喜达屋收购过程一波三折 最终花落万豪家

近日，国际酒店巨头喜达屋由于被多方争相收购而成为市场关注的热点。喜达屋日前发布公告称，由安邦保险集团公司组成的投资联合体收回此前的收购要约，且不准备再出价。这意味着万豪与喜达屋两大酒店巨头的“联姻”将正式达成。业内人士表示，此举将使二者实现强强联手，取长补短。此外，随着酒店行业竞争压力加大，未来的行业并购或将加剧。

收购过程一波三折

从去年开始的喜达屋收购案可谓是近期大型企业间并购中最为一波三折的。

今年3月31日，喜达屋发布公告称，由安邦组成的财团已通知喜达屋，考虑到各项市场因素，决定撤回此前提出的以每股82.75美元现金收购喜达屋全部发行在外的普通股的非约束性收购方案，且不再准备提出其他方案。至此，万豪收购喜达屋已成定局。

去年4月，喜达屋宣布挂牌出售，以探索全方位的战略措施和财务方案，由此拉开这场并购案序幕。去年11月，美国酒店巨头万豪国际集团宣布，同意支付约122亿美元收购喜达屋酒店及度假酒店国际集团，创建全球最大酒店连锁集团。然而，这个“联姻”还未正式缔结，半路却杀出以安邦为首的团队。

今年3月14日，喜达屋发声明称，收到一家财团发来的非约束性收购要约，对方称，愿以每股76美元现金收购该公司所有股票。该联合投资体给喜达屋的估值是128.4亿美元，高于之前万豪向喜达屋提出的121.8亿美元收购要约。这家财团就是由安邦保险集团、美国J.C． Flowers&Co与春华资本三家机构组成的联合体。随后安邦又于3月18日将收购价加码到每股78美元，总值132亿美元。

面对安邦的新收购方案，万豪宣布，其与喜达屋签订修正后的并购协议，万豪将以相当于每股79.53美元，总价值136亿美元的价格收购喜达屋。3月28日，喜达屋董事会再次宣布，安邦保险领衔的财团已提价至每股现金82.75美元，总价值141.5亿美元现金，比去年11月万豪与喜达屋签订的约122亿美元交易价，高出19.5亿美元。

面对双方的连番提价，喜达屋董事会也开始摇摆不定，原本定于3月28日召开的特别股东大会，延期至4月8日举行投票。如今随着安邦突然退出，让原本白热化的竞购状况终止。不过经过安邦的竞争，万豪的收购价已较最初大幅增加15.4%，喜达屋“坐收渔人之利”。

酒店巨头强强联手

有业内人士表示，安邦退出竞购的原因在于价格。因为在安邦提高报价后，万豪方面传出明确的信号是打算继续抬价，安邦就需继续跟随提价。但从实际情况看，如果继续抬价，交易价格很可能将大幅偏离喜达屋的基本面。然而对于万豪而言，两大酒店巨头实现强强联手是其志在必得的目标。

万豪首席执行官苏安励（Arne Sorenson）日前接受媒体采访时表示，收购喜达屋后，二者的竞争力都将增强。他表示，安邦集团确实有能力兑现他们第一次提出的报价，但第二次的报价并不太现实。当然如果不用与安邦竞价多花十亿美元来收购喜达屋的话，万豪会更满意。喜达屋集团对万豪而言更有价值，每年的协同效应成本将达到2.5亿美元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）将会成倍增长。“安邦集团没有类似的酒店业务，因此想要达到我们报价的吸引力，他们的报价需比我们更高。在收购喜达屋之后，万豪可以进一步强化自己的客户忠诚计划和分销网络，对总收入会有非常大帮助。相信在未来的几年里我们还将大有作为。”

苏安励表示，“希望两大集团的会员和优先客户计划成员能很快接受并购的现实，相信我们可以保证对他们的利益保持不变或是有所增加，并让他们可以在更多酒店享受到这些利益。希望可以尽快做出一些改变，消除目前二者的优先客户计划中一些冲突的部分，例如合作的信用卡公司不同。”

苏安励还提及并购带来的额外利益，表示这让他们在与信用卡公司和酒水公司的谈判中更具优势。“当我们去年11月首次公布将收购喜达屋时，许多合作公司立刻与我们联系，表示出对本次收购案的兴趣。未来我们将会和他们展开进一步讨论。”他表示目前并没有计划关闭两个集团旗下30个品牌中的任何一个，这次合并将不会对签订了长期合约的酒店所有者造成困难。他表示，会尽力突出各个品牌特色。“举例而言，丽思卡尔顿和瑞吉酒店的定位就十分相近，但市场上有足够空间容纳这些品牌。当然，我们会尽力发掘这些品牌特色，让人们可以感受到与众不同的地方。”

行业并购有望持续

针对喜达屋展开的收购战可能已宣告结束，但喜达屋首席执行官托马斯·曼加斯却表示，这只是酒店行业并购交易活动的开端而已。

他指出，“很明显，万豪与喜达屋之间的合并交易已带来有关进一步并购活动的诸多猜测。万豪与喜达屋之间的交易已稳固下来，这项交易将可带来节省成本和推动营收增长的效果。”

业内人士表示，酒店类股票在去年表现不佳，许多股票股价明显走软。同时，还有迹象显示，该行业正面临着营收增长速度放缓的压力，因此酒店行业中正在开展并购活动。在万豪国际集团对喜达屋发起收购以前，凯悦酒店集团曾在去年与喜达屋展开并购谈判。另据一名熟知内情的消息人士透露，密闭型持股的CArlson公司也正在为其酒店集团探索战略性选择，这个集团旗下的品牌包括丽笙酒店（RADIsson）等。

此外，去年11月有熟知内情的消息人士称，英国洲际国际酒店集团与金融顾问进行了讨论，内容是该集团是应该自我出售，还是应该与一家竞争对手公司进行合并。洲际国际酒店集团拥有同名品牌及假日酒店（Holiday Inn）和Kimpton等酒店品牌。