法兴银行：CNH市场仍将会在合适阶段反弹

伴随着经济增长减速，以及美联储加息“靴子”落地，人民币出现贬值，中国企业海外发债“热情”逐渐减弱。

近期，法兴银行企业与投行亚太区债券资本市场部主管莫乐涵在接受采访时表示，受人民币汇率波动和市场干预的影响，2016年CNH市场（离岸人民币市场）情况不会太好，短期恐难复苏。

“总体来说，今年CNH市场肯定比去年波动性大，整体的发行量有可能比不过2015年。”法兴银行中国区债务资本市场主管刘煜也分析指出。

他亦进一步表示，不过，个人觉得将来在某个阶段，这个市场应该还是有一定的回利，具体回利的时间点，主要还是要看人民币汇率。

CNH市场会在合适阶段反弹

进入2016年，一边人民币汇率持续承压，一边离岸CNH年初至今出现较大波动。

与此同时，相关数据预测，2015年中国企业海外发债总发行量或较2014年同比下降21%，这一趋势在2016年仍将延续。

“我们行主要是做离岸债券的发行，CNH点心债券是其中的一种，其实去年做得还不错，不过，个人认为受人民币汇率以及市场干预的影响，2016年CNH 的状况目前看来不是太好。“莫乐涵坦言，对于很多投资者来说，如果手上持有CNH的债券，那么受到的风险会比较大。也正因为此，所以短期之内，CNH市场也不会有很快地复苏。同时，对于发行商来说，其实中国内地的债券相比较更有吸引力，这方面短期之内也不会给CNH市场带来很多消息。

刘煜也进一步解释到，CNH市场一直以来其实和人民币的走势是正相关。去年“811”汇改，整体的市场,尤其是二级市场, 有一定的单边走势，人民币出现贬值，虽然在加入SDR之前，人民币债券在海外有一个反弹的一个过程,但还没有反弹到在“8.11”之前的水平。

不过，他亦分析指出，CNH市场虽然现在面临一个困难，但将来仍然会在合适的阶段反弹。因为离岸债券市场，本身就是一个人民币国际化过程中的重要组成部分，在人民币的汇率有一个相对比较稳定的趋势之时，包括国外的央行，以及金融机构等在合适的阶段仍会有一些人民币的需求。“总体来说，今年CNH市场肯定是比去年波动性比较大。整体的发行量，有可能不一定比得过去年，但是我们觉得将来在某个阶段，这个市场应该还是有一定的回利。”

刘煜则分析指出，未来点心债发行量能否回升，关键在于人民币汇率是否能保持稳定，若能稳定，点心债有望归来。

2016年绿色债券市场需求大

从往年中资企业海外发债情况来看，美元债占绝大部分比例；而从发行主体所属行业来看，银行业、房地产和金融服务业占比分列前三。

不过，近期，受美联储加息带动美元走强，人民币出现了一定贬值，发行美元债的成本也将越来越高，那么，2016年海外债券的发行主体将是哪些机构？

“首先，地产以及一些快消行业去海外发债方面需求仍比较好。”莫乐涵表示，还有很多企业去做海外的发债，主要是去收购一些海外市场。可以看到，娱乐休闲、零售等方面的中国一些企业有去海外做一些收购的趋势，自然也会加强它们在海外发债的需求。

他还进一步分析指出，在银行领域，现在有很多中国的国有银行都在海外有一些扩充，包括开不同的分行和子行，那么它们不止在亚洲区，在欧洲跟美国也有很多的营运，所以在再贷款方面，有很多外币的贷款，这样它们就需要做一些海外的发债，去补充贷款方面的需要。

值得注意的是，有业内人士估算，未来企业和金融机构发行的债券中，约30%可以符合绿色债券的条件。

“2016年绿色债券有较大的市场需求”。刘煜进一步分析指出，绿色债券发行的资金一定要使用到比如环保，人文，扶贫等一些社会责任感的投资项目。欧洲最早发行绿色债券，未来该行逐步推出适合中国企业的这类债券，以帮助这些企业推向市场。

据了解，去年8月份，法兴银行与中国银行等帮助新疆金风科技在海外完成3亿美元债券发行，票面利率2.5%，期限3年，成为中资企业发行的首单绿色债券。 （文/如风）