万亿元债转股蓄势待发 高负债国企有望脱困

4月11日，国务院总理李克强在主持召开部分省（市）政府主要负责人经济形势座谈会时表示，要保持市场流动性合理充裕，更好畅通金融支持实体经济传导机制，用市场化债转股等方式，逐步降低企业杠杆率。

此前有媒体报道称，首批债转股规模约为1万亿元，预计三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。另外，国家开发银行、中国银行、工商银行等银行入选了首批试点。

对此，前海开源基金执行经理杨德龙在接受《证券日报》记者采访时分析认为，债转股的“级别”相当于2014年财政部做的地方债务平台置换方案，两者本质上是一样的，都对股市构成重大利好。

“在去产能的背景下，一些负债高的企业会出现无法按时还款付息的债务危机，通过债转股，有利于让一部分有发展前景、但暂时遇到困难的企业渡过难关，减轻高负债企业的财务压力，避免破产风险，在降低银行不良贷款率的同时，又能改善银行资产状况。所以，允许企业不良贷款转股利好银行和企业。”杨德龙表示。

中投顾问金融行业研究员霍肖桦在接受《证券日报》记者采访时表示，随着未来债转股的实施，对于煤炭、钢铁、水泥等产能过剩的大型国有企业来讲，有利于让商业银行进一步参与到国有企业改革中来，甚至让银行牵头产能重组，使其在一定程度上代替行政手段，用市场的力量来推动产业结构调整。