中国忠旺：年报三大亮点 清晰战略布局

　　在上市公司2015年年报披露收官之际，上千家上市企业“几家欢乐几家愁”的年报业绩中，中国忠旺控股有限公司（以下简称“中国忠旺”）的年报就颇具看点：营收净利双升，业绩稳中有增，核心业务表现抢眼；海外市场盈利增幅可观，区域布局扩增明显；天津项目稳步推进，高附加值铝压延材业务前景可期。

业内分析人士表示，中国忠旺业绩亮眼主要受到内功和外因双重因素影响。

从企业自身来说，持续优化产品结构、提升生产效率、控制生产成本等一系列管理举措成果可观。纵观忠旺近年业绩，连续四年都保持了可观的增速。自2012年至今，中国忠旺每年的净利润分别为：2012年18.07亿元，2013年21.27亿元，2014年24.77亿元，2015年28.05亿元，年利润均保持超过13%的增幅。

从外部大环境来看，中国忠旺的优秀业绩与高端铝加工行业发展前景向好也息息相关。随着国内汽车轻量化发展势头迅猛，车用铝合金市场潜力巨大。国金证券认为，从2014年到2020年汽车铝合金需求的年复合增长率约为20%~ 25%，到2020年汽车铝合金的市场空间约为2500亿元。中国忠旺的产品在交通运输等领域有着广泛的应用，国内车用铝需求强劲的市场环境，对中国忠旺等铝企的发展有着积极的推动作用。同时，近几年国家政策一再推动铝合金等新型节能环保材料在制造业的应用，对国内铝加工行业的发展十分利好。

眼下，中国忠旺正稳步推进的天津高附加值铝压延材项目未来发展前景十分广阔。根据波士顿咨询公司的报告，中国铝合金延压材市场未来几年将保持10%左右的增速，2020年将达到近1600万吨，是全球铝合金延压材市场增长的主要驱动力。

利润大步加速营收稳中有增

中国忠旺营收有小幅上扬，净利则大幅攀升。根据中国忠旺2015年年报，集团实现总收益约161.71亿元，净利润由2014年度的约24.77亿元上升13.2%至约28.05亿元，每股盈利也同比上升13.2%至约0.4元。

与以往相比，中国忠旺2015年年报首次将深加工业务收益从原有的铝挤压业务中分拆出来单独呈列。中国忠旺表示，集团目前的核心收入来源于铝挤压业务和深加工业务。由于深加工业务重要性的日益增加，出于管理及经营的需要，自2015年起，将深加工业务的财务信息从原来的铝挤压业务中拆分出来单独呈列。

根据中国忠旺年报，2015年该集团铝挤压业务收益约为153.92亿元，与2014年度基本持平。深加工业务的收益约为19.52亿元，比2014年度上升13.0%。

中国忠旺表示，通过持续优化产品结构、提升生产效率、控制生产成本等措施，巩固了综合盈利能力，加上去年主要原材料铝锭价格下降带来的迭加效应，因此铝挤压业务的毛利率由2014年度的25.4%进一步提升至报告期内的30.0%，深加工业务的毛利率由2014年度的31.8%上升至报告期内的32.5%。

可见，中国忠旺在保持工业铝挤压业务稳步发展的同时，正在着力挖掘更多盈利增长点，其中深加工业务正在逐渐成长为其重要的“现金牛”。值得注意的是，在深加工领域，中国忠旺除了继续巩固传统强项——即铝合金深加工产品在轨道交通上的应用，如高铁车厢、地铁、城市轻轨等——也在力图使深加工产品种类更趋多元化，包括新能源汽车及客车的铝制零部件产品在深加工产品中的占比正逐步提高。

据了解，中国忠旺已与国内多家车企如华晨客车（大连）有限公司、中国一汽新能源汽车分公司、渖阳华龙新能源汽车有限公司、深圳五洲龙汽车有限公司、珠海银隆新能源有限公司等客车制造商展开技术合作，联合开发新能源全铝客车。

能够与上述客车制造商展开合作，正是得益于中国忠旺拥有的从独立设计到制造加工的全方位能力。据了解，中国忠旺去年还在新能源全铝纯电动车的整车设计、铝合金电池框架一体化集成设计以及相关新材料的研发与制造方面取得重要突破。目前已与北京长城华冠汽车科技股份有限公司、奇瑞汽车股份有限公司等共同设计开发新能源全铝纯电动车。

