谭浩俊：PPI走低蚕食企业利润的说法不科学

◎谭浩俊

1月27日，国家统计局发布的数据显示，2015年全国规模以上工业企业实现利润总额63554亿元，比上年下降2.3%。这也是工业企业利润多年来的首次下降。

国家统计局相关负责人表示，工业品出厂价格（PPI）下降加剧效益下滑，规模以上工业企业主营业务收入减少60519亿元；因原材料购进价格下降，企业主营业务成本减少45753亿元，两者相抵，利润净减少14766亿元。这似乎意味着，PPI下降蚕食了工业企业近1.5万亿元的利润。

粗略一看，这样的分析和测算有些道理，但仔细分析就会发现，这种算法其实不太科学。假如这样的计算站得住脚，岂不是PPI越高企业的效益就越好，那就把重点放到拉动PPI好了。显然，这容易产生误导。

笔者并不否认PPI的持续下降确实会对企业效益带来一定影响，但是影响到底有多大，这不是玩数字游戏，也不是简单的收入和成本加减就能知道利润降低多少。营业收入和原材料成本之间，确实存在着对应关系，但前提是各种外部条件完全一致，而不是有很多不可比因素同时存在的情况下。显然，在工业企业利润问题上，存在比较多的外部因素。

首先，市场供求关系是否平衡，是PPI对企业利润影响非常关键的因素。这里所说的市场供求关系不是指市场竞争下的供求关系，而是总供给和总需求之间是否存在不协调情况下的供求关系，重点在供给端。如果供给端存在产能严重过剩的问题，那么供求关系的变化就难以反映真实的市场需要，而会受到太多非市场因素的影响。

而现在的市场供求关系是在产能过剩下造成的不规则状态，很多产品的价格是失真的。如钢材价格就与实际需求难以形成有效的对应关系。也正因如此，PPI的变化就不可能在钢材价格上得到充分反映，其对企业利润的影响也会失真。

其次，垄断对PPI和利润的对应关系也有很大的制约。目前，电力、成品油、天然气包括部分煤炭等基础原材料的价格，还处于垄断或半垄断状态，市场没有完全起到决定性作用。

以电力为例，上游煤炭价格大幅下跌，电力部门成本降低，煤炭价格下跌对PPI的影响也就形成了。但到了电力部门，由于电价尚未放开，其提供给下游企业的电力产品出厂价格仍处于高水平，带给下游企业的成本就难以降低，那么对PPI的影响自然要比煤炭小。

相反，下游企业在上游企业提供的原材料价格没有降低的情况下，其生产的产品价格却要由市场决定。在多数行业产能过剩的情况下，价格能够达到什么水平也就可想而知。于是，下游企业的营业收入和原材料成本之间就难以形成合理的对应关系，PPI在这些企业之间的影响就会失真。

应该说，这种现象在所有与垄断行业有关联的企业中都是存在的，其对PPI的影响也是非常明显的。为什么国际原油价格跌幅这么大，但对成品油价格的影响却明显不足，这与上游垄断和行政管制密切有关。纵然这样的管制对保护环境有好处，但对经济指标的影响确实存在。

实际上，工业企业利润下降的主要原因，还是产能过剩带来的供求关系不平衡，导致产品价格失真，市场需求无法支撑高产能下的产品价格。特别是最终产品价格，由于需求不足，普遍出现了下跌，在劳动力成本、固定成本、财务成本等不变或增加的情况下，最终产品价格下跌，自然会对企业利润产生严重影响。

笔者以为，PPI对企业利润的确也有影响，但只是其中一个方面，且不是主要方面，更不可能影响幅度达到近1.5万亿元。殊不知，PPI持续下降恰恰是产能严重过剩带来的，是市场供求关系被打乱造成的。要想PPI不再下跌，就必须加大供给侧改革力度，把过剩的产能压下来，把过高的成本降下来，把过高的库存减下来，把过高的杠杆降下来。

一旦这些问题解决好了，PPI也就会依据市场规律运行了，企业利润也会在产能平衡、杠杆合理、成本稳定的基础上慢慢增长。