专家：熔断机制非市场下跌主因 触熔是小概率事件

2016年A股首个交易日，也是熔断机制正式实施第一天，大盘就遭遇“实盘测试”，有暴跌带来的无奈感，还有对熔断机制作用的质疑声，市场人士在第一时间进行解读。

对于昨日的暴跌，海富通基金分析指出，5%以上股东减持禁令将于2016年1月8日到期，潜在解禁规模1.1万亿左右，万亿解禁洪荒冲击A股，市场担心供求失衡；其次，2016年首个交易日，两岸人民币汇率盘中再度下挫，结合此前人民币贬值集聚的效果，市场集中进行反应；第三，年初伊始，机构投资者有调仓换股的需求；第四，宏观经济数据持续低迷，中国12月财新制造业PMI连续第十个月低于50荣枯线，经济增速的不乐观，影响市场做多情绪。

开源证券高级策略分析师杨海则认为，减持压力主要不是来源于主板，主要是来源于创业板和中小板，这些公司整体估值偏高。还有一些是高估值的，比如现在市场上有些1000倍市盈率的股票很多，这些股票危险比较大。

当暴跌遇上熔断机制，2.5个小时的交易时间里，3.9万亿市值缩水，那么，熔断机制给市场带来的究竟是“冷静期”还是进一步恐慌？

业内人士分析指出，熔断机制的实施对流动性需求造成了一定影响，市场参与机构为了备兑赎回资金需求而被动减仓，因此可能加大调整幅度。虽然熔断机制在一定程度上放大了风险，但机制本身并不是市场下跌的主因。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，暴跌有其深层次原因，除了技术层面的调整以外，元旦期间，负面新闻的夸大和炒作给市场带来了恐慌。而熔断机制实施的首个交易日，恰恰发挥了部分闭式、休市的作用，其带来的隔夜效应将有效缓解市场的恐慌情绪。

华夏基金阳琨指出，从昨日下跌的状况看，领跌的股票以创业板为主，部分原因可能是市场获利回吐，因为基本面并没有特别利空出现，投资者情绪波动还是主因，而这与熔断机制并无内在联系。

在一些市场人士看来，新年首日触发的“熔断”并不意味着将成为“常态”。作为熔断机制的基准指数，沪深300指数汇聚了大批优质大盘蓝筹股，不仅体量庞大，而且本身估值相对较低。从这个角度而言，触发熔断并非“大概率事件”。

1月5日，证监会新闻发言人邓舸表示，熔断机制是一项全新的制度，市场对新规则需要有一个调整适应的过程。邓舸指出，熔断机制对稳定股市具有重要作用，其主要功能是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。

作为舶来品的熔断机制，有专家学者认为其在中国的发展似乎“水土不服”，邓舸表示，引入指数熔断机制是一项全新的制度，在我国还没有经验，市场对新的规则有一个逐步调整适应的过程。