公开市场结束空窗 降准后央行首施400亿逆回购

在连续2个交易日“空窗”后，公开市场昨日又恢复了逆回购操作。3月3日，央行开展了400亿元的7天期逆回购。这是今年降准后央行首次实施逆回购，备受市场关注的中标利率稳定，并未释放出进一步宽松的信号，体现了货币政策的中性适度。

据央行公告，3日，央行以利率招标方式开展了400亿7天逆回购，中标利率2.25%。而此前的3月1日和2日，央行均以“银行体系流动性充裕，公开市场业务一级交易商参与公开市场逆回购操作的意愿总体较弱”为由，暂停了当天的逆回购操作。

对于昨日重启逆回购的原因，一方面是由于逆回购到期量较多，对冲压力增大。数据显示，3日当天，逆回购到期量陡增至4100亿，而前两日则仅分别为1000亿和1800亿。

而另一方面，则是下周一将迎来的准备金调整日，银行人士预计存在一定资金上缴压力。东莞银行金融市场部分析员余缘波预测，下周一是存款准备金上缴时点，预计此次存款准备金上缴规模超过2000亿。随着临近缴准时点，市场资金面将逐步承压，预计本周末，央行将会加大资金投放力度。

数据显示，本周五到期逆回购量也持续高位，为3900亿，因此，周五央行逆回购大概率将持续。而尽管本周公开市场全周实现净回笼概率较大，但由于降准释放出的6000亿左右资金，因此资金面整体将保持平稳。

而从降准后银行间市场资金价格来看，也的确如此。主力品种资金价格已连续稳步回落。7天回购利率昨日报2.27%，较降准宣布日的2月29日下跌了7个基点；隔夜回购利率报1.94%，下跌了4个基点。

展望下周，公开市场逆回购到期量已骤减至3000亿以下，因此，公开市场对冲压力不大。市场人士预计，此次降准后，总量宽松节奏料放缓。但央行仍会综合运用多种货币政策工具且不断完善利率走廊建设，3月流动性有望宽松有度，维持一定的紧平衡。

兴业经济研究咨询昨日指出，短期内，受信贷、汇率以及房地产等因素的制约，总量宽松节奏放缓是大趋势。虽然3月再次降准的可能性不大，但在央行平滑流动性波动的工具箱不断完备、利率走廊调控机制逐渐完善的大环境下，3月的流动性无需过度担忧，紧平衡为主旋律。