道达投资手记：A股的主心骨在哪里？

昨天，沪指在一个十分狭小的空间内窄幅波动，最多下跌不到10点，最多上涨也就15点，收盘上涨6.06点，以2870.43点报收。表面上看，沪指波澜不惊，但小盘股上蹿下跳，波动十分剧烈，甚至可以用惨烈来形容。

就拿创业板指数来说，早盘高开 30多点，随后一路下滑，下午开盘之后，创业板指数大幅回升，看似一场V型逆转就要上演。但最后一个多小时，多方的努力功亏一篑，最终创业板指数还是下跌了近1%。众多小盘股来回折腾，令追涨杀跌者左右打脸，这样的行情，真的已经让人不知道如何是好了。

究竟该如何理解现在的市场？在我看来，近期的A股市场，始终是找不到主心骨在哪儿。所谓主心骨，也就是让大部分投资者能够信服的投资逻辑。正是因为没有主心骨，所以表面上看，3月份以来，沪指日K线已经收出11根阳线，只有1根阴线。但真正有较大实体的阳线，却只有3月2日一天，其他时候波动都不大。这种极度缩量，持续窄幅波动的市场，很容易让人失去耐心，从而逐渐对风险淡漠，对机会又缺乏敏感度。在这样的市场中，投资者往往会感到十分难受。

另外一个特点需要大家注意，近期市场对各种场外“声音”的关注度太高。上周末，证监会主席刘士余召开记者会，发出了一些利好的声音。本周初，大盘立刻就做出正面回应，但市场的热情却并没有维持太长时间，接下来又冷却了下来。周二晚间，又传出了十三五《纲要草案》拟删除“战略新兴板”内容的消息。昨天，小盘成长股也仅仅是开盘的时候亢奋了一下，随即又再次疲软下来。市场总是容易被场外的声音左右，却始终没有形成能够被大众认可的投资逻辑，那么行情自然也就发动不起来。

2006年、2007年的大牛市，主心骨是股权分置改革；2009年行情的主心骨，是应对金融危机推出的四万亿计划。而去年的火爆行情，主心骨是疯狂生长的融资交易。那么，如果今年希望有一轮行情，主心骨会是什么呢？是供给侧改革吗？是深港通吗？是宏观经济的复苏？还是周期股的崛起？我个人认为，不管美好的预期是否能够成为现实，至少现在还需要再等待。

（张道达）

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