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    新增信贷数据大涨刺激A股上行 M1增速与股指原来是“齐步走”

    每日经济新闻 2016-02-17 01:20

    每经编辑 每经记者 刘明涛    

    ◎每经记者 刘明涛

    2.51万亿元!2016年1月新增信贷数据令所有人吃惊!远远超过预期的1.9万亿元,创出了7年来单月新增信贷金额记录,比2009年强经济刺激时还多出9000亿元。流动性释放、稳增长政策继续发力也助A股市场实现大涨,沪指昨日涨幅达到3.29%,重回2800点上方,两市共有170多只个股涨停,为投资者派发猴年红包。那么,新增信贷数据历史上暴增对A股影响是否有规律可循?在新增信贷数据低迷时,对A股影响又是怎样?《每日经济新闻》记者通过统计历史数据发现,新增信贷数据与A股有正相关关系。

    新增信贷暴涨推升股指

    2016年1月新增信贷2.51万亿元,这一数据即使在2009年强刺激经济的时候,也堪称巨额。历史数据显示,每当新增信贷数据爆发式增长,都会刺激A股上行。

    在经历了2008年次贷危机后,由于2008年末实施4万亿元投资计划以刺激经济,2009年1月新增信贷达到1.62万亿元,同比增长101.59%,超出市场预期。2009年2月和3月,流动性继续释放,新增信贷连续过万亿元,分别达到1.07万亿元和1.89万亿元。

    正是在流动性极度宽松的环境下,2009年1~3月A股开始大幅反弹,沪指月涨幅分别达到9.33%、4.63%以及13.94%,走势强劲。而在2009年6月,新增信贷数据又一次过万亿元,达到1.53万亿元,整个上半年的流动性大量释放,又助沪指在2009年6月和7月继续大涨12.4%和15.3%。数据显示,从2009年1月到7月,沪指累计涨幅达到惊人的87.39%。

    经过2009年的流动性大释放后,新增信贷数据出现回落,并保持平淡,鲜有单月新增信贷过万亿元的表现。《每日经济新闻》记者统计数据发现,从2010年到2014年期间,单月新增信贷过万亿元只在2010年1月、2011年1月、2012年3月、2013年1月和3月以及2014年1月和3月出现过,春季信贷投放宽松,也促成了每年2月A股红包行情的发生。而在2015年初,前三月新增信贷数据均过万亿元,且一月达到1.47万亿元额度,为这年牛市开启埋下了伏笔,2015年3月和4月沪指累计涨幅超过30%,表现极其抢眼。

    M2M1增速变化影响股市

    其实,除了新增信贷数据外,M2和M1增速的变化,特别是M1与M2增速剪刀差的变化,也与A股运行有着紧密的关系。

    记者注意到,2006年1月,M1与M2的剪刀差出现低点-8.58%;2009年1月,M1与M2的剪刀差出现另一低点12.11%。这两次低点均对应了A股的底部区域。而2007年9月前后,M1与M2的剪刀差见顶,正好也是股市的顶部区域;而2010年1月,M1与M2的剪刀差再次见顶,但A股于2009年8月就见顶了。

    另一方面,M1增速的大周期也与A股市场大周期基本保持一致。有市场人士指出,从历史周期来看,M1数据指标既能反映经济基本面,又能反映流动性,与股市运行高度相关。事实也是如此,《每日经济新闻》记者从历史情况看,M1增速见底往往促使股市由熊转牛,而M1增速见顶,则可能是行情出现向下拐点的信号。

    数据显示,从1995年末至2008年末,M1有4次同比增幅超过20%,出现阶段性高点。这4次依序是1997年1月的22.2%、2000年6月的23.7%、2003年6月的20.24%、2007年8月的22.8%。其中,第一次、第四次,A股向下的拐点分别出现在M1增速创出高点的4个月、2个月后。

    从今年1月M1和M2增速来看,M2增速为14%,M1增速为18.6%,M1与M2剪刀差为4.6%,较2015年12月剪刀差有所增大,从M1增速和剪刀差继续增大来对应看,A股后市依旧相对乐观。但也需要保持谨慎,毕竟M1增速离突破20%的高点已经不远。

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