人民币汇率走稳是因为“运气好”？五大障眼点让海外误读中国经济

处在转型升级关口的中国经济无疑是复杂的。如果将这种复杂的经济现象削足适履地塞入既定的偏见框架之中，会导致很多对中国经济的误读。在一季度中国经济数据陆续公布后，部分海外媒体习惯性地对中国经济提出诸多质疑。为还原真实、完整的中国经济图景，有必要对这些习惯性的成见加以澄清。

疑问一：经济数据可信度

一季度中国经济迎来“开门红”，但英国广播公司（ＢＢＣ）在统计公布当天就对数据真实性提出质疑，认为部分地方政府和企业可能虚报数据从而提升其政绩和业绩。

中国数据可信否？美国堪萨斯城联邦储备银行不久前曾发布研究报告证实，中国官方国内生产总值（ＧＤＰ）可以很好衡量中国整体经济增长状况。该报告采用中国关键行业指标构建模型，对中国２００８－２０１４年的ＧＤＰ增速重新进行计算，结果与中国官方统计数据吻合度达９９％。

伯恩斯坦研究公司驻香港经济学家迈克尔·帕克表示，认为中国会让全国数万甚至数十万财会及统计人员，在十年乃至更长时间里步调一致地歪曲数据，这样的想法听起来让人难以置信。

部分西方媒体对中国统计可信度偏见颇深，这种偏见忽视了以下事实：其一，中国持续改善统计标准，已与国际通行准则接轨；其二，中国改变官员考核方式以消除地方政府“数据注水”冲动。

中国在２００２年加入国际货币基金组织（ＩＭＦ）数据公布通用标准（ＧＤＤＳ）。而去年１０月８日，中国更宣布采纳更高阶的ＩＭＦ数据公布特殊标准（ＳＤＤＳ）。

ＳＤＤＳ对数据覆盖范围、公布频率、公布及时性、数据质量、公众可得性等方面有着极高要求。ＩＭＦ第一副总裁利普顿说：“中国采用ＳＤＤＳ表明中国使用国际标准提高数据透明度的强烈意愿。”

此外，在中国经济转型升级大背景下，中央政府已改变地方领导考核“唯ＧＤＰ论”的做法。中央组织部２０１３年底印发的文件明确要求，不能仅仅把地区生产总值及增长率作为政绩评价的主要指标。

疑问二：增长动力转换度

《华尔街日报》日前报道称，中国一季度经济增速是建立在高信贷和举债基础上的，“这会使本来就长期存在的经济结构性失衡更加严重”。文章还援引ＩＧ市场公司分析师的话批评说：“中国政府正在回到（以投资拉动增长）的发展老路。”

这一批评的主要依据是一季度中国信贷数据。统计显示，３月末社会融资规模存量同比增长１３．４％，人民币贷款余额同比增长１４．５％，信贷增速的确较快。但中国央行首席经济学家马骏表示，这里面有阶段性、周期性原因，包括前期稳增长措施导致基建项目启动比较集中、房地产回暖、油价回落导致企业补库存。

将这些因素全部纳入考虑，会发现一季度信贷增长较快不是“常态化”现象。瑞银集团就在最新报告中写道：“我们预计未来信贷扩张度将企稳。”

此外，部分外媒对一季度信贷数据的误读还在于：只见信贷数量增长、未见信贷投放结构之变。一季度的信贷增长并不是“大水漫灌”，而具有“精准”、“定向”特点，信贷增量从低效行业流向高效行业。

央行数据显示，一季度产能过剩行业中长期贷款余额同比下降０．２％，其中钢铁和建材行业降幅分别高达７．５％和１０．３％；而高新技术领域制造业中长期贷款增长８．９％。

并且，中西部地区贷款增速远高于东部，小微企业贷款增速超过大中型企业，农户贷款也实现了较快增长。也有不少经济学家注意到了这一变化。位于悉尼的联邦证券公司经济学家克雷格·詹姆斯认为：“结果超出市场预期，它表明中国经济再平衡正在按计划推进。”

