货币“宽松”活水不断 低迷A股其实不差钱

◎每经记者 刘明涛

看着A股猴年春节后第二周又现千股跌停，吞噬猴年首周涨幅，焦虑的投资者除了无奈，剩下的也只剩无奈。自从2015年6月股灾以来，A股千股跌停似乎成了家常便饭，投资者似乎也已经变得麻木，难道A股真的就扶不起来？其实不然，至少从资金面、流动性角度来看，A股甚至可以说是极为充裕。

货币政策“稳健略偏宽松”

一直以来，A股市场素有“政策市”一说，整个宏观环境以及货币政策往往会对行情产生较大影响，在经历又一次惨跌的过程中，其实市场上空一直浮现着三个字，那便是“不差钱”！

2月26日，央行行长周小川在上海新闻发布会上解读货币政策、外汇储备、竞争性贬值、房地产加杠杆等热点问题，并首度对货币政策状态提出“稳健略偏宽松”的看法。

周小川指出，中国有强烈的愿望，要使股本融资市场有更好的发展。中国股本融资市场还不够成熟，虽有强烈发展愿望，但是不能拔苗助长。他表示，如果国家股本融资市场成熟，很多资金可以通过股市转化为企业股本资金。从央行行长的表态不难看出，偏宽松除了传达新的货币政策外，还向整个市场传达了一个重要信号，就是资本市场本身是不差钱的。

值得注意的是，在周小川喊话前后，刚刚就任证监会主席的刘士余也表示要引导外部资金入市。

《每日经济新闻》记者了解到，刘士余在就任后首度向证监会官员的讲话中称，当前任务包括监管市场、严查操纵股市和引导资金入市。

2015年，A股经历了疯狂的资金推动牛市到牛市快速陨落，在这一过程中，监管部门已经加大了场外资金把控，例如降杠杆等措施，目的就是为了完善市场的交易环境，让A股市场成为一个健康市场，而不是过度投机的“赌场”，经过一系列监管，市场清理了不少非法资金，当市场监管取得成效后，再引导资金入市自然水到渠成。因此，在度过严格监管的阵痛后，A股市场流动性实际是较为充足的。

信贷创新高、保证金回流

数据显示，今年1月，新增贷款达到2.51万亿元，创出了7年来单月新增信贷金额记录，比2009年强经济刺激时还多9000亿元。

回看历史，记者注意到，由于2008年末实施4万亿元投资计划以刺激经济，2009年1月新增信贷达到1.62万亿元，同比增长101.59%，超出市场预期。2009年2月和3月，流动性继续释放，新增信贷连续过万亿元，分别达到1.07万亿元和1.89万亿元。

因此，今年1月超预期的新增信贷数据，无疑能够对疲软的市场形成强大的支撑。

另一方面，根据中国证券投资者保护网最新数据，节后首周，A股市场银证转账的转入证券金额开始回暖。

数据显示，2月15日至2月19日，证券市场交易结算资金余额为1.66万亿元。银证转账增加5609亿元，银证转账金额减少4194亿元，净流入1415亿元。而在前一周，因为春节效应，当时银证转账净流出了1724亿元，不少投资选择了持币过节，从数据可以看出，春节后，投资者还是倾向将资金转回股市，进行股票投资。

《每日经济新闻》记者还注意到，即便在遭遇了数次熔断的1月，投资者银证转账都处于净流入状态，并没有因为股市暴跌而选择离场。

整个1月份，证券市场交易结算资金余额为1.65万亿元。银证转账增加2.598亿元，净流入1573亿元。尽管有资金撤出，但是新鲜血液依旧源源不断注入。

三路资金吹响“集结号”

再看外部的增量资金。2月20日，全国社保基金理事会副理事长王忠民表示，2015年全国社保基金1.8万亿资产的投资回报率达15.14%。而在2月27日，中国基金业协会会长洪磊在“中国养老金融50人论坛首届峰会”上提出明确的养老金入市方案。

洪磊表示，养老金在经过大类资产组合管理后，不直接投资于股票、债券等最终标的，而是依据事先确定的筛选原则，将大类资产分散投资于全市场中符合条件的股票型基金、债券型基金、货币型基金或其他专业性投资工具。洪磊强调，各类资产管理机构尤其是公募基金要坚决摒弃“以钱生钱”思维，为养老金构建业绩稳健、种类丰富的组合投资工具。

数据显示，至2014年底，基本养老保险基金累计结余约3.5万亿元，扣除预留支付资金外，预计全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元，按照30%入市资金上限计算，将有最高6000亿元的养老金入市。

除了养老金未来可以提供主要的“活水”，QFII也是A股资金又一大来源，根据外管局2月24日发布的数据，截至2月23日，共批准807.95亿美元的QFII额度、899.93亿美元的QDII额度、4714.25亿元人民币的RQFII额度。

与此同时，沪港通开启一年后日渐成熟，境外不少资金通过沪港通流入A股，而深港通也已提上日程，今年大概率通车，这对境外成熟资金加快进入A股市场有着积极的作用。