董事长意外身亡 东北特钢8亿元短融兑付生变

◎每经记者 向江林

3月25日，东北特殊钢集团有限责任公司（以下简称东北特钢）发布公告称，公司2015年度第一期短期融资券“15东特钢CP001”应于3月27日（此日为节假日，顺延至3月28日）兑付，由于公司流动性紧张，本期债券本息偿付存在不确定性。

资料显示，“15东特钢CP001”发行总额为8亿元，债券利率为6.5%，发行期限1年，到期应付本息金额为8.52亿元。联合资信评估有限公司（以下简称联合资信）对东北特钢公司主体评级为AA，评级展望负面，债项评级A-1。

值得注意的是，3月18日，东北特钢曾发布《2015年度第一期短期融资券付息兑付公告》，这也意味着当时该期短期融资券的兑付尚无问题。

然而，事情在3月24日出现反转。当日，东北特钢的一则公告称，“3月24日13时20分，公司董事长、党委书记杨华在其居所上吊死亡。目前，有关部门正在开展调查工作”。

3月25日，“15东特钢CP001”的主承销商国开行发布公告，提请投资者关注“15东特钢CP001”兑付风险。同时，联合资信公告称，截至目前，“15东特钢CP001”兑付存在不确定性，并将东北特钢列入下调信用评级观察名单。

几天前刚刚发布兑付公告

实际上，国开行此前已与东北特钢初步确定了该期债券偿债资金筹措方案，而这或许也是东北特钢3月18日发布付息兑付公告的原因。

然而，在3月25日的公告中，国开行方面表示，“我行于3月24日晚获知杨华先生意外去世，同时被告知此前初步确定的本期债券偿债资金筹措方案暂难落实，债券本息偿付存在不确定性。”

《每日经济新闻》记者查阅工商资料发现，东北特钢的股东分别为辽宁省国资委、黑龙江省国资委、中国东方资产管理公司以及辽宁省国有资产经营有限公司。同时，东北特钢是上市公司抚顺特殊钢股份有限公司（600399.SH）的控股股东，截至2016年2月24日，东北特钢持有抚顺特钢股份50154.92万股，占抚顺特钢总股本的38.58%。

3月25日，抚顺特钢亦公告称，公司董事长杨华于2016年3月24日去世，目前，公司生产经营情况正常。经公司董事会半数以上董事共同推举公司董事张洪坤暂时履行董事长职务。

值得注意的是，抚顺特钢曾于2月24日公告称，公司控股股东东北特钢将持有的公司股份5971万股无限售条件流通股质押给中天证券有限责任公司，本次质押股份占公司总股本的4.59%。质押登记日期为2016年2月15日，期限一年，质押登记手续已办理完毕。

同时，抚顺特钢方面表示，东北特钢此次股权质押是为融资提供担保，还款来源包括东北特钢集团的运营收益、其他形式的融资等。

《每日经济新闻》记者致电国开行相关人士询问此次股权质押融资是否属于“15东特钢CP001”的偿债资金筹措方案，然而并未得到该人士的明确答复。

事实上，该次股权质押完成后，东北特钢持有的抚顺特钢股份48141.22万股处于质押状态，占其持有抚顺特钢股票数量的95.99%，占抚顺特钢总股本的37.03%。

“东北特钢曾在此前几天发布付息兑付公告，而如今发布本息兑付不确定性公告，或因公司董事长事件导致银行对于流动性支持减弱，2015年曾有部分股份制银行对公司减少了授信。”中债资信钢铁行业研究团队认为。

近期尚有10亿元债项到期

资料显示，东北特钢主要经营特种钢，是国内位居前列的特钢企业，在军工、航天用钢等领域竞争力很强。财务数据显示，虽然公司近年来一直保持盈利，但利润规模不大，且公司其他应收款较大，资金被占用规模较大且时间较长。

中债资信钢铁行业研究团队分析表示，从2008年起东北特钢大连基地搬迁改造，导致公司债务负担大幅上升，资产负债率从2007年的65.85%持续加重至2010年的87.35%，加上后续又新增大型材厂的投资，近年来公司资产负债率一直保持在84%~85%，债务负担重，偿债指标较差。

同时，公司债务结构偏短期化，短期债务占比近年来保持70%以上，短期周转压力大，近年来经营现金流入与流动负债的比例和现金类资产与短期债务的比例分别在0.5倍和0.2倍左右，而若扣除受限货币资金，短期偿债指标更差。

事实上，东北特钢的偿债压力远不止“15东特钢CP001”一项。《每日经济新闻》记者查阅相关资料发现，东北特钢目前仍有9只债券尚在存续期，包括2只短期融资券、1只超短期融资券、4只定向融资券以及2只中期票据，共计63.7亿元。其中10亿元超短融“15东特钢SCP001”将于4月3日到期。

“我行于3月25日上午致函东北特钢，督促其积极筹措资金。目前，东北特钢尚未明确还款资金来源。”国开行25日在公告中表示。

“东北特钢目前流动性较为紧张，3月27日（顺延至3月28日）到期的‘15东特钢CP001’及4月3日到期的‘15东特钢SCP001’共计18亿元，上述债券兑付存在较大不确定性。而较大可能为，公司通过辽宁省国资委协调，解决流动性问题。”中债资信表示。

实际上，在产能过剩问题严重的钢铁行业，债务问题并不鲜见。据财新网报道，此前，天津市国资委独资企业渤海钢铁集团有限公司就陷入1920亿元债务困局，目前正进行债务重组处置。

“钢铁行业目前处于低谷期，钢铁企业经营及财务状况较差，对于债务负担较重的企业需要关注，加强现金流和短期偿债能力的分析。目前对于像钢铁等产能过剩行业的企业，银行信贷整体呈现收紧趋势，行业内高杠杆企业的外部融资压力逐渐加大，我们提示投资人加强对于该类企业到期债务的排查。”中债资信钢铁行业研究团队提醒投资者。

（实习生姜诗蔷对本文亦有贡献）