疑问三：转型改革持续性

经济数据差就担心不刺激，经济数据好就担心不改革，这已经成为部分西方媒体的习惯性思维。美国《华尔街日报》在日前的报道中批评说，看不到２０１６年中国政府有太多结构性改革。

“谈论改革和转型的经济体不在少数，而中国的改革和转型比世界上其他国家或地区更具有确定性，”波士顿咨询集团全球主席汉斯－保罗·博克纳为中国改革投下了信任票。

中国经济转型到底有没有停滞，数据最有说服力。中国国家统计局局长宁吉喆指出，一季度中国经济结构持续优化，产业结构继续升级。

首先，服务业发展快于工业。一季度，第三产业增加值同比增长７．６％，比第二产业快１．８个百分点。其次，工业向中高端迈进。一季度战略性新兴产业、高技术产业和装备制造业增加值分别增长１０％、９．２％和７．５％，增速明显快于传统制造业。再次，从需求结构看，一季度消费对经济增长的贡献率继续超过六成。

今年以来，从部署全面推开营改增试点到进一步推出激励“大众创业、万众创新”的务实新举措，中国政府在改革道路上从未停歇。部分外媒对改革的质疑，既忽视了中国经济转型改革正在推进的事实，也低估了中国政府继续推进改革的勇气和决心。

疑问四：债务风险可控度

一季度以来，不少西方机构和媒体多次炒作中国债务风险。例如，将中国主权评级展望下调至负面的评级机构穆迪和标普均担忧中国政府债务。彭博社也在报道中称，虽然中国经济一季度实现稳定增长，但这也引发了债务助推增长的可持续性问题。

亚洲开发银行行长中尾武彦近期在谈到中国债务问题时表示，如果ＧＤＰ能以６．５％左右速度增长，那么中国债务规模是可控的。

今年中国政府将使赤字占ＧＤＰ比重由２．３％提高到３％，债务增量的确有所增加。但从债务存量水平来看，中国仍远低于其他国家。２０１５年，中国地方政府债务余额加上中央国债余额占ＧＤＰ的比重约为３９．４％，而美国公共债务占ＧＤＰ的比重达１０４．１７％、日本高达２２９．２％、英国为８８．７％。

在企业债务方面，ＩＭＦ发布的报告警告，部分行业企业债务风险较高，并可能给银行体系带来一定压力。但报告也指出，鉴于２０１５年中国商业银行拥有约４０００亿美元税前利润和约３５６０亿美元银行拨备、经济增长强劲以及政府整体负债水平较低，中国拥有足够政策空间应对银行体系潜在损失。中国驻ＩＭＦ执董金中夏强调，中国金融风险可控是这份报告释放的积极信息。

近年来，中国政府通过一系列措施管控债务风险，包括建立债务风险预警机制、全面构建债务监管体制、实施地方政府债务置换等。

可以说，对中国公共和企业债务的过度担忧是没有根据的，忽视了中国整体负债水平较低的事实，也忽视了中国政府旨在降低债务风险的改革举措。

疑问五：人民币汇率稳定性

经历了年初的大幅波动，目前人民币汇率基本稳定。而在一些外媒看来，当前的稳定只是暂时的。英国《金融时报》就报道说，美联储暂缓加息，让中国避免了人民币即将遭遇的抛售，人民币汇率暂时稳定只是“运气好”。

当前，中国经济保持中高速增长、国际竞争力强、经常项目顺差仍较高，通胀率较低，人民币不存在持续贬值基础。这一观点得到了美国智库彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪的认同。他认为，尽管中国经济和出口增长面临增速放缓压力，但人民币不存在大幅贬值基础。

从数字上看，１月人民币对美元即期汇率贬值了１．３％、２月略涨０．４８％、３月继续上涨１．２３％。而加入ＳＤＲ后，人民币汇率对“一篮子货币”保持了基本稳定。“目前外汇市场趋于回归正常、回归理性和回归基本面，这种趋势还可能会持续下去，”国家外汇管理局新闻发言人王春英如此表示。新华社