轻装上阵的两会行情 关注2条主线8大板块

3月3日起，中国进入“两会时间”。两会对于我们把握未来经济趋势和政策导向有着重要的指导作用，也牵动着A股市场的神经。2月底，A股遭遇暴跌行情，但“两会”前的暴跌反而使“两会”后的抛压被提前释放。机构建议，会后可重点关注两条主线，分别为供给侧改革（钢铁、煤炭、建材、有色、化工）、消费服务业（教育、传媒、信息服务）。

历史上“两会行情”大概率存在

“两会行情”有没有？历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前胜过会后，会前中小盘好于大盘。1-2月是经济数据发布的真空期，两会前夕投资者对政策预期开始发酵，带动两会行情启动。两会期间及闭幕后一个月，两会不再是影响市场波动的核心因素，大盘上涨概率趋于50%，但中小、创业板回落的概率接近100%。

抛压提前释放今年“两会行情”轻装上阵

广发证券指出，在2月底的暴跌影响下，今年“左侧”的“两会行情”低于预期。但换个角度来思考，“两会”前的暴跌反而使“两会”后的抛压被提前释放。再加上近期市场情绪极度悲观，对“两会”的政策预期很低，因此一旦正式召开的“两会”稍有亮点，都可能让市场理解为是“超预期”。今年的“两会行情”将轻装上阵，将2月的市场“喘息期”延续到3月底。

“新热点”会后接力成为长期受益主题

由于每年两会的提案议案数量超过5000份，汇聚八方声音，因此还会有很多与时俱进的“新热点”不断涌现，代表着未来变革的方向。

“新热点”会后接力，2013年的“大部制改革”、2014年的“一带一路”与2015年的“互联网+”就是最好的佐证。

2013年的“大部制改革”主要涉及了“食品药品安全”和“文化传媒”主题。两会闭幕后，“食品安全”和“文化传媒”成为贯穿13年全年的大主题。

2014年两会着重强调的“区域经济规划建设”带动了“一带一路”等主题的全年表现。14年两会闭幕后，“一带一路”也成了14年贯穿全年的活跃主题，超额收益显著。

2015年两会对“互联网+”的表述为15年牛市添了一把柴，“互联网+”相关主题持续引爆市场。两会结束后，“互联网能源”、“互联网金融”、“互联网医疗”等相关板块轮流表现，“互联网+”成为15年市场最热词汇。

由此可见，关注两会“新热点”，可以作为布局全年主题投资的重要线索。广发证券认为，可以沿着如下两条线索前瞻思考两会热点——

一、“供给侧改革”主线——钢铁、煤炭、建材、有色、化工

广发证券指出，随着“供给侧改革”这一名词的正式提出，高层在多个正式会议场合频繁提及，预示着供给侧改革已成为我国全面深化改革的重要主线之一。无论是2016年中央经济工作会议中针对“三去一降一补”五大任务的部署，还是央行等八部委《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中“保七大重点领域、压五大产能过剩领域”的表述，都表明了政府将秉承“加减法”、“有保有压”的结构化调整思路。相信在16年开春的重磅会议上，“供给侧改革”仍将是会议热议的焦点之一。

近期国务院已分别下发了钢铁、煤炭行业的去产能指导意见，而水泥行业有部分代表省份也已出台去产能方案，预计更进一步的具体措施和方案仍将是16年两会政府工作报告中的重要内容，行业供给改善、价格已出现提升的水泥、钢铁、有色等传统行业有望受益。

二、产业升级新方向——消费服务业

“十三五”规划总纲的草案将提交至全国人大，本届两会的一个重要议程就是讨论并审议“十三五规划”，会后将通过官媒正式发布。“十三五”规划建议关注智能制造、信息消费及服务业。

广发证券认为，消费服务业将是未来最为确定的产业发展方向。一方面，中国人均GDP的提升会带来需求层次的升级，在物质需求基本得到满足的基础上对精神需求的渴望度上升；另一方面，中国人口结构的变迁会带来消费结构的变化，人口老龄化的趋势会带来对医疗、养老领域的需求，而二胎放开则会带来教育、娱乐等领域的需求。

在消费服务业中着重关注教育、传媒、信息服务。资产周转率的变动趋势是行业供需结构发展情况的最好反应，而此前A股市场的几轮成长股均具备资产周转率大幅上升的共同特征。2012年以来，教育、传媒、信息服务等消费服务业的资产周转率大幅提升，可以预见这些行业将是未来诞生A股成长股的摇篮。