物业公司年报集体“飘红”：资本青睐轻资产及高毛利标的

每经记者 杜冉乐

近日，远洋亿家（154879，OC）正式获批挂牌新三板。此消息一出，舆论焦点从大谈房价开始转向掘金物业公司。

目前，彩生活、中海物业、天骄股份、嘉宝股份、万联生活、美易家等在港股上市或挂牌新三板的物业公司陆续了披露2015年财报。《每日经济新闻》记者发现，这些物业公司多项指标集体“飘红”，尤其是高毛利率更是调足了资本的胃口。

截至4月初，在审的新三板拟挂牌物业公司包括格力物业、乐生活、德商物业等5家，像迪赛基业、中环互联等多家，已获批挂牌新三板，而像万科、金科等龙头房企的物业公司也在积极筹备上市。

对于物业公司的资本热，一位物管行业负责人泼了一瓢冷水，他说物业公司的根本是做好服务。

物业公司集体“靓”财报

彩生活作为全国首家登陆港股市场的物业公司，自2014年上市以来，一直以新颖社区运营模式的标杆为同行所效仿。

财报显示，彩生活2015年实现收入约8.27亿元，同比增长112.5%；斩获毛利约4.54亿元，同比增长约46.9%；实现毛利率54.9%，同比减少20个百分点。

赴港上市以来，彩生活一直处于“跑马圈地”状态，尤其是去年收购中国香港及新加坡物业企业等。在扩张过程中，各种成本的增加无疑会降低彩生活的毛利。

相对于当前房企加速下滑的毛利率，彩生活逾50%的毛利率仍然是较高的，像去年在港上市的中海物业，其物业管理规模虽不及彩生活，但财报业绩仍不容忽视。

2015年，中海物业实现收入2.54亿元，同比增长17.6%；实现毛利额1629万元，同比增幅23.1%，毛利率约64%。

相对于在港股上市的内地物业公司及其较高流动性而言，去年诸多地产物业公司纷纷获批在新三板挂牌，新三板整体流动性虽然偏低，但已挂牌物业企业仍然交出了不错的成绩单。

嘉宝股份2015年实现营业收入5.5亿元，同比略微增长，毛利率37.3%，同比增加7.8个百分点。

对于毛利率上升，嘉宝股份解释说，报告期内加大对硬件改造的投入，提高人员管理效率， 降低成本，解决同业竞争及新增高毛利物业。

管理规模上稍低于嘉宝股份的天骄股份，去年实现营收3.2亿元，同比增长约44.7%；毛利率27.39%，同比增加3.87个百分点。挂牌之后，天骄股份资产负债率已从91%降至54.9%。

《每日经济新闻》记者注意到，小型地产物业公司像万联生活，去年营收4642.5万元，同比略有增长，但毛利率近35%，同比提高5个百分点。

尚待开垦的蓝海市场

在新三板官网首页，红色大粗字体写着“热烈祝贺全国股份转让系统（俗称“新三板”）挂牌企业突破6000家”的标语，外界也俗称新三板为未来“中国版的纳斯达克”。

截至4月1日，在新三板披露的在审拟挂牌企业中，属于房地产业的虽然不多，但涉及8家企业，分别为新基地产投资、乐生活、中广物业、第一物业、格力物业、德商物业等，其中物业公司为5家。

《每日经济新闻》记者注意到，自3月份以来，获批挂牌的物业企业包括中环互联、迪赛基业、乐生活、远洋亿家等。

相对于新三板挂牌企业多为协议成交，当前部分物业企业已实现做市商交易，比如开元物业，像盛全物业2月底已成功实现定增500万股，以每股2元的价格募资1000万元。

记者从金科内部人士获悉，金科物业也已启动上市计划，极大可能会选择在新三板挂牌交易。

不同于中小型房企分拆物业多选择新三板挂牌交易，去年坊间就传言万科、保利、碧桂园、恒大等龙头房企旗下物业公司拟选择在港上市。

去年底以来，中奥到家等物业企业陆续赴港上市，这让外界对物业企业在海外上市抱有更多期待。

光大证券此前曾预测说，物业管理未来收入空间大约2.7万亿元，若以3%收取端口费，对应798亿元，是“尚待开垦的蓝海市场”。

一位香港券商人士表示，作为轻资产及打着“互联网+”的物业企业，多呈现出高毛利率及高成长性，资本市场很青睐，各大交易所也会积极抢夺优质上市标的。