根据年报，中国忠旺表示集团非常看好深加工市场的巨大发展潜力，将针对下游市场发展情况稳步扩建深加工产能，并充分利用集团的研发实力及客户资源，不断丰富深加工产品种类、改善经营方式，大力拓展下游应用市场，提高高附加值深加工产品在集团整体销售及利润贡献中的比重。

海外市场可圈可点

除了核心业务在业绩上的突出表现之外，中国忠旺海外市场的表现也很亮眼。据其年报，集团2015年海外收益约为23.73亿元，比2014年度增加9.0%。在地域方面，中国忠旺海外客户主要位于美国、德国、英国等国家和地区。由于中国忠旺集团积极开拓除美国之外的其他海外市场，使得对德国、英国及其他国家和地区的销售收益由2014年的约3.13亿元大幅上升88.7%至报告期内的约5.91亿元。

根据中国海关总署统计的数据，2015年1~12月，中国铝合金出口共计53.53万吨，同比减少6.17%。在国内铝合金出口下滑的大环境下，中国忠旺的海外市场业绩缘何逆势上扬？

业内人士认为，多元化的产品种类有助于中国忠旺开拓国内外市场。以中国忠旺产品在机械设备和电力工程领域的应用为例，铝合金成为工业设备升级换代的重要材料。报告期内，中国忠旺与客户共同研发产品升级方案，加快实现工业领域的以铝代钢、以铝替铜、以铝节木。这些举措对提升中国忠旺业绩颇有成效，增长显著的就属海外市场，包括荷兰、英国、比利时、德国和日本等。

为开拓美国之外地区的出口市场，中国忠旺还于2014年分别在日本及德国新成立了子公司，重点开拓相关国家的铝材市场。

“欧美市场在工业铝挤压产品的应用上主要是一些高端的、领先的产品，它对于判断国内市场产品走势及研发有着非常好的指导作用。”中国忠旺相关负责人表示，不论是出于增强全球竞争力，还是加强公司的市场前瞻能力考虑，中国忠旺都会继续加大对海外市场的开拓。

天津项目前景广阔

在中国忠旺三大主营业务中，相对工业铝挤压和深加工两项业务的业绩贡献，铝压延业务的盈利能力将随着天津项目的稳步推进及逐步投产而有所显现。

据了解，中国忠旺位于天津武清区的高附加值铝压延材项目进展顺利。第一期第一条生产线进入了正式投产前的关键阶段。铝压延材项目第一期的年设计产能为180万吨，由两条生产线组成，其中第一条生产线以铝合金中厚板为主要产品，年设计产能为60万吨。回顾年内，第一条生产线的厂房建设及设备安装全部完成，核心及配套生产设备在相继试运行后，目前正在进行最后阶段的优化调试。

去年第三季度，熔铸车间成功一次性铸造出铝合金扁锭，为铝压延生产的顺利进行奠定了坚实的基础。热轧生产线及冷轧生产线则在去年下半年成功生产出第一块铝合金板材及第一个铝合金卷材，标志着铝压延材项目取得阶段性进展。目前该生产线正在进行不同合金牌号产品的最后调试及部分客户样品订单的试生产。

中国忠旺天津项目相关负责人表示，去年下半年生产的首批铝板材及铝卷材，为各生产环节的参数优化提供了极具价值的参考，也为整条生产线的顺利投产奠定了良好的基础。天津的高附加值铝压延材项目在完全建成后，将成为全球规模最大、配套最完善的单一铝压延生产基地，该项目将填补国内在高端铝板带领域商业产能的空白，满足中国对高端铝板带产品日益增长的需要，为中国及海外市场提供高质量、高附加值的铝压延产品。

对于未来的发展规划，中国忠旺称，除了重点落实天津铝压延材项目第一条生产线的投产，继续落实产能优化与扩充计划，提升高附加值产品的占比，以及加强技术研发和产品创新之外，近期的业务分拆借壳中房股份A股上市计划则是重要工作。若分拆上市顺利完成，则有助于中国忠旺利用更广阔的融资平台，释放集团整体内在价值。

业内人士认为，长远来看，中国忠旺将成为同时拥有工业铝挤压、深加工及铝压延三大核心业务协同发展的企业，这将使该公司在中国产业升级的大潮中引领行业发展。

文/刘毅明