映了投资人对现在经济和投资环境不确定性的担忧，而震荡市场配置保本基金正逢其时。”日前，长盛基金副总经理、长盛同享保本基金拟任基金经理蔡宾对上证报记者表示。

蔡宾拥有丰富市场投资经验，并历经多轮牛熊市考验。他认为，在目前不确定因素较多的大背景下，投资股市、债市都存在诸多风险，而灵活的仓位控制及引入第三方的担保机制，使保本基金具备“防守反击”的特性。

从条款设计上，保本基金引入了第三方担保机制，从而可以让本金保证安全，在此基础上，通过一些安全资产的积累，待达到足够的“安全垫”后，并适机参与股票市场的投资机会，可以在保本的基础上提高该基金的收益弹性。

根据基金合同显示，长盛同享保本基金具有三重保障机制:首先是通过CPPI+TIPP双重保本策略锁定下行风险；其次是引入第三方担保机构提供本金担保；最后是该基金2年保本周期叠加15%的收益触发机制，当达到或超过这一收益后，可提前结束保本周期，及时锁定前期收益，提高资金流动性。

保本基金“保本但不保守”的独特属性，也让其经历了过往多年的市场考验，并日渐获得投资人的认可。从过去的经验看，即便未来股市没有特别大的机会，它仍可获得接近或超过银行存款的收益。

历史统计数据显示，在2012年、2013年长达两年的震荡市中，保本基金平均上涨2.54%，同期股票型基金和灵活配置型基金则分别下跌16.39%和17.77%。而到了2014年和2015年，部分保本基金也获得了15%至20%的收益。

“对于保本基金而言，债市平稳、股市震荡正是其成立的最佳时机，有利于积累更高的安全垫，在牛市里可用更高的股票仓位来博取更高的收益。”蔡宾称，在现在的经济背景下，既想保证本金安全，又想在市场将来出现回暖或转机时获得更高的收益，保本基金是一个比较好的选择。

据了解，蔡宾担纲的长盛同享保本基金，募集期为5月23日至6月15日。谈及发行时机，蔡宾分析称，在经济改善持续性存在不确定性、部分农产品大宗商品涨价推升通胀结构性上行压力，以及信用风险加速暴露等因素的制约下，市场风险偏好短期难有显著回升，预计股市仍将处于区间震荡格局。

同时，在经济以调结构为主线的背景下，目前内生增长动力仍然不足，经济下行压力仍存，基本面仍是债市的有利支撑。总体看来，蔡宾认为，在经济寻底和股市宽幅震荡的市场格局下，“先保本，再增值”的投资策略是当前市场形势下的稳健选择。