2016投资：进取还是保守 买基金也要讲策略

每经记者黄小聪刘海军 用“大起大落”来形容2015年的A股行情最为恰当不过，无论是个人投资者还是机构投资者，年中大跌时回撤几何，年终收官时收益多少，或才是评价其投资能力的客观标准。 2015年基金业绩最终排名今日收盘后就将揭晓，梳理全年各时点表现，一些择时能力极佳、风险控制优良的基金脱颖而出，来年我们是否可以通过这些基金来投资？在2016年复杂多变的投资环境中，我们又该如何配置不同类型的基金？《每日经济新闻》为您请来几位业界名家，听听他们的2016基金投资策略。 某公募基金人士曾笑谈道，今年的市场经历了牛市、熊市、震荡市，一年相当于走完了三年的行情。 也正是由于行情的特殊性，使得今年公募基金的冠军归属尤为引人关注。《每日经济新闻》记者了解到，截至12月11日，在偏股型基金中，共有19只基金取得了90%以上的收益率。 固收类产品也表现优异，高则30%以上的收益完全不输气势，尤以保本基金表现惊艳；上半年无人问津的量化对冲产品，则在大跌中借势雄起，这些基金在2015年都可称得上大赢家。 2015大赢家：19只偏股基金收益超90%量化、保本借势大举吸金 19只偏股基金收益超90% 数据显示，截至2015年12月11日（下同），在偏股基金中，共有19只取得90%以上的收益率。其中，股票基金中只有富国城镇发展取得90.19%的业绩；混合基金中，有18只收益率在90%以上。简单梳理，这19只业绩表现优异的基金大概可以分成两类。 第一类是在今年上半年牛市疯狂时净值快速飙升的基金。典型如易方达新兴成长灵活配置，今年1月5日时其净值为1.2070元，6月顶峰时则取得超过300%的收益率，可谓急速飙涨。从重仓股来看，2014年四季度其持有掌趣科技、东方财富、全通教育、迪安诊断、万达信息等进攻性极强的股票，且仓位很重。2015年一季度，该基金又大幅加仓石基信息、中科金财、同花顺等后来“疯涨”的互联网个股，在牛市中取得了很好业绩。 这类基金还有富国低碳环保混合、宝盈新价值混合、汇添富民营活力混合、中邮战略新兴产业混合、易方达科讯混合等。尤其是汇添富旗下基金在上半年更是飙涨，其中汇添富民营活力混合在年初时收益率约为100%，6月即达到了450%。 不过，这些表现激进的基金在大跌时回撤也很大。如民生加银策略精选混合，其在6月收益最高时达到了200%，却在7月8日时降到了69.1%。 第二类是在9月以来市场反弹中崛起的少数基金，如华泰柏瑞价值增长混合、大成中小盘混合和浦银精致生活。浦银精致生活在今年上半年的业绩并不耀眼，年中大跌时回撤也很大，但9月以来的净值却翻了一番。 抗风险基金大跌中成赢家 此外，还有一类基金则是在大跌中赢得了掌声。事实上，在今年行情中，体现投资能力的不仅是全年收益，能在大跌市场中保持较少的回撤，也是赢家之一。 以沪指为例，6月12日升至5178点，8月26日跌至2850点，区间跌幅达到42.84%。同花顺iFinD数据显示，同期广发聚康混合A、中欧瑾泉灵活配置混合A、广发聚泰混合A类分别以23.48%、22.87%、15.7%的增幅位列前三。资料显示，这三只基金均以打新为主。 值得关注的是，一些以二级市场投资为主的基金也在泥沙俱下的市场中表现出良好的抗风险能力。截至2015年12月9日，长盛电子信息主题混合今年涨幅达到149.65%，同期跌幅仅为0.67%；国投瑞银美丽中国年内收益达到98.41%，同期跌幅也只有7.44%。 此外，还有华商红利优选混合、国金国鑫发起和长盛战略新兴产业灵活配置A也表现优异，年内收益率分别达到62.98%、59.12%和43.71%，同期跌幅分别仅有9.86%、2.85%和0.17%。 以长盛电子信息主题混合为例，2015年初净值还不到1元，至6月中旬净值增长仍较为缓慢，6月中旬到9月初净值也一直没有太大变动。