华联、绿地之后 5家重庆房企欲赴新加坡首发REITs

每经记者 杜冉乐

中国版真REITs千呼万唤仍“难产”，海外交易所早已盯上了这门“万亿级”的大生意。

所谓REITs，即为房地产投资信托基金，在昆吾九鼎执行总裁何强看来，这就是一种众筹模式。3月22日，《每日经济新闻》记者从重庆市金融办获悉，近日新加坡交易所（以下简称新交所）在重庆推介REITs产品，重庆5家左右房企拟赴新交所首发REITs。

去年底，北京华联商业信托（BHG Retail Reits）在新交所上市，日前绿地集团旗下210亿元的酒店资产打包拟赴新交所发行REITs。

新交所中国区相关人士表示，中国存量商业地产规模庞大，上市退出意愿强烈，新交所可以提供这样一个高效、便捷的通道。

重庆房企欲借REITs突围

去年7月份，成都曾邀请新交所、上交所等多家海内外交易所前来路演，其核心意图是成都市场的资产证券化。

与成都有所不同，重庆此次专门邀请新交所针对REITs产品进行推介和培训。其中，新交所副总裁黄良颖挂帅，携多位投行、律所、会所资深专家，内容主要涉及新交所REITs市场现状、海外架构、中国及新加坡的法律要求和税务、财务注意事项等。

重庆市金融办公开表示，这是为深化中新政府间在金融领域的合作，加快重庆企业赴新加坡直接融资。

记者注意到，去年11月份，中国和新加坡第三个政府间合作的“中新（重庆）战略性互联互通示范项目”落地重庆，引来海内外市场的高度关注。

重庆某大型上市房企一位董秘告诉《每日经济新闻》记者，他们在运用金融工具这一块是很充分的，比如定增、融资租赁、ABS等，对海内外的REITs产品也一直在积极关注，路径设计也差不多，目前正在梳理一些商业、酒店等资产，主要问题是规模较小。

据《重庆商报》援引重庆市金融办相关负责人介绍说，目前重庆已有5家左右房企表达了准备赴新发行房地产投资信托的意向。

一位参与该推介会的重庆某房企代表说，REITs主要还是看资产质量，他们旗下就有不少持有型优质商业，因为公司属于非上市企业，所以有庞大的资金需求。

2014年，光大控股曾斥巨资战略参股了在新交所上市的渝派房企英利国际置业，试图将其旗下优质商业物业打包成REITs上市。

重庆渝闽资产董事、副总经理林海彬告诉记者，英利国际旗下两家购物中心运营不太好，去年改成了“大融城”，其实是让光大安石给托管了。

运营好物业成关键

去年底，北京华联集团旗下北京华联商业信托在新交所成功上市，旗下共有5个商场，估值大约28亿元，彼时一共发售了约4.93亿股，募资3.942亿新元，折合人民币约18.065亿元。

绿地控股日前对外披露公告说，其全资子公司绿地集团拟与新加坡荣耀基金合作，将旗下位于中国境内价值210亿元的酒店资产打包做成REITs在新交所上市，其中首批收购计划涉及6家酒店，总价款暂定62亿元，这被称之为当前国内最大规模的REITs海外发行案例。

为了保证成功发行，绿地控股对外表示，在酒店业投资信托相关证券首次公开发行完成之日起五年期限内，公司承诺基于总收购价款（暂定为人民币62亿元）向酒店业投资信托及相关方提供不少于每年6%的额外收入支持。

林海彬表示，国内商业地产的租金回报率多在2%~3%，好一些的可能为5%，但投资人要求的回报率多在6%以上，甚至7%~8%的都很常见。

前述重庆上市房企董秘说，他们旗下也有不少酒店，建得早些的账面成本低，好的年份租金回报率在10%以上，新建的优质酒店租金回报率要差一些。

“发行REITs的基础条件是商业物业要有稳定的租金现金流，少部分好的物业没必要去上市，融资渠道很多，做的不好的才想着去上市融资。”林海彬解释说，即使打包上市了，如果没有交易量，也融不到钱，所以开发商的心态不能只盯着资本市场，关键还是单个物业要落地，运营好，让租金稳步增长。