老郑说汇：美元企稳 加元明显超买

每经记者 郑步春

美元大致上仍延续弱势格局，但上周五起已稍见稳定。美元仍处于升息通道，只是升息步子可能稍慢些，故美元大跌后回升的机会应较大。本周美元的重要变数是本周五GDP数据。非美方面，近期加元走势虽然仍很强，但空头能量已有过度宣泄的迹象，操作上不宜继续做空。

美元探底回升

美元自3月10日欧央行议息会议来展开一轮杀跌，其杀跌动能先是来自欧元暴涨，其后来自美联储上周的利率会议。

在欧元利率会议方面，虽然欧央行全面采取了包括降息在内的宽松政策，却暗示未来无意进一步降息，所以当时欧元暴涨并压制了美元。在美联储利率会议方面，美联储几乎明示了今年加息只有2次，这较去年12月时所预期的4次有天壤之别。

美元这波杀跌一直延续至上周四，上周五则开始反弹。上周三与上周四美元指数分别惨跌1.02%、0.93%，周五则反弹0.31%，本周一（截至18：05）暂时续涨0.10%至95.148点。

欧央行与美联储会议双重压制对美元构成打击，但由现在情况看，美元应已消化了绝大多数利空，故不宜进一步看空。

实际上，市场早就料到美联储会调降今年加息次数预期，所以美元上周稍早的杀跌就略嫌过度了。在利率前景方面，虽然市场主要将加息时点设定在6月份，但仍不能完全排除4月份美联储利率会议宣布加息的可能。

在美联储4月下午利率会议之前，美国所剩重要经济指标不多了，其中较重要的数据包括本周五将公布的去年第四季度GDP终值，同时将公布当季PCE物价指数终值，两者均极受美联储关注。下月初，美国另将公布最要紧的3月非农就业数据。假如这些数据疲弱，美联储6月之前加息将完全无望，否则则还可能有些机会。

日央行暂无举措

上周日元强势，前四天连续升值，仅上周五小幅回吐。上周美元兑日元累计贬1.99%至111.54，周中低点为110.66，创2014年10月以来新低。

日元上周强势原因错综，首先是日本央行利率会议削弱了市场对日央行未来宽松的预期，其次是美元兑几乎所有货币走弱。

上周有许多央行举行了利率会议，除日本央行外，另有瑞士央行、英国央行举行利率会议。虽然更前一周欧央行降息，且采取了不少其他超预期宽松政策，但上周各央行全无举动，所以相关货币多少均得到些支撑。

在日元方面，上周二结束的日本央行利率会议按兵不动，这对日元有些支撑，因市场中有些人预期日央行应有理由跟进欧央行。日本央行公布利率决定后同时公布了政策声明，这份声明亦相对强硬，因其删除了以往惯用的"若有必要将进一步降息"之类的字眼。

今年1月份日本央行曾降息并推出了负利率，日本央行此举虽一度打压了日元，但不久后日元即疯狂升值，使得日本央行努力付诸流水。当前全球形势就是货币竞争，虽然谁也不承认，由现在情况看，日本至少暂时输了一个回合。

本周最要紧的日本数据是在本周五将公布的CPI数据，投资者宜重点关注。日本央行当前最头疼的就是通缩了，所以CPI数据无疑是最为紧要的。

由日元技术图形看，未来多半还有些升值空间，美元兑日元强支撑当在105一带，所以除非日本经济指标出人意料，投资者在操作日元时一般就宜顺势而为，不可主观地猜测拐点。

加元涨势过猛

加元自1月中旬以来一直较强，到上周为止，美元兑加元一连跌了九周。本周一同上时间，美元兑加元暂报1.3031，这较1月高点的1.4690已累计贬值12.7%。

本轮加元升值重要因素之一是油价反弹业已确立，美原油主力合约自2月份最低的每桶26.05美元最高的42.49美元，累计升幅不小。按当前情况看，原油可能很难快速回落，因市场对产油国将达成冻产协议预期比较乐观。

加元这轮升势另一原因是1月份加拿大央行利率会议未宣布降息，这出乎一部分市场人士意外。去年加拿大央行有过两次降息，但今年迄今无举措，考虑到油价回升及加拿大制造业及零售数据不错，故短期内降息的机会会相当渺茫，所以加元强势大致上能够维持。

在2月下旬时分，当时市场认为加拿大央行年内降息机会是85%，可现在此机会已降至34%。

虽然加元消息面利多，但投资者可能不宜进一步做多加元，因加元各项技术指标已显示超卖严重，且相关数据显示加元前期的空单大多已投降。