谭浩俊：美6月加息概率大增 中国该如何应对？

◎谭浩俊

据彭博援引不愿透露姓名人士消息称，中国官方正试图通过官方途径确认美联储是否将在6月份加息，以便在汇率等方面政策可以作出更好应对，这其中包括计划在第八轮中美战略与经济对话中向美方提出这一问题。

对此，5月25日晚间，中国人民银行内部人士回应称，彭博社关于中美央行的相关信息不准。

虽然中国央行已对上述新闻予以否认，但从近段时间的各种传闻及美方相关人士的表态来看，6月可能加息的概率大增。

众所周知，自从美国经济出现复苏、美联储去年底加息后，世界经济就一直遭受到美联储加息的困扰，每次加息前后，都会对市场产生各种冲击和影响。接下来预期中的加息，虽然一拖再拖，但带给世界各国特别是新兴市场的影响，却一直没有停止过。一定程度上来说，这种影响比真正出台加息政策来得更加深远。

中国作为新兴市场国家之一，也未能幸免。更重要的，近两年来，中国经济一直处于下行状态，应对加息的能力多少有所削弱。在这样的情况下，对美联储可能的加息也显得更为敏感。尤其是当下，经济刚刚有些止跌企稳的迹象，如果此时美联储出台加息政策，对中国经济的影响的确值得引起重视。

现在的问题是，作为全球最大的经济体，美国在经济出现复苏、就业状况改善、消费潜力增强的情况下，加息是必然的，也是无法回避的，其对其他国家经济的冲击和影响始终难以避免。关键在于，包括中国在内的其他国家，能否及早研判，制定有效应对之策，从而把影响降到最小。

事实也是如此。像德国、英国等，特别是德国，无论美国出台量化宽松政策还是加息，都能从容应对，并没有因为美国货币政策的调整而惊慌失措。原因在于，德国经济稳定、就业稳定、市场稳定。而种种稳定的基础，则是以制造业为基础的实体经济发展稳定，金融危机带来的冲击造成的实质影响不大。

与之相反，因为前些年房地产市场的过度发展和虚拟经济对实体经济的一些冲击，中国实体经济出现一定问题，使得抗风险的能力有所下降。所以，面对美联储可能的加息，或多或少存在担忧。

现在的问题是，从这些年来美国的所作所为看，美联储很少因为顾及别国经济尚未复苏就做出不加息决策的。正如美联储此前连续出台量化宽松政策一样，一旦时机成熟，加息将是美联储的必然选项。这点搞清楚之后，我们能做的，就是尽量周全考量，来应对这一局面。而且，最为关键的，还是要看我们自己怎么做，看我们能否在发展的思路上进行有效调整，看实体经济能否真正得到各级政府的重视。

说得直白一点，如果我们基础不牢，不把重点转向发展实体经济，不夯实实体经济基础，而是继续把目标放在房地产等追求短期利益的方向上，试图通过政府投资和房地产投资来激活经济，可能还得忍受美联储加息带来的痛苦。

值得注意的一个事实是，近年来，虽然决策层出台了一系列稳增长措施，且很多措施都是直指实体经济，如定向降准、给中小微企业减税、全面推行营改增等。但在实际执行过程中，一些好的政策却被层层扭曲、截留和消解了。尤其是货币资金投放，从2008年到现在，广义货币增加了80万亿元，而实体企业仍然面临融资难、融资贵的老问题。其中，信贷资金被大量投放到房地产开发企业、政府融资平台和国有企业，是一个值得反思的问题。如果政策执行不扭曲，新增资金能够实实在在流入实体企业，尤其是制造业、中小微企业，可能今天的经济状况会好得多。如果真是那样，就算美联储明天加息，我们也没什么可以太担心的。

综上所述，面对美联储6月加息传闻，在做好应对和防范工作的同时，如何增强政策的针对性，确保政策措施在落实中不打折扣，可能是当下中国经济面临的难题之一。如果这个难题不破解，外部环境变化对中国经济的影响就会始终处于令人难受的状态。