大宗商品行情现分化“黑旋风”还能刮多久？

◎每经记者 赵阳戈 左越

大宗商品近期刮起了一阵黑色旋风，热卷、螺纹、玻璃、锰硅、硅铁、郑煤、焦煤、焦炭、铁矿等品种都有不错的表现，尤其是铁矿和螺纹钢表现强劲，昨日（3月8日）众多品种高开低走出现分化之际，这两个品种的主力合约连续两天涨停。

需要指出的是，《每日经济新闻》记者注意到，根据规定，如果空头面临连续三个涨停板的话，交易所可以进行强制减仓，即市场中流传的“三板强平”，由此来看，本周二的夜盘将变得尤为重要。

铁矿、螺纹钢两涨停

在上周五夜盘、本周一大宗商品黑色系集体涨停后，周一夜盘时，焦炭、动力煤、螺纹钢等多个品种仍然表现强劲，在开盘时主力合约就封住涨停，铁矿石更是有38万手封住涨停。

事实上，近来大宗商品已经上演了一波足够吸引人的反弹行情，卓创资讯分析师毕红兵表示，这波反弹行情的原因是多方面的。首先，伴随当前供给侧改革和降准等政策，资本市场的炒作热情高涨；另一方面，对于多数大宗商品来说，三四月份正是传统上的开工旺季，阶段性需求释放也加速了价格的反弹。

不过，相较于前几个交易日多个商品集体涨停的局面，昨日期货市场行情则出现了分化。其中，铁矿石以及螺纹钢则相对表现抢眼。昨日早间，虽然开盘时多个品种曾一度涨停，但焦煤等品种在开盘后不久即打开涨停，沥青更是一度下跌幅度超过7%。截至昨日收盘，大商所焦炭主力、焦煤主力涨幅分别为4.16%、2.38%，沪锌、沪铜分别下跌1.69%、1.2%。而螺纹钢和铁矿虽然盘中也一度打开涨停，但最后仍以涨停报收。

毕红兵表示，铁矿石和螺纹钢是大宗商品黑色金属中最活跃的两个品种，这也反映了当下钢铁行业现货市场的正常表现，近期现货市场的涨幅可以说是完全超预期，铁矿石则更多表现出跟涨的特点。

记者注意到，根据英国金属导报报道，发送至青岛港的62%品位铁矿石到岸价飙涨19%，创2009年有记录以来最大日内涨幅，至每吨63.74美元。在国内，铁矿石1605开年至今累计涨幅已经超过30%。

对于近期钢铁期货价格大幅反弹的原因，毕红兵表示，2015年整个钢铁环境差，春节前的存货预期较小，导致节后货源比较紧张，这是第一波的炒作预期。其次，唐山钢铁等龙头企业借助唐山园博会限产，数次上调了报价，这也推动了钢铁价格反弹。唐山钢坯周末涨价240/吨，周一继续涨价100/吨，周二又涨了120/吨。

兴证期货高级研究员施海告诉《每日经济新闻》记者，大宗商品这波上涨的导火索很多，一方面是供给侧改革引发的市场乐观预期，同时商品期货价格的累计下跌程度巨大，这些因素综合起来推动了一波行情的发展。但市场价格也不会一步到位，需要有调整，所以分化难免。

风控手段丰富

值得注意的是，对商品期货来说，市场中有一种“三板强平”的说法，即空头在连续三个涨停板之后可以挂在涨停板价格平仓，如当日不成交，只要在第三个涨停板挂有平仓买单，交易所负责找个盈利最多的多头按当天的涨停价与空头匹配结算平仓。

《每日经济新闻》记者查阅铁矿期货“涨跌停板制度设计”看到，“当铁矿石期货出现连续同方向三个停板时，风险控制手段沿用焦炭、焦煤期货的处理办法。当铁矿石期货某合约在某一交易日和随后的两个交易日（分别记为第N个交易日、第N+1个交易日、第N+2个交易日）出现同方向涨（跌）停板单边无连续报价的情况（即连续3天达到同方向涨跌停板），若第N+2个交易日是该合约的最后交易日，则该合约直接进入交割；若第N+3个交易日是该合约的最后交易日，则第N+3个交易日该合约按第N+2个交易日的涨跌停板和保证金水平继续交易；除上述两种情况之外，交易所可在第N+2个交易日根据市场情况决定并公告，对该合约实施下列两种措施中的任意一种：措施一：在第N+3个交易日，交易所采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限制出金，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种化解市场风险。措施二：在第N+2个交易日收市后，交易所将进行强制减仓。”按照交易所的说法，“交易所也可不进行强制减仓，而是根据具体情况，灵活决定，充分照顾投资者利益。”

也就是说，当第三天的夜盘开始之后，不排除出现三板强平的情况，但交易所也有可能不进行强制减仓。至于螺纹钢期货的风险控制，复杂程度类似。

对此，兴证期货高级研究员施海告诉《每日经济新闻》记者，由于前期连续出现两个涨停，使得周二夜盘变得关键，虽然昨日两个合约都曾在盘中开板，但过夜持仓量依然很大，不排除周二夜盘会出现三板强平的情况，建议关注收盘和开盘之间的持仓量的变化，以及某些席位多空持仓排名的突然变化。

截至昨日21：45，铁矿、螺纹钢主力合约均未涨停。