难发行 有定增产品无人问津

每经记者 刘明涛

当资本市场处于震荡下行期时，市价跌破定增发行价的情况时有发生，因此，对于参与上市公司定增的投资者而言，也面临着投资风险。

定增产品发行遭受冲击

近期市场再度调整，不少正在定增的个股价格跌破发行价，出现明显倒挂。Wind数据统计显示，自2016年1月至5月15日，沪深两市共有188家上市公司发布了定增实施完成的公告，而这188家公司中，有36家公司破发，其中有16家公司的股价与发行价相比降幅超过10%。

平安证券研报显示，从定向增发预案公告发布至发行成功，平均花费246天，其中有竞价发行和定价发行两种定价方式，当大股东参与定增时以定价发行为主，否则以竞价发行为主。监管层去年底以来通过窗口指导遏制价差过大问题，定价发行明显降温。

深圳一私募人士表示，大面积的价格倒挂使得定向增发产品发行遭受重大冲击，现在一年期产品非常不好发，尤其是劣后端，三年期产品除非是重大资产重组，锁价发行，有一倍以上浮盈空间的，业非常不好发。不少产品为了顺利发行，只能跟上市公司大股东谈，希望能出相关的保底措施。

有公司大股东兜底定增

记者注意到，近期有私募在朋友圈讨论创业板一家上市公司的定增方案。据了解，该公司本次定增目的是募集资金加速公司主营业务发展及投向新项目，公司拟向不超过5名投资者进行定向增发。值得注意的是，公司大股东对这个私募定增产品进行收益兜底，参与认购的私募基金规模1.45亿元，其中优先级8500万元，劣后级6000万元，锁定期一年，认购金额1000万元起，预警线0.82，补仓线0.78，二级市场退出或上市公司大股东承接股票并兑付最低收益9%。

实际上近期定增项目大股东兜底的不在少数。记者发现，近期有业内人士在私募朋友圈投放定增信息近一个月，据该信息显示，某上市公司1年期定增，3.98元进，大股东兜底8%，已经拿到兜底协议，5月13日报价。

另外，此前就有人在朋友圈援引升达林业（002259）的定增公告称，“升达林业发行底价待定，发行数量不超过1.84亿股，融资规模不超过7.799亿元，单个投资者认购不低于7799.781万元，限售期12个月，2016年2月27日取得证监会的核准批复。”该人士同时表示，定增是以私募定增产品的形式参与，该产品初始资产不得低于300万元。而据该人士发布在朋友圈的信息显示，升达林业1年期定增，5元左右进，预期收益1~2倍，产品托管在中信证券，100万元起。记者注意到，该产品信息发布在朋友圈很久，但是无人问津。