离岸汇率触及6.7 人民币“松锚”美元进行时

◎每经记者 万敏

昨日（1月6日），人民币对美元中间价报6.5314，较上一交易日大幅下调145个基点，再创2011年4月以来新低。因前一交易日人民币在岸即期汇率回涨，昨日中间价的下调让市场颇为意外。

受中间价走低影响，人民币对美元即期汇率昨日开盘后不到1小时，快速走低近300个基点，离岸市场（CNH）人民币汇率由小幅上涨转为急跌，盘中一度下跌超过700个基点，跌破6.7的关口。

招商银行同业金融部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，对国际外汇市场而言，人民币当前的日均波幅仅属于常规性波动。目前这种情况，只是过去的不正常状态逐渐向正常状态回归，今后人民币日均波动200~300个基点将逐渐常态化。

新华社引述专家分析称，如果希望人民币进一步国际化，人民币需要去美元化，并对美元加大波动，一定幅度的波动或许是发展经济和推行人民币国际化并重下的优选。

中间价意外大幅下调

1月5日早盘，在岸人民币对美元大幅走高逾140个基点，收复6.52关口。盘中维持在6.52附近震荡，最终收于6.5190，上涨148个基点，涨幅为0.23%。

昨日，在上一交易日人民币即期汇率收盘实现回涨的前提下，人民币对美元中间价反而明显下调，引发市场猜测。

截至北京时间昨日17时30分，离岸市场（CNH）人民币汇率报6.7164，下跌707点，跌幅1.06%。在岸人民币（CNY）汇率6.5689，下跌470点，跌幅0.72%

刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，其实对近期人民币来说，“暴跌”一词并不准确，即使考虑到最近3天的大幅波动，人民币在岸汇率的日均波幅只有0.3%~0.4%，对国际外汇市场而言属于常规性波动，即多数主流货币的日均波幅都可以达到0.5%左右，人民币目前并非极度波动。目前这种情况，只是从人民币汇率过往极度压抑的不正常状态逐渐向正常状态回归，企业和个人必须做好人民币常态化日均波动200~300个基点的准备。

央行或有意提高容忍度

自2015年下半年以来，人民币汇率波动加大，截至2015年12月31日中国银行间外汇市场收盘，人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.4936元，较前一交易日下跌41个基点，全年下跌幅度约5.77%。

此前，央行副行长、国家外汇管理局局长易纲公开提出“清洁汇率”的目标，增强了市场对未来人民币自由浮动的期望。

刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，对国际外汇市场而言，人民币当前的日均波幅仅属于常规性波动。在他看来，从“8·11”新汇改之后，特别是从2015年12月以来人民币离岸、在岸市场的表现来看，人民币已经结束了“强当局+弱市场”阶段，进入到“强当局+强市场”的新阶段，市场力量前所未有地增强，央行勉强定价的成本极其高昂。人民币汇率将在市场与央行的角力间达到新的平衡，且这一平衡将是动态的而非静态的。

联讯证券研究总监付立春认为，在人民币“入篮”SDR后，相关监管部门对人民币汇率的影响更加市场化、国际化，已对汇率减少行政化干预，转而借助一些市场手段。同时，也将银行间市场的官方利率设定更加市场化、国际化，参考离岸市场的汇率水平与走势，更加接近市场实际水平。如此一来，不但降低了离岸与在岸市场之间的障碍，而且缩小了制度套利的空间。

对此，6日出炉的《复旦人民币汇率指数2015年分析与2016年展望》称，人民币汇率将日趋灵活，双向波动将显著扩大。在全球范围内，人民币仍将是强势货币，预计人民币兑美元汇率可能在6.5-7.0之间宽幅波动。

《每日经济新闻》记者注意到，中国外汇交易中心计算的2015年12月31日CFETS人民币汇率指数为100.94，较2014年底升值0.94%。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，2015年初至12月11日，CFETS和参考BIS篮子货币的人民币汇率指数分别小幅上涨1.45%和2.28%，参考SDR篮子货币的人民币汇率指数小幅贬值0.48%。

刘东亮分析认为，在这一阶段，观察人民币的思路将是CFETS指数和宏观面的双轮驱动，即央行可能会为了CFETS指数的稳定而允许市场贬值压力得到释放。

新华社报道称，招商证券宏观经济分析师刘亚欣认为，如果希望人民币进一步国际化，就不能让人民币只对美元单一货币绝对稳定，至少是对多种主要发达国家、新兴市场货币的相对稳定。鉴于此，一方面人民币需要去美元化，并对美元加大波动；另一方面，人民币又需要避免对主要货币的大幅升值或贬值，一定幅度的波动或许是发展经济和推行人民币国际化并重下的优选。

对于人民币未来的走势，高盛分析师在周二的报告中称，人民币基本达到了公允值，而非高估；中国出口表现强于其他新兴市场，显示人民币汇率并不贵。报告显示，中国国际收支仍将维持健康态势，只有当资本流出达到一定规模时，才会对人民币形成压制，因此人民币未来的贬值压力，从国际收支前景上分析，是相对有限的。