太神奇了！分级A居然还能当作判断大市的指标

每经记者  费盛海

2014年牛市以来，分级基金这个“结构型创新品种”凭借杠杆创造了“惊人”的财富，吸引来了无数的眼球，场内规模也随之壮大。分级基金这位快速成长的“新生”除了为投资者提供多样的投资方式外，其两极分化的结构也把“进取”与“稳健”两类不同风险偏好的投资更加紧密的绑定到了一起。

投资大师索罗斯说过：我不是根据现有的规律出牌，而是在游戏规则中寻求改变。

1月，A股迎来了一波大跌，受此影响分级B迎来了下折潮3.0，就在大部分投资者谈“B”色变时，却忽略了天枰另一端“神辅助”分级A的表现。

为什么说是“神辅助”呢？ 这是因为火山君注意到，在最近3次大市出现拐点时，分级A的价格往往会提前给出“信号”，而且到目前为止还未有失误。虽然因为统计样本欠缺和外界干扰因素较多，不能当做“决定性”指标，但却不失为在茫茫资本海洋中的一条辅助线。

梳理自2015年6月大跌以来的市场拐点不难发现，分级A这个具有类看跌期权属性的结构型产品和沪深300指数的走势，往往都呈现出反向关系。即分级A集体走衰时，往往预示着沪深300指数即将走稳或上升，反之分级A集体走强时，指数的表现往往也不尽人意。

近期最准大势指标

分级A集体跌停 大跌后第一次反弹

2015年7月8日，据每经网报道“A份额首现集体跌停 反弹信号“乍现”？”，当日在熊市中大发横财的分级A突然变脸集体打至跌停，如军工A级、信息A级、中小板A级、国企改A、煤炭A等A类产品在开盘便直扑跌停板，次日市场便开启了一轮强劲反弹，至当月24日沪深300指数上涨6.32%。值得注意，7月8日，市场已陷入“极度恐慌”之中，关于A份额跌停的说法有多种，且分歧较很大。但无论如何，分级A这个辅助指标也从此时开始得到了市场应验。

秋季行情开启前 分级A出现调整

2015年7月23日-2015年9月8日，大部分分级A在调整后开启了一轮牛市，“价格重心”从此前的“8时代”（0.8元以上），至9月8日，分级A价格全线上移动至了“9时代”（0.9元以上）后再度出现了一波级别略的大调整，值得注意，而此时也正逢沪深300指数在大跌后企稳，随后开启了秋季行情。

本轮大跌前夕 分级A集体走强

2015年12月22日-12月31日，期间各类分级A的涨幅分别为沪深300A，1.86%、创业板A，1.72%、传媒A，1.72%、证券A，1.71%、军工A，1.74%、有色A，2.4%、医药A，2.52%、国企改A，2.72%，市场整体涨幅超过1.7%。开年后市场开始调整，分级A的价格也随之加速上涨。

分级A集体走衰 大盘或将企稳

2016年1月14日-2016年1月29日，分级A一改大跌以来的强势，整体价格出现了下滑。据同花顺数据显示，在扣除深成指A和H股A两只永续型A份额后，按海通分类显示的51只分级A的场内交易价格，平均出现了1.28%的跌幅，其中沪深300A、创业板A、证券A、军工A、有色A、医药A、国企改A依次分别下跌3.12%、1.76%、1.01%、0.21%、3.58%、1.65%、1.43%。

有业内人士表示，分级A的定价体系十分复杂，除了会受基准利率、母基金整体折/溢价率、市场隐含收益率影响外，还会受到股市波动和流通性影响，不同时期出现的涨跌动能也有所差异，因此很难说分级A与指数呈完全成负相关的关系。但此次具有类看跌期权属性的分级A先于指数走衰还是具有积极意义的，但能否成为市场企稳的先行指标还有待市场考验。

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