财经观察：全球市场动荡难平 爆发新危机可能性不大

在美联储主席耶伦暗示美国将放缓加息步伐后，美国股市却未能止跌，１１日纽约股市三大股指收盘再次下挫。同日，纽约油价暴跌４．５％至１２年来低点，而作为避险资产的黄金价格则大涨４．４５％，创下一年来新高。

分析人士普遍认为，投资者信心低迷、全球经济复苏缺乏亮点，因此短期来看全球金融市场动荡恐将延续，但再次爆发全球金融危机的可能性不大。

美联储加息阴影挥之不去

自去年１２月美联储启动近十年的首次加息以来，纽约股市道琼斯指数已重挫逾１０％，而作为避险资产的黄金价格则大涨逾１５％。

２００８年金融危机以来，全球经济复苏很大程度上依赖于各国央行推出的货币宽松政策，经济复苏的基础并不稳固。美联储正式启动加息引起全球资金流向的改变，让复苏的脆弱性暴露无遗。

１０日在美国国会作证时，耶伦承认金融市场波动、美元升值可能损害美国经济，但仍表示未来是否加息将由经济数据决定。分析人士认为，这意味着未来美联储虽然可能放缓加息步伐，但加息方向并没有改变。

黑石集团全球首席投资策略师拉斯·凯斯特里克表示，目前美联储处在一个比较尴尬的境地，失业率走低和工资水平上涨支持美联储加息，但低通胀以及金融市场动荡又对加息前景形成制约。

在全球投资者信心仍然较为脆弱的当下，美联储加息就像时刻悬挂于头顶的“达摩克利斯之剑”，很容易放大市场恐慌情绪。

短期内市场颓势或难改观

除了美联储加息因素外，国际油价大跌也在此次全球金融市场动荡中扮演了关键角色。美银美林全球经济研究联席主管伊森·哈里斯认为，通常来讲，油价下跌应该有利于全球经济增长，但此次油价下跌对经济增长的刺激作用尚不明显，而对能源板块以及关联行业的负面冲击却已引人注目。

此外，全球经济迟迟无法走出通缩阴云，这也影响了投资者对经济复苏前景的信心。凯斯特里克说，当前全球通胀率已降至２００８年以来最低水平，虽然各国央行已经采取了包括量化宽松等在内的多种应对措施，但由于油价和大宗商品价格持续走低，通胀率下滑趋势未能扭转。

同时，量化宽松政策对经济刺激的边际效应正在递减，而一些潜在的负面影响，如银行盈利能力下降等却开始显现，尤其是日本等国央行推行负利率，更是进一步加剧了市场恐慌情绪。

分析人士普遍认为，在油价真正企稳、投资者信心得到有效恢复之前，短期内全球金融市场动荡恐将延续。

金融危机重演可能性不大

本周，在中国股市春节休市情况下，全球其他主要市场迎来了新一轮大跌。

由于市场担心去年亏损额高达６８亿欧元的德意志银行可能丧失偿债能力，该银行股价８日暴跌近１０％，成为全球银行板块、尤其是欧洲银行板块全面下挫的导火索。一时之间，关于德意志银行会否成为下一个雷曼、２００８年金融危机会否重演的担忧在市场蔓延。

分析人士认为，２００８年金融危机以来，全球主要监管机构已经加强了对银行业的监管，银行业抵抗风险能力大大增强，目前看尚不存在再度爆发全球性金融危机的可能。

晨星公司负责欧洲银行业务的高级分析师埃琳·戴维斯说，欧洲银行业整体仍然较为健康，德意志银行有一定的特殊性，其国际业务比重较高，更容易遭受油价下跌等外部因素冲击，但谈破产言之尚早。

相对于欧洲，美国银行业更加稳健。大西洋证券银行分析师克里斯·惠勒表示，２００８年金融危机后，美国对银行业的监管更加严格，且美国银行业对石油行业的风险敞口明显低于欧洲，更远低于２００８年金融危机时住房抵押贷款所占比重。

此外，当前全球经济基本面并没有那么差。标准普尔公司首席全球经济学家保罗·希尔德认为，当前美国经济增长仍然较为稳固，中国经济增长虽然放缓，但速度依然可观，全球经济整体仍处于低利率环境，预计今年全球经济增速仍可达到甚至略超过金融危机以来３．５％的年均增速。