郑眼看盘：行情暂延续 空间或有限

每经记者 郑步春

上周五，多空就利好数据展开博弈，结果空方稍稍占优，A股各大股指收盘时微跌。上证综指全周累计涨3.12%至3078.12点，其余股指周涨幅相差无几。

我国首季GDP增6.7%，符合预期。同时，固定资产投资、零售、规模以上工业增加值均优于预期；3月信贷高达1.37万亿元，环比几乎翻番。然而，大宗商品市场却有大量多头平仓，不少工业品期货尾市跳水。其后交易的欧美股市及国际大宗工业品期货同样冷对中国数据，几乎全线下跌。

除已提前炒作外，我认为市场冷对利好数据主因是经济数据本身并不足以让市场充满信心。1月和3月信贷投放这么猛，部分地区楼市井喷，经济回升些也并不算特别奇怪。我相信，如果经济主要是靠自身动能回升，而不是靠货币、杠杆、楼市等刺激，市场才可能有充足的信心！

上周五还公布了超预期的货币供应数据，3月M1增速由2月的17.4%加速至22.1%，M2增速则由2月的13.3%温和升至13.4%。上述M1、M2加速增长说明经济确实回升了，但就股市投资者来说，可能应特别留意上述“M1减M2”这一“剪刀差”的大幅扩大。即使不看差值，单看M1冲上20%就应引起警惕了！

就如今形势来看，M1升速应已到达该指标的“顶部区域”。也就是说，这个“技术指标”已进入了超买区域。稍通技术分析者应知，当指标进入超买区时并不必然下跌，很可能继续上冲，只不过此时行情“至少已经走过一大半”了，且随时可能下跌。

因此，这个“M1技术指标”的现实意义就在于提醒投资者：行情仍可看涨，但盈利预期已不宜定得太高！综上所述，我相信未来股市仍有机会，但空间或不大。

货币供应增速加快、信贷放量，这当然是有利于股市的一面！然而，大家也别忘了这种加快或放量是没有可持续性的，这就是硬币的另一面！此外，我发现猪价在走平了大约20天后，最近几天又开始上行，虽然涨速远不如2月，但同样不宜掉以轻心。假如管理层看到了这一点，再考虑到3月信贷超预期，我就有些担心：接下来货币投放有可能“略紧一些”。

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