四大上市险企2015年净利1152亿元 变更精算假设减少税前利润420亿元

随着3月30日新华保险披露年报，A股四大上市险企2015年业绩报告已悉数出炉。2015年，4家公司共计实现净利润1152.31亿元，相较2014年的889.45亿元增长29.6%。

值得关注的是，四大险企2015年的精算假设变更导致税前利润合计大幅减少420亿元，创下2012年来之最；2012年-2014年，其变更精算假设对税前利润的影响金额均在几十亿元水平。

某大型寿险公司精算人士对《证券日报》记者分析，几大险企变更精算假设可能有两方面原因：一是根据实际情况和经验分析的结果，精算假设应该变更；二是2015年盈利数据不错，但是考虑到今年投资形势和业绩压力，公司认为有必要调整精算假设为2016年的利润释放保留一些空间。

2015年减少420.05亿元

保险公司每年都会进行的精算假设变更，2015年尤其惹人关注：四大上市险企2015年的精算假设变更导致税前利润合计大幅减少420.05亿元；可与之形成对比的是，4家险企合计净利润1152亿元。

根据中国人寿相关公告，该公司2015年12月31日根据当前信息重新厘定有关精算假设，其中，折现率变化增加准备金85.10亿元，部分险种发病率假设变化增加准备金9.80亿元，其他假设变化增加准备金700万元，假设变更所形成的相关保险合同准备金的变动计入2015年度利润表，合计减少税前利润94.97亿元。

中国平安公告称，公司于2015年12月31日根据当前信息重新厘定折现率/投资收益率、死亡率、发病率、退保率、保单红利假设及费用假设等有关假设（主要是调高了发病率假设，调低了税收及流动性溢价，同时“保险合同准备金计量基准收益率曲线”也有所下降），并对未来现金流的估计予以更新，所形成的相关保险合同准备金的变动计入2015年度利润表。此项变动增加该公司2015年12月31日寿险及长期健康险责任准备金231.75亿元，减少公司2015年度税前利润231.75亿元。

中国太保表示，公司2015年12月31日根据当前信息对折现率、死亡率和疾病发生率、退保率、费用假设、保单红利假设等精算假设进行了调整，上述假设的变更所形成的保险合同准备金等保单相关负债的变动计入2015年度利润表。此项合计估计变更增加2015年12月31日考虑分出业务后的保险合同准备金等保单相关负债合计约48.44亿元，减少2015年的利润总额合计约48.44亿元。

新华保险公告称，公司2015年12月31日根据当前信息重新厘定折现率、死亡率和发病率、费用、退保率、保单红利等精算假设，上述假设的变更所形成的相关保险合同准备金的变动计入利润表。此项会计估计变更增加2015年12月31日寿险责任准备金23.45亿元，增加长期健康险责任准备金21.44亿元，减少税前利润合计44.89亿元。

2014年仅减少27.36亿元

A股市场的保险板块自新华保险2011年12月份上市后形成了四大上市险企的格局，并维持至今。纵观往年数据，2015年度420.05亿元的税前利润（因精算假设变更）减少额，创下历年之最；2012年-2014年，四大险企变更精算假设对税前利润的影响金额均在几十亿元水平。

据《证券日报》记者梳理历史数据，2012年、2013年、2014年这4家险企变更精算假设减少的税前利润额合计仅分别为10.4亿元、79.97亿元、27.36亿元。

2014年，中国人寿变更精算假设使得税前利润增加41.79亿元，中国平安变更精算假设使得税前利润减少11.02亿元，中国太保变更精算假设使得税前利润减少46.48亿元，新华保险变更精算假设使得税前利润减少11.65亿元。

2013年，四大险企变更精算假设均使得税前利润减少。具体为，中国人寿因此项变更减少税前利润14.93亿元、中国平安减少23.05亿元、中国太保减少37.61亿元、新华保险减少4.38亿元。

2012年，中国平安未公告相关情况，其余3家险企情况为，中国人寿变更精算假设增加税前利润3.18亿元，中国太保和新华保险变更精算假设分别导致税前利润减少2.6亿元和10.98亿元。

出于两方面考虑

对于精算假设的变更，某大型寿险公司精算人士对《证券日报》记者称，公司每年都会作经验分析，结合分析结果和对未来发展变化趋势的判断，变更精算假设，调整准备金，进而会影响到利润，这种影响有可能为正向，也有可能为负向。

变更精算假设对利润形成正向影响的情况，上市险企往年曾出现过。比如前述的中国人寿2014年度和2012年度，该公司其时调整精算假设后导致当年税前利润分别增加41.79亿元和3.18亿元。

而从2015年各险企的调整看，皆为精算假设变更后准备金增加，利润相应减少的情况。另一家大型寿险公司精算人士对《证券日报》记者分析，其变更精算假设可能出于两方面原因：一是根据实际情况和经验分析的结果，精算假设应该变更；二是2015年的经营和投资情况很好，利润数据不错，但是考虑到2016年投资形势和业绩压力，公司认为有必要调整精算假设，从而起到利润平滑的作用，为今年的利润释放保留一些空间。

根据各上市险企年报，2015年，4家公司共计实现净利润1152.31亿元，创出新高，相较2014年的889.45亿元增长29.6%。其中，中国人寿实现归属于母公司股东的净利润346.99亿元，同比增长7.7%；中国平安归属于母公司股东净利润543.03亿元，同比增长38.0%；中国太保归属于公司股东的净利润177.28亿元，同比增长60.4%；新华保险归属于母公司股东的净利润86.01亿元，同比增长34.5%。

2015年，几大上市险企的投资收益率都创近年新高，但业内认为，面对利率下行以及资产荒、项目荒的市场环境，2016年保险投资进而险企盈利数据并不十分乐观。

从2012年以来的数据看，上市险企利润受精算假设变更影响较大的2013年，恰为盈利数据较好的年份；当年四大险企精算假设变更对应减少税前利润合计79.97亿元，而合计净利润为666.02亿元，同比大幅增长70.25%。

而2012年和2014年，四大险企精算假设变更对应减少税前利润10.4亿元、27.36亿元，减少规模较小，两个年度的合计净利润分别为391.21亿元、889.45亿元，净利同比增幅较低，分别为-20.03%、33.5%。