市场企稳后，净值则出现大幅增长。公告显示，该基金二季度末基本处于空仓状态。也就是说，其成功避过了今年6月到8月的两次大跌，之后又抓住反弹契机，才得以在今年基金排位战中一马当先。 新华行业灵活配置在6月中旬之前甚至跑输大盘，也是有幸躲过了两次大跌。益民服务领先混合同样如此，因两次大跌中仓位很轻，期间几乎没有损失。国投瑞银美丽中国混合则躲过了第一轮大跌，而在第二轮大跌中损失不大，使其也有不错名次。 对冲产品逆势吸金 谈及较小的回撤，不得不提量化对冲产品，从上半年不受待见到大跌后变成香饽饽，不少量化对冲基金规模迅速增长。 2015年2月初才成立的广发对冲套利定期开放基金，每3个月开放一次，于8月14日第二次开放申购，仅一天就宣布提前结束。三季报显示，该基金期末总份额已达24.89亿份，报告期内申购份数就有20.13亿份，而截至6月30日的份额仅为7.74亿份。由于仅8月14日开放申购，不难算出其当天就吸引资金超过20亿元，规模猛增2倍多。 事实上，这仅是量化对冲基金获得热捧的缩影。某公募基金人士就表示，自6月下旬市场进入震荡期，IPO暂停后，投资者对量化对冲产品的需求明显增加，公司旗下对冲基金规模翻倍增长。 据统计，目前公募基金量化对冲产品共有12只，最早为嘉实绝对收益策略，成立于2013年12月；广发对冲套利、中金绝对收益和华泰柏瑞量化绝对收益等6只均为今年陆续成立；其余则成立于2014年。 东方财富Choice数据显示，除2015年新成立的6只基金外，其余6只量化对冲基金自2015年初至2015年12月11日，收益率在9.55%~17.48%。最高为嘉实绝对收益基金，期间收益率为17.48%，紧随其后的海富通阿尔法对冲基金为16.76%，收益较低的是工银绝对收益混合发起B，区间回报为9.55%。由此可见，虽然其整体收益率并不太高，但表现都十分稳健。 保本基金规模收益双丰收 而因年中股市持续下跌，市场避险情绪急剧升温，不少投资者开始转战固定收益类产品。基金业协会2015年7月份的数据显示，7月底货币基金份额为3.22万亿份，较6月底的2.41万亿份大幅增长，除避险因素外，IPO暂停也使得大量打新资金转至货币基金。 其中，华宝添益是此次股市调整以来场内货币基金的最大赢家。数据显示，截至2015年9月30日，华宝添益最新规模为2173亿元，相比8月初的1374亿元增长58%，而在6月15日股市调整初期，华宝添益规模只有469亿元。 不仅如此，其他场内货币基金规模也出现不同程度增长，银华日利货币基金规模从2015年6月15日的99.8亿元增长至9月30日的610亿元；南方理财金H同期规模从7.99亿元增至131亿元。 保本基金也不容忽视。基金公司的保本基金发行贯穿2015全年，几乎每个月都有成立，这在保本基金兴起的11年里绝无仅有。记者注意到，截至11月底，市场上保本基金数量达到80只，总规模1152亿元，其中有38只成立于IPO暂停期间。 值得关注的是，在大跌之后的8、9月，保本基金的发行数量虽然不多，但发行规模却远高于其他偏股基金。比如8月底新成立的国投瑞银进宝保本混合基金，规模达到40.27亿份；9月新成立的保本类基金，虽然仅华安新乐享保本混合一只，但规模也达29.88亿份。 目前市场上已有27只保本基金至少度过一个保本周期。其中22只保本周期为3年，3只为1.5年，1年和2年各1只。记者依次统计了这27只基金在第一个保本周期到期时的累计净值收益，发现均呈正收益，平均收益率为30.05%。 名家谈2016：六类基金值得关注权益类要灵活操作 每经记者黄小聪刘海军 2014年此时牛市呐喊声正此起彼伏，但经历了2015年年中的大幅下挫，牛市声音由大变小，到了年终收官时，不管是机构投资者还是个人投资者，都对即将到来的2016年多了几分谨慎。 