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    商务部研究院白明:BDI往往对经济形势反应过度 国际贸易仍在“拖后腿”

    每日经济新闻 2016-01-19 00:22

    商务部研究院国际市场研究部副主任白明告诉记者,由于BDI主要反映大宗商品的运价波动,的确能够反映出世界经济形势的变化,但这种反应往往是过度的。将时间轴拉长,不难看出BDI指数几乎记录了世界经济的每一次波动,但BDI所呈现的波幅又远大于经济的真实情况。

    每经编辑 每经记者 王辛夷     

    每经记者 王辛夷  

    波罗的海干散货指数(BDI)是反映干散货运输费用的指数,由于运输产品主要是铁矿石、水泥、煤炭等生产资料,这个指数也被视为全球贸易,乃至全球经济的风向标。

    进入2016年的这半个多月里,BDI连连下跌,目前还在400点以下不断刷新史上最低值。结合世界贸易增速连续低于全球经济增速,BDI在近期的大幅下跌,引起了不少投资者的担忧:“难道金融危机要卷土重来?”

    商务部研究院国际市场研究部副主任白明告诉《每日经济新闻》记者,由于BDI主要反映大宗商品的运价波动,的确能够反映出世界经济形势的变化,但这种反应往往是过度的。

    将时间轴拉长,不难看出BDI指数几乎记录了世界经济的每一次波动,但BDI所呈现的波幅又远大于经济的真实情况。

    那么,这一轮的BDI下跌又意味着什么?大宗商品价格和BDI指数是什么关系?未来的大宗商品行情与今天的BDI下跌有何关系?

    针对这些问题,《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者对白明进行了专访。

    谈BDI大跌

    这是对经济形势反应过度

    NBD:BDI下跌到现在这个数字,有人说BDI指数事实上已经崩盘了,这到底意味着什么?

    白明:BDI指数下跌说明整个世界经济不活跃,特别是海运不活跃。因为BDI反应的主要是干散货的运输情况,其中主要的一个就是铁矿石,铁矿石运输的下降主要是因为中国经济增速下降。当然这个指数是一个运价的综合指数,在判断全球经济只能作为参考。

    你说这个指数崩盘,这本身也是对世界经济情况的一种反应,而且是一种过度反应。我们看BDI的历史数据,经济好的时候,这个数字很快就涨上去,而且涨得非常多,经济不好的时候又会在很短时间内大幅下跌,但是世界经济的波动并没有那么大,所以说是BDI的反应是过度的。

    NBD:为什么BDI会过度反应?

    白明:就拿铁矿石的例子,铁矿石的供需差距可能也就是个位数的水平,而且中国的铁矿石进口还增加了。但是前些年经济好的时候,铁矿石价格大涨,大家都在等着买矿石,买了矿石就要拉矿石,航运商的议价能力就很强。现在经济不那么好了,航运商就需要看客户的脸色,运价就下来得比较多,BDI也就波动得更大。

    NBD:BDI所反映的贸易在国际贸易中占比有多大?

    白明:BDI是干散货运价指数,主要是初级产品,这个比例并不高。这几十年来,制成品在世界贸易中占了绝大部分。仅以中国来说,中国的制成品出口中仅机电产品就占了57%,算上纺织品、化工品等等其他产品,这个比例可能接近80%甚至90%。

    更何况,初级产品里面还不止是大宗商品,还有很多小宗商品,刨去了这个干散货贸易的比例会更低。

    虽然占比不多,但是影响和标志性意义特别大,我们说BDI指数相当于世界经济的晴雨表。

    谈参考意义

    每个模式都存在有效期的

    NBD:有一种观点认为,现在世界经济在朝着新的方向转换,这种方向对大宗商品的依赖并不像过去那么强,所以BDI的参考意义比较低。您怎么看?

    白明:事实上世界经济永远朝着新的方向转换,每个模式都是有有效期的。

    过去有蒸汽机,有铁路,现在有信息产业。未来我们也在积极寻找,互联网经济,包括3D打印技术,很多东西都是有可能的,只是现在还没有明确。

    但是转换是一个渐进的过程,不是一天两天的事情。而且现在的转换,和第一次和第二次工业革命不一样,前两次工业革命都是通过一两个行业的转换实现的,而目前的转换却是全行业的,或者说绝大多数行业都会参与的。

    这种转换会给大宗商品新的机遇,大宗商品本身也会发生转换。

    要知道,芝加哥交易所刚开张时,市场上的很多大宗商品现在已经下架了,已经不叫大宗商品了。所以说不同的时代,视野不完全一样,主打的大宗商品也不完全一样。

    NBD:我们看到,国际贸易的增长速度在过去这三年里都是低于全球经济的,这种情况非常少见。当前,贸易和全球经济的关系是怎样的?

    白明:贸易暂时对全球经济的贡献率还是下拉的过程。但是今后一段时间内,贸易的贡献率会和世界经济基本同步。

    因为对于国际贸易来说,有利因素也有,不利因素也有。贸易提高了,不利因素也有可能会加强,但是我们总的测算是贸易会和全球经济基本保持同步。

    当然,过去几十年里,贸易的增长速度总是比GDP的增长速度要快,这种情况暂时不会发生。

    因为旧的全球化红利正在衰退,新的全球化红利还没有完全形成,在这个区间里,贸易还是延续以前的惯性。大概就是每个国家经济增长多少,你就溢出多少,大幅度溢出的可能性也不大了。

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