老郑说汇：美元续涨 本周受"非农"考验

每经记者 郑步春

上周五美国公布的物价、个人收支、GDP等数据几乎全优于预期，盘整了几天的美元再度明显上行。物价指标显然是美联储最重要的参考指标之一，故美元这波上涨根基便显得相对扎实。周一晚间，中国央行意外降准，在岸、离岸人民币应声下跌，但对美元似乎影响不大。本周五，美国将公布包括非农就业指标在内的诸多指标，这也是美元能否继续强势的关键变量，宜密切关注。

物价指标推升美元

上周，美元冲高后震荡了三天，上周五又显著上行，强势特征明显。美元指数上周五升0.71%至98.103点，本周一几乎走平，截至周一17：39，美元指数暂报98.102点。

美元上周五突然大涨显然与当天公布的美国经济指标有关，特别是物价类指标。此外，上周稍晚举行的上海G20财长及央行行长会议对美元多少也构成些支撑。

在这次上海G20财金会议上，各国并未达成任何有约束力的协议。就会议对美元的影响而言，由于该会议并未在各国汇率协调方面达成一致，更没有达成类似于"广场协议"之类的东西，故通常构成了美元利好。

在物价方面，上周五美国公布的数据显示：1月个人消费支出物价指数年率涨1.3%，创2014年10月以来最高水平；1月个人消费支出月率增0.5%，高于预期的增0.3%，亦优于去年12月的持平；1月个人收入月率增0.5%，优于预期的增0.4%，亦优于12月的增0.3%；去年第四季度GDP年化季度为增1.0%，优于预期的增0.4%。

物价指标的走高，使得美联储3月份加息的预期微有抬头，故市场环境至少比前几周更有利于美元。

"非农"或将定调后市

如果说上述美国的物价、个人收支指标已略微提升了美联储3月加息机会，那么本周五将公布的2月非农数据如果仍然旺盛，那么3月份加息机会就将变得清晰一些。

本周五，美国将公布的2月新增非农人口可能达19万人左右，如果数据超过这一数值，则美元极易再涨。此外，周五将公布的美国2月失业率将可能持平于4.9%。如果数据低于4.9%，美元亦可能上涨，因4.9%的失业率其实已相当接近美国的潜在就业率（即充分就业水平）。

事实上，这些数据也非全部，本周五将公布的美国薪资、就业参与率同样十分重要，因其提示了失业率数据的可靠度，也提示了未来的通胀方向。

值得一提的是，本周三将公布的美国ADP就业类指标亦极为重要，因该指标一向被视为"小非农"。

宽松预期压制欧元

欧元之前两周连跌，本周一则继续跌，周一同上时间报1.0895美元，较三周前高点1.1376美元已累计贬去4.23%，幅度相当大。欧元杀跌与其宽松预期、英镑走低相关，部分还与美元走强相关。

近期，日本推出负利率，瑞典又调整原本为负的利率，这就使得市场对欧央行本月利率会议追加宽松政策的预期升温，而这显然不利于欧元汇率。

欧洲央行行长德拉吉日前发表的评论暗示，在推出宽松政策方面，欧央行非常愿意也准备这么做。

欧央行定于下周四召开利率会议，会议之后有新闻发布会，届时一切就将明朗。如果这回欧央行进一步降息，甚至将原本为负的利率继续下调，那么欧元应该难有上升机会。

欧元区目前处于两难，若进一步压低利率，本已走势疲弱的银行股还可能再跌并酝酿出更多的"黑天鹅"，而一旦发生这种事情，欧元显然将受双重打压。

本周一下午，德国公布了一些物价指标，其显示：1月份德国进口物价指数跌1.5%，既不如去年12月的跌1.2%，也不如预期的跌1.0%。此外，本周三整个欧元区的PPI将公布。

英镑走弱是因为市场忧虑英国退欧，此事既对英国经济不利，对欧元其实也不利。英国虽非欧元区成员国，但作为欧盟一员，对欧元区经济亦有间接影响。