2月黄金创四年来最大月涨幅 德银说买进 法兴喊卖了

◎每经记者 孙宇婷

“最近的黄金价格看上去不可持续，是时候卖掉了”，“不断增长的经济风险和日益严重的市场动荡意味着，投资者买进黄金作为避险是必要的。”

上述两种迥异的论调分别出自大名鼎鼎的法国兴业银行和德意志银行。《每日经济新闻》记者注意到，出现多空分歧的背景是：在刚刚过去的2月份，黄金创下四年来的最大月涨幅。

避险需求推动黄金上涨

因全球经济增长堪忧，刺激了避险需求，黄金从年初迄今以15%的涨幅跑赢了高收益债、投资级债券、美国国债，以及新兴国家所有的货币和主要股指。纽约商品交易所4月份交割黄金期货在2月上涨约11%，创下2012年1月以来的最大月度涨幅。

德意志银行从上周起就坚定看多黄金，该行称，“现在金融体系压力凸显，美国企业进入违约周期的风险增大，加之新兴市场资本外流，这一切都意味着美联储紧缩脚步必须放缓，购买黄金作为避险是必要的。”

避险需求同样推动了对黄金类基金的购买。截至上周五，全球最大黄金类交易所交易基金SPDR Gold Shares黄金共增29.44吨至762.4吨，持仓达到去年3月以来最高水平。根据彭博汇总数据，截至2月28日，SPDR在2016年已经吸引45.5亿美元新投资，在所有美国上市ETF中居首位。而几个月之前，投资者还在卖出黄金，并导致金价在去年12月跌至五年来的低点。

而COMEX黄金非商业净多连续8周增持，黄金市场依旧处于多头氛围中。

“黄金是今年以来的最大主题，”USAA旗下贵金属与矿产基金投资组合经理Dan Denbow称，“去年夏天，人们还对其敬而远之，关注度没法更低了。而现在，黄金正在慢慢吸引越来越多的买盘。”

截至记者发稿，伦敦现货黄金价格已经攀升至1240.3美元/盎司。

基于对全球风险的考虑，德银将2016年黄金价格预期从最初的1033美元/盎司上调至1195美元，2017年价格预期从1100美元上调至1231美元。

法兴：当前现货金价偏高

不过，记者留意到，就在周一，法国兴业银行发布了一则与德银观点迥异的报告。法兴银行称，“外界普遍认为，恐慌情绪致使美联储加息暂缓预期骤升，但现实情况可能更加乐观（即美国经济向好促使美联储继续加息）”。

法兴银行在当天的报告中写道，“对于近期金融市场波动和新兴市场增长放缓可能导致美国经济衰退的观点，法兴的经济学家很有信心，这样的事情不会发生。如果法兴是对的，那么随着美国就业市场的回暖，加息的可能性将进一步增大，在明年可能看到更多加息举措。”法兴银行分析师直言，目前现货黄金价格偏高，合理的价位应该在1152美元/盎司。

根据法兴银行分析，金价走势与市场对加息的预期存在负相关性。换句话说，当市场就加息可能性加大押注时（预期经济增长更快），则黄金价格走低；当经济前景黯然时，则黄金价格走高。

“另一个潜在不利因素在于强势的美元，而黄金是以美元计价的，通常来说，美元走强将导致金价交易显著减少。更重要的是，考虑到当前许多大宗商品价格低迷，金价如果背离商品市场趋势走出独立行情，是一件很不寻常的事情。作为贵金属，金价往往在很大程度上与其他金属同步波动。”法兴银行表示。

招金期货贵金属研究院李晓杰认为，非农周来袭，需关注美联储、欧洲央行等官员讲话，另外还需关注中国两会等，基本面支持金价宽幅震荡。从技术上看，周、月线显示看涨信号，日线和小时指标显下行，金价波动率上升，三角震荡形态或在当周破位，应以短线交易为主。