A股暴跌投资者转道QDII 固定收益类产品大获青睐

 每经记者 孙宇婷  

美联储时隔多年开启加息阀门，在这一背景之下，一些嗅觉敏锐的投资者已经着手配置海外资产以期对冲相关风险。进入2016年，人民币的大幅波动，加之A股数度熔断以及暴跌，投资者不禁要问：究竟何处才是避风港？眼下境内市场机会难觅，越来越多的投资者将目光投向境外资产，QDII（合格境内机构投资者）成为投资者分散风险的主要投资方式之一。

不过，业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时提醒称：当前全球流动性处于收紧过程中，股市债市都会有适度的风险。配置上可以考虑增加持有一定的现金，在投资产品上的风险偏好需要调整降低。

部分基金公司额度耗尽

在人民币贬值预期下，以美元计价的QDII产品大获青睐，部分产品甚至因销售太过火爆，导致出现供不应求局面。记者近期从交易所获悉，部分基金公司已暂停了QDII相关产品申购或大额申购。

上证所官网信息显示，博时、国泰等基金公司已于近日宣布部分QDII基金暂停申购或暂停大额申购。1月7日，国泰基金宣布即日起暂停纳斯达克100ETF大额申购及定期定额投资业务，单日每个基金账户的累计申购及定期定额投资业务金额不应超过50万元。博时基金则公告称，由于外汇额度限制，自1月13日起，暂停博时标普500ETF申购业务。

对此，一位不愿具名的基金经理向《每日经济新闻》记者表示，每家基金公司的美元额度有限，“僧多粥少，造成投资者申购不上。”

根据外管局发布的QDII投资额度审批情况表，截至2015年12月25日，48家证券机构获批的QDII投资额度为375.5亿美元，此次暂停申购部分产品的博时基金获批额度为6亿美元，国泰基金为4亿美元。此外，额度较高的几家基金公司包括华夏、嘉实、上投摩根、南方基金等，均在26亿美元以上。

记者随后以投资者身份致电某大型基金公司，其客服人员告知，公司旗下所有QDII产品均因外汇额度原因暂停申购，至于何时恢复要以官网公告为准。当记者问及是否还有其他可替代的投资境外基金产品时，该客服坦言，现阶段这类产品非常稀缺。

美元收益类产品最受欢迎

“这次（申购热潮）主要朝向收益比较稳定的产品。跟去年那波不太一样，当时大家是跑去香港，炒香港市场。”前述基金经理进一步分析道。

对此，第一上海首席策略师叶尚志告诉记者，这一局面反映出市场可能忧虑人民币贬值、港股跌幅或比A股更大，资金寄望通过QDII来投资境外产品，实现分散风险、争取相对回报的目的。

与此同时，《每日经济新闻》记者注意到，截至上周五（1月15日），沪指今年以来已经跌去18.03%，而与内地市场联动性越来越高的港股市场也不乐观，同期恒指累计跌幅达10.92%。

前述基金经理也表示，当前热销的QDII产品主要是海外固定收益类型产品，尤其是美元收益类产品。“其实，一直以来大家对于资产的分散投资是有需求的，QDII专注境外资产，过去这部分的配置比例较低，眼下因为汇率波动因素，让市场对其价值有了重新定位。应该说，适当做些境外资产配置也是合理的。”

目前针对美元类投资，境内居民有美元存款、美元理财、QDII基金三种渠道。当前，一年期美元定存利率不到1%；美元理财收益在1.1%至2.2%之间，且有一定管理费用。此外，这两种投资方式还受到5万美元的年购汇额度限制。业内人士表示，通过QDII基金增配美元资产，投资者不仅可以绕过个人5万美元的购汇额度限制，同时还可以借投资美国股市、债市等分享美元升值带来的投资机会，从而获得比美元存款或美元理财更高的收益。

就眼下几类投资渠道而言，QDII相对收益最高，可以达到4%以上，但风险高、门槛高、操作起来也较为麻烦。

专家：应降低风险偏好

任何投资产品，都有其需要面对的风险，QDII产品面对的风险则包括汇率风险、资产价格风险、利率风险以及系统性风险等。“尤其对于习惯了境内市场环境的投资者而言，出海投资需要特别注意汇率风险、信用风险以及流动性风险。”一位基金业内人士提醒称。

根据Choice终端数据，年初以来，135只QDII基金中仅有25只上涨，收益靠前的多为黄金类和债券类QDII。同期，表现最逊的QDII集中于港股类、美股类和大宗商品类，跌幅大多超过10%。

前述基金业人士表示，“美联储处于加息周期当中，对美元固定收益类型资产的影响也是负面的。投资者还是要注意防范加息导致的债券风险，尤其是高收益债券的风险，还有信用风险。”

资料显示，2015年12月，美联储开启了近十年以来的首次加息，并预期2016年可能加息四次。不过当时的表态也留了后路——“如果经济数据不支持加息，会调整计划。”上周五，美股大幅低开，油价再度跌破30美元/桶。除股市下跌以外，公司债券收益率相对美债等避险资产上涨较快，垃圾债更是如此。此外，强势美元对出口构成抑制，令美国经济增长放缓。

“目前，由于环球金融市场正在面对系统性风险，各类型资产包括债券、大宗商品和股票，其波动性风险尚未解除。”叶尚志向《每日经济新闻》记者表示，“配置上可以考虑增加持有一定的现金，在投资产品上的风险偏好需要调整降低，等候风险解除。”

“今年其实大家都在寻找相对安全、稳定的资产进行配置。因为美联储处于加息周期中，投资者一味追求海外投资报酬，我还是担心全球流动性处于收紧的过程，股市债市都会有适度的风险。”前述基金人士表示，“我认为寻找那些相对比较稳妥的固定收益类型产品应该是合理的。”