2.3% 3月CPI不像二师兄胖得那么明显

昨日（4月11日），国家统计局发布数据显示，3月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.3%，略低于市场预期。

值得注意的是，3月CPI环比下降0.4%。中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究主管周景彤告诉《每日经济新闻》记者，尽管3月CPI同比涨幅与2月持平，但环比涨幅由正转负，表明物价上涨压力有所减轻。

周景彤指出，考虑“猪周期”、居住价格快速上升、前期货币政策积累的后续影响对物价产生的压力，但由于经济基本面需求不旺、产能过剩，以及菜价走低等原因，预计未来物价上涨有限，总体应在2%到3%之间，个别月份可能突破3%。

3月CPI环比下降0.4%

3月CPI同比涨幅为2.3%，与上月持平。从分项来看，食品价格依然是推动CPI同比上涨的主要推手。数据显示，3月份，食品烟酒价格同比上涨6.0%，影响CPI上涨约1.78个百分点。其中，鲜菜价格上涨35.8%，畜肉类价格上涨16.5%，其中猪肉价格的涨幅达到28.4%。

此前，机构普遍预判因为受猪肉和蔬菜价格上涨影响，3月份CPI涨幅将继续扩大。譬如，招商证券、海通证券、瑞银中国等机构预测3月份CPI同比涨幅为2.5%；银河证券等机构预测值稍高，为2.8%。

对于3月CPI同比涨幅略低于市场预期的原因，国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成对《每日经济新闻》记者表示，“人们通常有一个习惯性的心理，一旦物价上涨比较快，人们就会预期后面的涨幅会更高。”

潘建成认为，具体看2月份物价涨幅较高的重要原因，即鲜菜和猪肉价格上涨较多，这两个原因都具有明显的季节性特征。今年春节前后天气寒冷，鲜菜供应减少，供不应求导致价格上涨。但是随着天气转暖，春暖花开，鲜菜供应逐步恢复，菜价出现环比下跌。

“猪肉当然也会有一些季节性，春节期间往往会高一点，除此之外，还有一个重要原因是受猪周期影响。”潘建成说，猪肉价格的上涨是因为一年前猪肉经历了长时间的下跌，现在是一种恢复性上涨，猪肉价格的上涨也不会长期持续。

国家统计局数据显示，春节过后鲜活食品价格有所回落，蛋、鲜菜、水产品、鲜果和猪肉价格环比分别下降7.4%、5.5%、2.8%、2.0%和1.3%，合计影响3月CPI环比下降约0.38个百分点。

“2月，许多卖菜的农民工回乡过春节，卖菜的人少了，流通环节供应不足，也会导致价格上涨。3月农民工回到城里卖菜，人员供应充足，导致价格下跌。”潘建成说，3月服务价格下跌也与农民工返乡有关，如春节洗车、理发等涨价，节后劳动力返回，价格恢复正常，环比出现下跌。

此外，数据显示，受春节假日影响消退，飞机票和旅行社收费价格分别下降8.2%和5.5%，合计影响CPI环比下降约0.11个百分点。

物价走势还需看猪周期“脸色”

周景彤表示，尽管3月CPI同比涨幅2.3%与2月持平，但环比涨幅由正转负，下降0.4%，表明物价上涨压力有所减轻。

但为何老百姓普遍的感受仍然是物价上涨较快呢？潘建成对此分析说，“他们会有这样的疑问：白菜如果原来2块钱，涨了2毛钱，就是涨了10%了，怎么CPI才2.3%呢，而这就牵扯到CPI的加权问题了。”

潘建成表示，在一些食品价格上涨的同时，实际上好多其他产品同比是下降的，CPI体现的是物价平均涨幅。“比如3月单月及1~3月家电价格同环比都是下降，交通工具中汽车、汽油是降价的，通信服务也是降价的。就像汽车不会每一个人都去买，所以它的降价不会每一个人都能体会。”潘建成说。降价的体会不到，涨价的体会很深，所以感受不同。

对于接下来的物价走势，周景彤认为，未来物价涨幅有限，总体将维持在“2上3下”。未来几个月，需要重点关注的一件事是“猪周期”的长短。目前，能繁母猪、生猪存栏量均处于历史较低水平，预示未来几个月猪肉价格仍会维持高位，估计会延续到今年的国庆、中秋“两节”前后。此后，猪肉价格很有可能回落。

在周景彤看来，还要关注居住价格的快速上升。“近期房价飙升带动了居住价格走高，再考虑到居住价格在CPI篮子中的权重较高，高房价将会拉升居住价格。”

“还要关注前期货币政策积累的后续影响。2015年以来已进行了5次降准、5次降息，货币信贷较快增长，M1、M2分别从2015年1月的10.6%、10.8%上升至今年2月的17.4%、13.3%，可能会对未来物价产生一定的压力。”周景彤表示，考虑到经济基本面需求不旺、产能过剩，以及蔬菜价格走低等原因，预计未来物价上涨有限，总体应在2%到3%之间，当然，也不排除个别月份突破3%的可能性。

但在潘建成看来，今年的物价不会出现出乎意料大幅度的上涨，即便单月突破3%的可能性也不太大，担心通胀是没有必要的。“回到物价因素中，食品中除了鲜菜、猪肉价格外，发挥定海神针作用的，其实还是粮食。”潘建成说，粮价连续十二年丰收，粮食供应充足，加上国际粮价较低，所以粮价上涨理由不充分，再加上鲜菜的季节性过去后，价格会回落。并且猪肉的周期不可能持续大幅度上涨，所以诸多因素影响，从食品价格上来讲，影响可能是在逐渐减弱。

另外，对于服务价格，潘建成认为，服务价格存在持续上涨的动力。“人工成本上升是一个规律，但是由于当前经济下行压力仍然较大。在这个背景下，人工费用上涨的幅度会受到制约，不会出现大幅度的上涨。并且，上游的PPI尽管有所回升，但也只是降幅收窄的现状，传导至CPI上仍是下拉的作用。”