股价连创历史新高 揭秘小家电牛市基因

◎每经记者 刘明涛

就如同英超联赛新冠军莱切斯特城一样，A股的“黑马”也是在悄然之间浮出水面！当A股市场各大指数在夹缝中波动、毫无起色时，以老板电器（002508, SZ）、苏泊尔（002032,SZ）为首的小家电个股却行进行在牛市中，两只个股在近期均创下历史新高。在市场普遍关注VR、锂电产业链的时候，他们缘何逆势行牛？每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）调查发现，它们的崛起，跟其优异的业绩密不可分！

逆势走出小牛市

38.22元，4月22日，苏泊尔股价创出历史新高！53.88元，5月4日，老板电器股价创出历史新高！每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）注意到，不仅仅是上述两只个股，华帝股份（002035,SZ）股价离去年历史高点24.6元仅一步之遥，爱仕达（002403,SZ）和九阳股份（002242,SZ）股价则是在近期市场调整中表现坚挺。

有市场人士分析指出，业绩确定、低估值的家电龙头在牛市中往往表现为后周期轮动，价值型家电龙头与金融、周期股主导的大盘指数往往持续演绎2至3波“跷跷板”行情，呈现明显的“后牛市”属性。在去年表现一般的情况，今年小家电成为家电行业主角，走出牛市属性，不少个股更是从去年底部算起已经实现50%以上涨幅，甚至是翻倍，而同期大盘指数却较去年8月时的底部还要低10%左右。

从去年9月7日到今年5月13日收盘，小家电行业个股中，老板电器、苏泊尔、爱仕达以及华帝股份涨幅均超过50%，其中华帝股份涨幅达到126.09%，股价实现翻倍，行业整体涨幅超过50%，这也是除锂电池板块外，A股表现最强劲的行业板块。

小家电行业景气度高

行业整体走强，一定有其内在原因，与锂电池产业链目前处于高景气度一样，小家电公司的崛起也因为业绩出众。

国泰君安分析指出，2016年一季度主要厨电公司整体收入增长15%，高于2015年的任何一个季度，地产的拉动效应开始逐步凸显，利润则同比增长22%，老板电器、华帝股份双双超过30%。小家电整体收入/利润增速为7%/18%，相比2015年四季度增幅有所下滑，小家电处于消费升级大周期的拐点上，景气度值得长期看好。

以老板电器为例，该公司2015年实现营业收入45.4亿元，同比增长26.58%；实现净利润8.3亿元，同比增长44.58%；今年一季度，老板电器业绩继续高歌猛进，实现营业收入10.16亿元，同比增长22.43%，实现净利润1.63亿元，同比增长37.49%，超出市场预期。

每经投资宝（微信公众号：mjtzb2）记者还注意到，根据中怡康数据显示，2015年吸油烟机均价同比上涨4.58%，燃气灶均价同比上涨2.65%，消费升级趋势明显，老板电器家电厨卫产品的毛利率水平提升了2.27个百分点至58.86%。其吸油烟机、燃气灶以及消毒柜的零售额市场份额分别为24.84%、21.61%和19.41%，均保持行业第一。

同样，苏泊尔2015年营收和净利润也实现两位数双增长。其中，净利润增幅达到28.86%；今年一季度苏泊尔盈利能力更是显著提升，并预计上半年净利润在3.95亿~5.14亿元之间，公司保持整体稳定增长。

申万宏源表示，我国家用厨房电器品类与欧美国家相比偏少，在消费升级背景下，未来净水器、洗碗机和蒸汽炉等厨房电器普及率将大幅提升，带来广阔的市场空间。

显然，在消费升级以及在三四线城市购买力逐步提升的背景下，目前以厨电为主的小家电行业正处于新的增长周期，华帝股份、苏泊尔持续走强也自然就在情理之中。