万科更名换姓？ 姓什么才是关键

每经记者 白亚静

复牌倒计时还有两个月，万科股权大战下的暗流愈发激烈。因华润变脸，一场管理层与“野蛮人”的冲突，即将演变成央企与地方国企的争夺战。

多年平衡被打破

4月10日，万科董事会主席王石在基石资本客户年会上坦言，万科今年将出现更名换姓的问题，虽然这么多年一直在解决股权隐患，但现在面临更大危机。

这场危机的导火索显然是潮汕籍商人姚振华统率的宝能系。自去年股灾起，宝能系开始多次举牌万科，并在去年12月中旬与多家机构上演抢筹大戏。

宝能系看似“鲁莽”的举动，打破了万科在股权层面苦心维持了多年的微妙平衡。

此前，华润以15%左右的股份占据万科第一大股东地位，虽然一直想继续增持直至控股，然后将万科与华润置地并表，但遭到万科管理层的“软”反抗，并表一事遂不了了之。

在二级市场公开增持，对于华润、万科管理层而言，均相当敏感。2014年，华润曾在万科股价低位时小比例增持，几与此同时，万科流出“野蛮人”“举牌危机”等言论。

然而，当宝能系拿下24.29%，即将接近30%控股红线之际，华润的多年投资似乎终于迎来转机。

一是因为宝能系曾有控股后即分拆标的变卖的历史，以及被多家媒体爆出地产项目经营不善等问题，万科管理层强烈反对前者控股；二是宝能系在抢筹万科股权的过程中，使用了层层杠杆，据财新报道，华润认为前者资金链紧张。

深铁横叉一脚

不过，如果深圳地铁顺利向万科注入400亿～600亿资产，华润并表一事又将再起波澜。以万科近期市值而论，深铁极有可能获得20%左右的股权。

根据财新报道，“华润和宝能春节前开始谈判接盘万科股份事宜，但当时华润出价过低，宝能不愿‘贱卖’，在万科与深圳地铁重组的意向披露后，‘宝能系’实际控制人姚振华颇为欣喜，而华润方面则‘非常恼火’”。

除了战术需要，现时各方对其他一切质询，已三缄其口。如，华润一方面主动约谈媒体表达程序异议，另一方面“不予置评”财新爆出的华润宝能密谈消息。

此刻，一点风吹草动，都有可能导致底牌提前泄漏。回看“春节前”这个关键时间点。当时，万科管理层拜会华润，曾明确提到有意与深铁合作，并存在定增的可能性。这件事几与华润“密会宝能准备接盘”同时发生。

比较而言，目前万科管理层的态度相对明朗。不论是在刚结束不久的股东大会，还是4月10日的基石资本会议上，王石及他的管理层均指出了引入深圳地铁的优势：从日本东京等国际化大都市的历史来看，开发地铁上盖物业将利于万科的发展，深铁是国内为数不多的盈利地铁公司，未来扮演的角色将越来越重要。

不过，深铁能否顺利进入，还取决于两个月后股东大会的投票结果。换言之，是华润、宝能的谈判结果，他们总计持有万科约四成的股份。

至此，万科总裁郁亮2014年关于股权危机的预言已然成真，股价低、资源好、潜力大……怀璧其罪。