前4月固投增10.5% 民间投资活力待激发

◎每经记者 王辛夷

和上个月相比，4月份的投资数据看起来没那么亮眼。5月14日，国家统计局发布数据显示，1至4月份全国固定资产投资增长10.5%，增速比一季度小幅回落了0.2个百分点。

这其中，民间投资在一季度下行的基础上，进一步回落。1至4月份，民间固定资产投资同比名义增长5.2%，增速比一季度回落了0.5个百分点。与此同时，国有控股部分固定资产投资大幅增长了23.7%。

“（目前）中国经济增长更多是靠政府政策托起来的。”申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇对《每日经济新闻》记者强调，私人投资不足造成经济增长承压，这时需要政府加大投资来稳增长，前者是因，后者是果。

虽然目前的数据有所回落，但固定资产投资的先行指标仍然向好。国家统计局投资司高级统计师王宝滨介绍，当前投资资金供应紧张状况有所缓解，新开工项目保持较快增长，对下一阶段投资稳增长有一定的支撑作用。

制造业等拖累固投微降

1至4月，工业投资同比增长6.9%，增速比1至3月份加快0.2个百分点。不过，从数据来看，工业投资增长提速主要归功于电力、热力、燃气及水生产和供应业投资的大幅提高。

而工业中占比最大的制造业仍然没有摆脱产能过剩的泥潭，4月份，制造业累计同比增速从上个月的6.4%跌至6.0%。

摩根大通中国首席经济学家和大中华区经济研究主管朱海斌对《每日经济新闻》记者表示，在淘汰过剩产能的背景下，制造业投资将继续疲软，房地产库存仍然高企，很自然地政策支持会向基础设施投资领域倾斜。

事实也正是如此。在统计局公布的三大产业各项分类数据中，基础设施投资增速高达19%，是各分类中最高的一个。

不过，和一季度相比，这一数据回落了0.6个百分点，其中公共设施管理业投资增长28.3%，回落2.7个百分点；水利管理业投资增长23.7%，回落3.1个百分点；生态保护和环境治理业投资增长31%，回落1.2个百分点。

王宝滨认为，投资增速小幅回落主要受制造业和基础设施投资增速回落影响。“虽然稳增长政策措施不断落地使基础设施投资增长有较强支撑，但增速维持高位难度较大。”他说。

虽然难度大，但国家层面并没有放松对基建的支持。本月初，国家发改委和交通运输部联合印发了《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》，宣布在2016至2018年间，重点推进铁路、公路、水路、机场和城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元。

朱海斌认为，近年来基础设施投资的概念出现了新的变化和发展，不再只包括传统的铁公基领域（高速公路、铁路、港口和机场），还新增一些其他领域，如城市轨道交通、地下管廊、水利、公用事业和环保等。

固投先行指标继续向好

虽然1至4月份的固定资产投资增速出现小幅回落，但王宝滨认为，固定资产投资先行指标继续向好。

这种向好的态势首先体现在资金供应方面。1至4月份，投资到位资金增长8.1%，增速比一季度提高1.7个百分点，不仅是连续两个月回升，而且已经高于去年全年水平，与同期投资增速的差距缩小到2.4个百分点。

按资金渠道分，除国内贷款增速有所回落外，其他渠道到位资金增速均回升，其中国家预算资金增长22.9%，增速比一季度提高6个百分点；自筹资金增长1.5%，增速由负转正。

此外，新开工项目保持较快增长。1到4月份，新开工项目计划总投资增长38%，虽然增速比一季度回落1.5个百分点，但仍保持了年初以来的高速增长态势。王宝滨认为，这对下一阶段投资稳增长有一定的支撑作用。

国家部委在重大工程方面也下足了功夫。去年6月，国务院确定在此前七大工程包和六大消费工程的基础上，新增新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新的工程包。

国家发改委投资司副司长罗国三当时介绍，发改委正在根据实际情况，不断充实完善和动态调整重大工程包，把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来，形成“四个一批”，即“实施一批、核准一批、储备一批、谋划一批”。

民间投资增速大幅回落

在投资数据中，民间投资增速大幅回落是一个特别值得关注的问题。

2015年全年，民间投资增长虽然也放缓了脚步，但仍保持在10%以上的较高增长水平。然而进入2016年，1至2月份的数据就从2015年的10.1%，下降到6.9%，一季度数据进一步下滑至5.7%。

到了4月，这种下滑的态势并没有要刹车的意思，同比名义增长5.2%，增速比1至3月份回落0.5个百分点。可以对比的是，1至4月国有控股固定资产投资增速高达23.7%。

增速连续下降带来的直接后果是，民间固定资产投资占全国固定资产投资（不含农户）的比重出现下滑。1至4月，该比重为62.1%，比去年同期降低3.2个百分点。

这一问题已经得到了国家层面的高度重视。5月4日召开的国务院常务会议通过了一项极具信号意义的决定：派出督查组对地方推进民间投资进行督查，要求尽快激发中国民间投资活力。

“激发民间投资活力，并不等于要求民间资本投资。”李慧勇认为，在经济增长承压的背景下，民间资本不愿投，或者找不到合适的投资方向是非常正常的，但这个结果必然会对经济增长带来进一步冲击。

他接着说，在这样的情况下，经济有保持平稳增长的需要，政府必须加大投资力度，以保证经济运行的平稳态势。“民间投资增速下滑是因，政府加大投资是果，这是政府应该做的事情。”李慧勇说。