市场动荡期“量化投资之父”完胜巴菲特

◎每经记者黄修眉 引入机器概念，并最终应用在投资领域中战胜人，“量化投资之父”詹姆斯·西蒙斯（JamesSimons）功不可没。知名数学家、前美国国防部代码破译员西蒙斯在1982年创立对冲基金——文艺复兴科技公司（RenaissanceTechnologies），并在1988年创立大奖章基金，拉开了投资领域“人机大战”的序幕。 《每日经济新闻》记者注意到，从大奖章基金创立多年的年净回报率看，量化投资在金融危机等市场动荡时的表现尤为突出，往往大大超出同时期主动投资圣手的业绩。 西蒙斯2005年收入15亿美元 凭借数字和模型，西蒙斯在1988年创立的大奖章基金让其成为近20年来最成功的基金经理。根据投资杂志《机构投资者的阿尔法》报道，2005年度收入最高的是文艺复兴科技公司的主席西蒙斯，年收入高达15亿美元，闻名全球的投机大鳄乔治·索罗斯（GeorgeSoros）则屈居第三，年收入8.4亿美元。 经历了1998年俄罗斯债券危机和2001年高科技股泡沫危机，许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。罗伯逊（JulianRobertson）关闭了老虎基金，梅利韦瑟（JohnMeriwether）的长期资本管理公司几乎破产，索罗斯的量子基金资产也大幅缩水。与之相比，西蒙斯的大奖章基金1989~2009年的平均年回报率则高达35%，而同期标准普尔美国股票指数年均仅涨了9.2%。这意味着，如果你在1988年投入1元给大奖章，那么到2009年将变成1.1万元左右。 《每日经济新闻》记者注意到，在创立最初的十年里，大奖章基金的年回报率与巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦差异不大。但在金融危机等市场陷入极度恐慌的特殊时期，凭借数据和模型的电脑，就显示出了机器优胜人类智慧的一面。 1994年美国债券市场回报率为-6.7%，大奖章基金却净赚了71%；2000年科技股泡沫破灭，标准普尔美国股票指数跌了10.1%，大奖章却获得了98.5%的高回报；2008年全球金融危机，大部分对冲基金亏损，就连伯克希尔都亏损31.7%，大奖章基金反而赚了80%，同期标普500指数下跌40%。 数据和模型是成功秘诀 作为一位数学家，西蒙斯深知靠幸运成功只有50%的概率，要战胜市场必须以周密而准确的计算为基础。因此他几乎从未雇佣金融分析师，取而代之的是超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。针对不同市场设计数量化的投资管理模型，并以电脑运算为主导，在全球各种市场上进行短线交易是西蒙斯的成功秘诀。 大奖章基金主要采取相对价值套利，并且面对全球市场。它在美国国内的交易工具包括：商品期货（能源、玉米、小麦、大豆等）和美国国库券。境外交易包括：汇率期货、商品期货和外国债券。 和巴菲特提倡的“买入并长期持有”的投资理念截然相反，西蒙斯认为市场的异常状态通常都是微小且短暂的，“我们随时都在买入卖出、卖出买入，我们依靠活跃赚钱”。 西蒙斯曾表示，“我是模型先生，不想进行基本面分析，模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又输得精光。” 量化不等于无风险 由于大奖章基金的不对外开放性质，基金的持有者都是公司员工，更不用向外界披露其交易细节。 从成立至2009年，外界只能通过极少的新闻报道，得知大奖章基金的年收益率。2009年后，这些数据更是不再见诸报端。 《每日经济新闻》记者注意到，西蒙斯曾明确表示，自己会对交易细节守口如瓶，除了公司200多名员工外，没人能够得到他们操作的任何线索。 登录文艺复兴科技公司的官网，需要内部邀请函和登录名、密码，俨然表明态度，这是一家只对内开放的公司。此外，既没有上市发行股份，也基本不对外公开，文艺复兴科技公司只是每季度向美国证券交易委员会（SEC）递交股票持仓明细。从国外媒体对公司的报道来看，专业财经媒体只对持仓做出报道，2010年以来，外界便不再得知文艺复兴科技以及著名的大奖章基金的回报率了。 对于对冲基金操作模式可能面临的风险，西蒙斯的支持者不以为然，一位著名的数量型基金管理人指出，西蒙斯的方法不涉及对冲，多是进行短线方向性预测，依靠同时交易很多品种、在短期作出大量的交易来获利。具体到每一个交易的亏损，由于会在很短的时间内平仓，因此损失不会很大；而数千次交易之后，只要盈利交易多于亏损交易，总体交易结果就是盈利的。