券商借登记新规推“保壳”业务 私募冷眼相对

每经记者 杨建

随着基金业协会新规出台，市场上并未出现预期的私募“保壳”潮。由于各种原因，有保壳意愿的私募并不多，最新数据显示，今年5月1日之前需要备案首只基金的私募基金管理人共有2931家。在新规出台后，截至3月3日，有735只私募产品完成备案，其中不超过100只是首次备案，这也意味着实现“保壳”的私募不足百家。对此有券商人士感慨，目前私募“保壳”可谓是雷声大雨点小。

有券商人士表示，要保壳需要完善的各项制度太多，对于私募来说是个挑战。由于私募资格审核比较严格，符合要求的机构很少，市场上最终能够留下来的私募可能不超过50%。甚至随着相关的私募监管政策加强，以及市场转冷，基于成本等多方因素考量，一些私募开始弃壳，这也催生了私募中介业务的盛行，有不少中介在私募朋友圈大举收购私募壳资源。

私募“保壳”雷声大雨点小

火山财富（微信号：huoshan5188）注意到，2月5日发布的《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》显示，三种私募基金管理人将被注销资格：第一是自办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只产品的新登记的私募；第二是登记满12个月，在今年5月1日前还没有备案产品的私募；第三是登记未满12个月，在今年9月1日前没有备案产品的私募。除此之外，管理人还需提供《私募基金管理人登记法律意见书》。

据基金业协会统计数据显示，截至今年1月底，基金业协会已登记私募基金管理人25841家。已备案私募基金25461只，认缴规模为5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元，私募基金从业人员38.99万人。另据基金业协会旗下私募汇的统计数据显示，今年5月1日之前需要备案首只基金的2931家管理人中，证券投资基金管理人为871家，占比29.71%，股权投资基金为1884家，占比64.28%。

据公开信息显示，自从基金业协会公布新规之后，有不少于5家券商人士在私募微信朋友圈宣传私募保壳业务。对此有券商人士表示，随着基金业协会新规的出台，将引发私募、券商、会计师、中介等上下游利益链条联动，这或将催生私募“保壳”产品发行潮。

有私募人士表示，在新规出台后，私募业内观望者居多，有真正保壳意愿的不外乎两种：第一种是真正在做私募，会在节点前完成备案；第二种就是私募壳公司，它们会观望市场上的壳资源价值，再确定是否值得保壳。

有券商人士感慨，目前私募“保壳”可谓是雷声大雨点小。国信证券机构业务人士表示，“我们也推出了私募保壳业务，目前都在各个渠道进行宣传，包括在私募群里宣传，但是效果不佳。”而另外一位券商负责机构业务的人士也表示，目前全套保壳业务的费用最便宜在5万元左右，不少“壳私募”并不愿意承担这笔费用，据他了解，有意愿“突击”保壳的私募并不多。

近半数私募或将淘汰

一家券商机构业务部人员向火山财富（微信号：huoshan5188）表示，今年私募备案登记新规收紧，把券商的PB（主经纪商）业务再次推到台前。为了私募“保壳”，券商PB业务部门也使出了浑身解数，市场上大量涌现各种“保壳”产品，券商亦开始在费率、服务、门槛、速度等方面展开比拼。除此之外，还会提供律师事务所、会计师事务所等外部合作资源，为私募“保壳”提供一站式服务、全方位支持。

有私募人士表示，券商所提供的服务，对私募吸引力各不相同，因为不同的私募对券商的需求存在差异，“如果是需要保留私募牌照来为其他业务增信的私募，会选择费率低、门槛低的券商。如果是想坚持做资产管理业务的私募，在除开费率、门槛之外，更多的是考虑券商的产品销售能力。”公开数据显示，目前能够符合条件进行保壳的私募机构少之又少，现有1.7万私募基金管理人牌照大部分都是空壳。

平安证券一位机构业务人士告诉火山财富，在保壳之前，很多相应的规定都需要满足，比如是否履行年度季度重大事项信息报送义务，是否按时提交年度财务报告等规定。由此可见，如果要保壳需要完善的各项制度太多，对于私募来说也是个挑战。

有业内人士表示，由于私募资格审核比较严格，符合要求的机构很少，这个新规对私募行业的影响是很大的。从基金业协会的数据进行估算，大部分没有备案的私募都会被淘汰，保守估计这个数量可能超过几千家，市场上最终能留下来的私募可能也不超过50%。

中介在私募圈大举收壳

火山财富（微信号：huoshan5188）注意到，自2月5日基金业协会公布新规后，已登记私募基金管理人中有接近三分之一的公司实缴资本为零、无官网、无产品，即“三无私募”，为明显的空壳公司。而按照基金业协会发布相关规定，在设定期限内未备案首只私募基金产品的，将注销该私募基金管理人登记。

据了解，按照新规维持一张私募牌照的成本并不低。“比如律师、基金业会费、券商和场地租赁费等，尤其是律师费，月度、季度和年度都要出具相应的律师意见，这样加起来一年也要二三十万元。由于相关的私募监管政策加强，以及市场转冷，基于成本等多方面因素考量，一些私募开始弃壳，这也催生了私募中介业务的盛行。

记者发现，私募朋友圈中有中介人士在收集一些需要卖壳的私募意向信息。就该情况记者联系了此中介人士，该中介表示，目前已在多个私募群里面收集卖壳者信息，他手里也储备了一些有较好价值的私募壳公司。该人士还表示，一个私募“壳”值多少钱，主要看有无产品及产品交易记录情况，比如存续时间长、业绩记录好的，出的价钱就会比较高。

据了解，目前北京、上海等一线城市暂停新增私募投资类企业的工商登记注册。这意味着，监管用新规“净化”存量私募机构的同时，也在控制增量，私募行业或在保壳潮后面临洗牌潮。按照目前的情形来看，不排除私募监管会越来越严，保壳成功的私募其牌照价值或会随着监管收紧而升高，这也是私募中介乐意去收集那些有价值私募壳资源的主要原因。