易到用车新管理层集体亮相 欲拆除VIE结构回归A股

◎每经记者 刘旭

3月1日，乐视收购易到用车70%股权后，易到用车新的公司管理层首次共同面对媒体。

“过去3个月，易到用车经历了自成立之后的最大改变。”易到用车创始人、CEO周航在上述媒体见面会上向《每日经济新闻》记者表示，易到用车将通过拆除VIE（即Variable Interest Entities，直译为可变利益实体，即VIE结构，在国内被称为“协议控制”，是指境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过协议的方式控制境内的业务实体），准备启动国内上市计划，成为中国共享经济第一股。

一位熟悉资本市场的投资人士告诉记者，未来，在海外融资的中国企业相继回归A股将成为趋势，一方面，中概股在境外的估值都不如内地高；另一方面，相关部门已经就VIE的合法性问题进行讨论，加速回归才能最大可能回避风险。

乐视入股后业绩增长5倍

“虽然过去易到用车从没布局‘烧钱大战’，但我们知道烧钱对这个行业的重要性。”周航向《每日经济新闻》记者表示，乐视入股以后，易到用车在2016年要花的钱，比过去五年加在一起的还要多得多。

周航在上述媒体见面会上表示，乐视入股易到用车的100天左右，易到用车整体业绩实现了5倍增长，现在日订单量达到50万单。

“烧钱”的效果事实上非常显著。易到用车的数据显示，从去年11月17日开始，易到用车推出充100元返100元的活动，并且在今年1月7日进行了第一个真正意义上的“专车节”，当日完成近10亿元的充值额，创历史新高。

在2月28日的乐视年会上，乐视董事长贾跃亭宣布，2016年，易到的目标是生态专车模式初步形成，每日订单数达到100万，增加运营车辆100万辆，司机突破100万名。

“‘三个100’并不是易到用车的最高目标。”周航对2016年易到用车的发展这样表示。

毫无疑问，乐视为易到用车带来了“钱”。而彭钢告诉记者，易到用车对乐视来说，首先是一个新的用户入口，而且是一个服务入口，给未来的乐视汽车提供了生态基础。

未来，在乐视汽车的生态里，易到用车会成为一个核心发动机，乐视超级汽车与移动用车也会在“生态专车”方面继续深度捆绑。

周航认为，经过近两年时间的“烧钱大战”，用车领域的几大玩家并没有被“烧”垮，今年，以易到用车与乐视联合的“生态化反”为代表，大家都在寻找维系接下来发展的特征。“再过一年，专车不仅是专车，而是全面汽车共享服务。”

乐视入股易到用车后，外界一度对双方管理层的关系猜测较多。3月1日，乐视CMO（首席营销官）彭钢首次以易到用车总裁的身份亮相，其向《每日经济新闻》记者明确表示，周航作为CEO拥有决策权，不仅是易到用车自身业务，还包括乐视与易到用车未来协同的部分。

准备启动国内IPO计划

关于启动国内上市计划，周航表示，“易到现在的股权结构是清晰的，包括控股股东乐视、携程和创始团队三部分，只要拆除了VIE结构，就可以在国内上市。”

资料显示，采用VIE结构上市的中国公司，最初大多数是互联网企业，其目的是为了符合国内对提供“互联网增值服务”的相关规定。实际上，中国互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”，但很多牌照只能由内资公司持有，所以这些公司往往成立由内地自然人控股的内资公司持有经营牌照，用另外的合约来规定持有牌照的内资公司与外资公司的关系。后来这一结构被推而广之。

此前，国家相关部门对VIE结构采取默许态度，但目前对这一“灰色地带”的把控日趋严格。有分析人士向《每日经济新闻》记者表示，一旦国家相关部委出台相应的规定，可能会对采取VIE结构的公司造成影响。

乐视高级投资总监孙可向记者表示，由于政策层面存在很多不确定性，因此易到用车在什么时间、登陆哪个板块尚不确定，但是在资本结构层面，已经开始推进这一战略。

而对于选择在此时进行这一业务的原因，周航表示，现在拆解VIE，说明易到用车不是一个投资分子：从长期看来，境内企业应该在A股上市；在A股上市会使境内消费者更懂易到用车的模式；相关部门对于互联网和传统行业结合非常支持，现在回归A股也是大势所趋。

业内有分析认为，以前，互联网企业境外上市是因为规避一些条件上的限制，现在限制逐渐放开，中概股回归正在加速。

上述熟悉资本市场的投资人士向《每日经济新闻》记者表示，拆除VIE的最大挑战来自于境外投资人能否达成退出协议，而且目前中概股都急于回归，境外投资人坐地涨价成为趋势。此外，拆除VIE后，回归A股很可能需要购买“壳资源”，这可能需要乐视承担。