在股市走牛时，部分上市公司股东将股权大量质押，一些员工持股计划也“追高”杀入；在股指大幅下挫后，部分上市公司股东及员工持股计划又出面护盘，甚至不惜动用杠杆。
每经记者 曾剑
在股市走牛时，部分上市公司股东将股权大量质押，一些员工持股计划也“追高”杀入；在股指大幅下挫后，部分上市公司股东及员工持股计划又出面护盘，甚至不惜动用杠杆。
然而，回头来看，种种护盘措施均沦为“昙花一现”。市场不时传出某某股东质押股份接近平仓线、某某股东资管计划爆仓、某某员工持股计划腰斩等消息，惊得不少人心惊胆战，或许一时间恨不得未曾开户过。
不过，在恐慌当中，基于上市公司控股股东、高管自救的“风险也是机遇”的观点正在悄然发散，聚拢了不少粉丝。
平仓风险频发
2月1日收盘后，鼎立股份发布公告称，因平仓线被击穿，公司控股股东鼎立控股用于增持公司股份的资管计划被强制平仓。在近期股市大幅回调的背景之下，鼎立控股并非第一个爆仓的。1月18日晚，慧球科技也公告大股东持有的部分股份被平仓。公告称，公司实际控制人顾国平通过资管计划德邦慧金1号增持的841.52万股公司股票被平仓。公司还提示称：顾国平的一致行动人和熙2号、汇增1号、汇增2号及汇增3号暂未触及平仓线，但若公司股票价格继续下跌，不排除被动平仓的风险。
果不其然，由于慧球科技股价1月19日跌停，汇增3号预估份额净值触及止损线。顾国平被迫追加了2000万元用于补仓。
此外，还有诸如同洲电子、金洲管道、海虹控股、锡业股份、冠福股份、华仁药业、大东南等多家上市公司陆陆续续披露了大股东存在股权质押抑或增持股份临近平仓线的风险。还有如金叶珠宝宣布公司股票价格接近第一期员工持股计划对应的博时资本创利3号专项资产管理计划平仓线。
《每日经济新闻》记者发现，在股指于去年6月中旬回调后，不少上市控股股东及员工持股计划响应号召护盘，其中不乏动用杠杆意欲“抄底”的。如果A股继续下挫，那么通过资管计划杠杆增持的控股股东、员工持股计划，以及高比例股权质押都可能出现更多的平仓风险。
老板和员工们自救积极性高
老板快爆仓了，当然压力山大；员工持股被套了，年终奖都亏没了，哪还有心情上班？因此，如果上市公司股价持续下挫，很有可能产生多输局面。此外，由于遭遇平仓将面临巨大损失，以及这种风险的出现可能导致上市公司股价进一步下探，从而加剧控股股东的平仓风险，产生恶性循环，因此不少控股股东在面临平仓风险时，都在积极地联合上市公司采取多种招数实施自救。
譬如，前述同洲电子、金洲管道、海虹控股、锡业股份、冠福股份、大东南等多家上市公司，在披露控股股东存在股权质押及增持平仓风险时，便宣布股票停牌。停牌期间，上市公司一方面可以给控股股东筹备相关补仓事宜更多的缓冲时间，另一方面也可借此平复投资者情绪。
部分上市公司也披露了控股股东自救的具体方式。具体来看，同洲电子老板采用了“金蝉脱壳”的手法。上市公司在2月2日公告称，公司实际控制人袁明与小牛资管达成初步意向，小牛资管或其控制/指定的关联方有意向受让袁明所持有的公司股份。慧球科技实际控制人顾国平宣布拟将其持有的斐讯数据通信部分资产与上市公司重组，预计金额在1亿元以上。冠福股份则及时宣布重大资产重组停牌，并在此后披露拟通过发行股份和支付现金相结合的方式并购塑米信息科技100%股权。金洲管道大股东金洲集团则迅速进行了补仓。同时，金洲管道在复牌后也是陆续发布了一些利好消息，大有相助之意。
《每日经济新闻》记者注意到，鼎立股份控股股东鼎立控股的做法更为直接。鼎立控股2月1日宣布遭强制平仓当晚，宣布将通过上证所交易系统增持上市公司股份，增持总金额8000万~1.5亿元。
从短期的效果上看，目前尚在交易的包括金洲管道及鼎立股份，金洲管道在利好消息的陆续刺激下，已经稳住了局面；而鼎立股份在控股股东增持计划的支持下，2月2日强势涨停。
多维度寻找风险股中的黑马
有市场投资人士指出，投资者不妨做出一个合情合理的猜测：面临平仓风险的多数为上市公司控股股东，被套的员工持股计划也有众多高管参与其中。面对危机，除非他们想直接跑路，否则他们肯定不会坐以待毙，拯救股价是他们的唯一选择。而且由于市场低迷，公司的动作还必须出彩才可能有效果。基于这种推论，投资者或许可以尝试从此类股票中寻得一些黑马股。
据长江证券近期发布的研究报告指出，股价低于质押股票预警价格的2倍的股票，可能是蕴藏黑马股的宝地。据其发布的数据显示，诸如南风股份、恒泰艾普、爱迪尔、华联矿业、天沃科技等20余只股票均是此类概念股。
再有就是员工持股计划被深套的上市公司，记者粗略统计发现，在去年来实施员工持股计划的200家上市公司中，股价“破发”的个股占比超六成，这其中不少个股还加有数倍杠杆。一旦市场稳定，这些标的的上涨动力似乎要更胜一筹。
以实施员工持股计划以来浮亏严重的万达信息为例，其在去年员工持股计划公告中就表明，上海万豪投资有限公司将为优先级份额的权益实现提供担保。今年1月6日公司发布公告称，公司控股股东万豪投资作为该计划的资金补偿方始终履行资金补偿责任。目前，万豪投资决定，为了增强投资者信心，以自有资金替换该计划中的优先级资金6亿元。截至1月6日，万豪投资已完成相关工作。从股价走势上看，万达信息股价近半个月来表现强势，1月14日~2月2日，公司股价累计上涨了32.29%。
此前，员工持股计划遭深套的久立特材控股股东采取了相似的措施。在方案发布后30多个交易日里，公司股价持续上扬，累计涨幅近40%。
高股权质押比例及员工持股浮亏个股（见表格）
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