那么，告别了2015年的极端行情，2016年又将如何演绎？基金投资者该怎样选择？带着这些广受关注的话题，《每日经济新闻》记者采访了多位业界名家，试图为您找到那把打开2016年投资大门的策略钥匙。 济安金信王群航：六类基金可重点关注 济安金信王群航认为，在2016年，混合、股票、ETF、保本、货币、债券等六类基金值得重点关注。同时，其提醒投资者，对资产净值低于5000万元的小微基金，以及2015年发展不顺的基金品种，须要回避。 低风险品种中，货基可随时配置；带有一定封闭期限的纯债基金（不投资可转债）及二级债基也可多关注。另外，若投资者有较清晰的资产配置计划，较为长期的、稳定的投资安排，也可关注保本基金。 权益类方面，混合、股票、ETF等基金可依次重点关注。首先，关注混合基金，一是因为它是近两年发展最快的一类基金，其二它是当前中国基金市场的第一大类。其中，“高度灵配——相对收益基准”、“低度配置”两个细分品种值得重点关注。股票基金则是因新式股票基金的股票投资仓位高，行情走好时常有良好绩效表现。关注ETF既是为了跟指数，也是为了投资的高效和降低成本。从择时要求来看，上述三类基金一个比一个要求更高。 德圣江赛春：明年增加操作灵活性 当谈到2016年的基金投资，江赛春首先认为，2016年权益市场可能还有大波动，因此要注意控制这种波动，投资者若被动持有权益类基金，须注意控制比例；若是主动配置，当波动加大时应主动调整。同时，还要去掌握基金的风格特点，有些基金能控制大波动，则可持有；有些基金波动幅度较大，甚至大于市场波动，则应选择时点配置以及控制持有比例。从2015年底布局来年来说，权益类配置六成较为合适。 而对主题类基金的投资机会，江赛春表示，最主要还是看基金本身的选股能力，且2016年注册制推出后，市场肯定还有些较大的不确定，所以选股能力较强、选股质量高的基金，才比较靠谱。 从挑选角度来看，过往业绩虽是重要参考，但也要看稳定性，以连续多个季度来看会比较合适，比如今年二、三季度基金的持续稳定性表现。 另外，境外基金的选择上，在美元加息的背景下，主要倾向于选择配置美元资产的基金。 前海方舟资本钟海波：不投今年业绩超好基金 钟海波表示，接下来他将在债券基金上配置30%左右的资产，偏股基金配置50%~70%的资金。当创业板估值在50到60倍，中小板在40到50倍，沪深300在20到30倍区间时，会坚决投资偏股基金。从点位角度看，3400点会是一个比较合适、便宜的点位。 品种上，钟海波计划多选择一些指数基金，如大盘、小盘的指数基金相结合，多做行业指数基金。 对于基金的选择策略，钟海波建议，买基金首先看市场估值和点位，这是择时。还有，投资者明年最好不要投今年业绩表现很出色的基金。因为从历史看，很少有基金能连续两年业绩都很好，同时业绩较好的基金规模增长都较快，对接下来能否有优异表现是个挑战。 另外，买基金需看一家基金公司产品业绩的整体性。如果一家公司40只产品中就一只表现好，另一家公司40只产品中有5只表现较好，投资者应选择后者，因为表明后者公司整体投资能力较强，风格比较一致。 众禄金融：2016年债牛有望延续 谈及2016年基金配置策略，众禄金融研究中心研究员韦恩源建议，股票型基金的持仓比例大体可在50%~70%，投资者可视自己风险偏好做上下10%左右的调整。 该中心另一研究员魏文表示，货币政策宽松将使得2016债牛有望延续。2016年更看好对股票有一定配置的混合二级债基和可转债基金的表现。 对于债券基金的选择，魏文建议关注以下几个方面：一是债基的投资方向，若投资可转债或权益类资产过多或导致收益波动较大；二是选择在业内有一定地位的基金公司；三是尽量选择管理经验丰富、研究能力突出的基金经理管理的债基；四是不要选择规模太小的债基，因可能面临清盘风险。此外还需注意基金配置的债券是否发生了信用风险。