CPI连续3个月横盘2.3% 下月起或现回落

◎每经记者 周程程

昨日（5月10日），国家统计局发布数据显示，4月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.3%，环比下降0.2%。

这是继今年2、3月以来，CPI连续第三个月同比涨幅达到2.3%。

民生证券研究院高级宏观研究员朱振鑫告诉《每日经济新闻》记者，CPI可能已过短期高点。前期CPI同比上涨的主要动力来自猪肉和蔬菜价格，但两者同比拉动效应正逐渐减弱。CPI同比涨幅在5、6月可能出现回落，而下半年还会出现回升，但预计全年单月CPI高点不会超过2.5%。

鲜菜价格环比降幅扩大

4月CPI同比上涨因素中，猪肉价格同比涨幅仍然较高。数据显示，猪肉价格同比上涨33.5%，影响CPI上涨约0.75个百分点。

尽管猪肉价格持续上涨，为何4月CPI仍然与2月、3月持平？国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成告诉《每日经济新闻》记者，蔬菜价格的下降是造成4月物价稳在2.3%的重要原因。春节前后，由于季节性因素，蔬菜价格上涨较多。而4月气候适宜，蔬菜供应跟上，价格出现回落。

这也体现在，鲜菜价格同比涨幅明显放缓，环比降幅扩大。数据显示，4月鲜菜价格同比上涨22.6%，较3月同比数据放缓了13.2个百分点。而从环比来看，鲜菜价格则是下降了12.5%，降幅较上月扩大7个百分点，这也影响CPI环比下降约0.43个百分点。

此外，在非食品价格方面，受清明和“五一”两个小长假的影响，机票、宾馆住宿价格环比涨幅较大，分别上涨5.2%和2.2%，同时交通通信、教育娱乐等涨幅降低，环比仅为0.1%。

全国工业生产者出厂价格（PPI）方面，数据显示，同比下降3.4%，降幅比上月缩小0.9个百分点；环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，这也是PPI连续两个月环比转正。

朱振鑫认为，PPI同比跌幅收窄明显，一是因为低基数效应，2014年1月至2016年2月持续26个月环比负增长。二是随着年初信贷放量和地方PPP项目的落地，基建和房地产投资出现反弹，带动部分上游工业品价格上涨。

中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤告诉《每日经济新闻》记者，PPI同比降幅收窄、环比涨幅为正，主要与4月份石油、煤炭、钢材等能源原材料价格明显反弹密切相关。

以动力煤期货价格为例，由4月初的358元/吨上涨到月末的397元/吨，涨幅为11%，比去年11月最低时的283元/吨更是上涨了接近30%；螺纹钢现货价格由月初的2426元/吨反弹到月末的3045元/吨，涨幅为25.5%；布伦特原油价格由月初的38.67美元/桶上涨到月末的48美元/桶，涨幅为24%。

但周景彤指出，由于经济基本面依然较弱，加之产能过剩严重，能源原材料价格上涨的可持续性尚有待观察。

PPI未来或仍处在下行通道

在潘建成看来，要辩证地看待PPI同比降幅收窄。目前因为少数生产资料价格回升，比如石油、钢铁价格大幅回升，带来PPI降幅的总体收窄。但这主要是受国际市场价格的影响，而国际市场价格一定程度上又受金融市场影响，所以这并不意味着全球实体经济回暖和大宗产品需求回升，因此这样的回升或许并不是可持续的。

实际上，有数据显示，5月以来螺纹钢期货、焦炭期货价格分别下跌了18.0%和15.7%。

“PPI降幅是否能够持续收窄至零增长，甚至到正向上涨，还不能确定，这样一个趋势还没有形成，PPI相当长一段时间可能会保持在下行的通道。”潘建成说。

对于目前市场关于通胀或通缩的担忧，周景彤认为，未来发生通缩和通胀的可能性均不大。判断近期物价需关注“猪周期”、居住价格以及货币政策三大因素。

其中，就影响物价关键因素之一的猪肉价格而言，周景彤认为，目前我国谷物泄库大周期和生猪供应偏紧的状态形成了共振，饲料原料价格持续较低，生猪养殖效益可观，猪粮比已超过10：1，远高于6：1的盈亏平衡点，这将刺激国内养殖户的扩栏补栏热情。随着养殖户扩栏补栏、进口增加以及政策平抑，猪肉价格将逐步趋稳。

在潘建成看来，从猪周期来看，猪肉价格涨得最高的时候，往往是养猪积极性最大的时候。今年下半年或四季度的时候，猪肉价格将稳定或开始下跌。

而在居住价格方面，周景彤表示，未来国家大力发展住房租赁市场，稳定一线城市房价，预计居住价格总体将维持稳定。

此前，5月9日，权威人士在接受《人民日报》采访时表示，对于通胀或是通缩，还不能匆忙下结论。一方面，产能过剩依然严重，工业品价格总体下降的趋势一时难以根本改变，物价普遍大幅上涨缺乏实体支撑；另一方面，市场流动性充裕，居民消费能力旺盛，出现严重通缩的可能性也不大。

关于接下来的CPI走势，潘建成认为，蔬菜价格下滑的趋势还会延续，未来猪肉价格上涨动力不足，并且粮食作为食品中最重要的部分，其价格还是稳定的，国际粮价甚至还是下跌的趋势。此外，目前工业品上游的价格尽管环比有所上涨，但同比依然是下跌的。这些因素决定了未来CPI同比上涨的动力会衰减，接下来的价格往下走的可能性会比较大。

“2.3%的涨幅是今年CPI高点之一，但不一定是最高点，不排除某个月有偶然因素造成价格上涨较多。但综合来看，整体CPI大幅上涨的动力基本没有，全年控制在3%以内的目标应该是没有任何疑问的。”潘建成说。