2016投资：沪港深港通带你直达十大重点公司

惠理集团：“东方巴菲特”坐镇迎大时代  

市场普遍认为，在深港通推出后，将极大地有利于香港市场，港股或迎来一波大牛市。届时，港股会为聪明的投资者带来丰厚的收益。而在香港上市的投资机构惠理集团（00806，HK）值得重点关注。

惠理集团是亚洲规模最大的独立资产管理公司之一，也是首家香港本地主板上市基金公司，旨在提供国际水准的投资服务及产品。截至2015年6月30日，惠理集团管理资产达178亿美元。自1993年以来，公司在全球市场一直采取价值投资策略。

在2015年上半年，由于表现费及管理费收入上升，公司净利润达4.46亿港元，同比上涨217%。公司在2015年前7个月成立了5只新基金，其中还有以A股为标的的基金。其跟踪市场指数表现的同时也会精选个股。

值得注意的是，公司掌门人谢清海先生被市场人士称为“东方巴菲特”、“香港巴菲特”。目前，他出任惠理集团主席及联席首席投资总监，并为公司制定整体业务及组合策略方针。

申万宏源表示，惠理集团凭借弹性收费模式、稳健的投资实力、持续发展的中国业务，维持“增持”评级。

361度：站在体育产业风口乘势而上  

2015年，体育产业炙手可热，今后也会站在“风口”之上。

《每日经济新闻》在2014年年终特刊主推的10大港股上市公司中，体育产业中的安踏体育（02020，HK）风光无限，涨幅远超大盘。截至2015年12月11日，安踏体育在2015年累计上涨了59.12%。

2016年，361度（01361，HK）则值得关注。

在2015年上半年，361度稳健发展，零售门店由7319家扩展至7404家，营业额也达22亿元，同比上涨5.7%，净利润达2.7亿元，同比上涨22.3%。361度在全面打造各项运动产品的同时，又会有针对性的突破。

361度在与大型赛事及运动队、明星运动员等方面积极运作。其中，孙杨、马布里等顶级运动明星为361度代言，361度也与中国乒超联赛、排球联赛等多项赛事合作，携手多支中国国家运动队及其他国家运动队征战奥运赛场，给361度的知名度带来积极的影响。在各大赛事中，很容易看到361度的品牌广告及运动产品的使用。

招商证券（香港）指出，361度趁运动服上升周期乘势而上，而且361度被市场低估，使之成为潜在落后标的，并且给予“买入”评级。

联众：老牌游戏平台积极布局迎第二春  

联众（06899，HK）也曾默默无闻。不过，凭借移动端游戏业务的突飞猛进，公司将迎来“第二春”。

在2015年上半年，联众实现营收3.25亿元，同比增长56.8%；股东应占溢利6254.5万元，同比增长88.4%。值得一提的是，公司移动端收入取得了突飞猛进的增长，期内实现收入1.75亿元，同比大增218.4%。其中，仅“斗地主”一项，就取得了1.15亿元的收入，同比大增218.7%，此前联众的各类游戏主要集中在传统的PC端。2015年三季度，公司收入达2.07亿元，同比增长59.9%。

除了线上业务，联众还在积极进行线下布局。2015年6月，联众宣布将世界扑克巡回赛收入囊中。此外，联众还与国家体育总局、中国移动等国家机关和公司合作。

值得注意的是，就在2015年11月24日，新三板企业北京体育之窗通过旗下公司及一致行动人以13.8亿港元的价格购得了联众28.76%的股份，联众股东结构发生了重大变化。

香港辉立证券表示，联众线上游戏快速增长、O2O模式显示出竞争优势、2015年三季度移动端保持高速增长，给予联众“买入”评级。

智美体育：马拉松如火如荼带来黄金之路  

智美体育（01661，HK）是少有的专注体育赛事的上市公司。目前，公司运营着马拉松系列赛、自行车系列赛、动乐CBL篮球赛等赛事，其中群众体育大赛涉及约640项目。

马拉松是目前如火如荼的行业，也是公司最关注的发展点。2015年上半年，公司成功举办北京/深圳/天津/重庆4站四季跑，单场参与人数过万。公司11月发布的2016年赛事时间表显示，智美体育集团将组织运营5240场比赛，涉及参赛人口2500万人，其中马拉松赛事就有35站。

目前，公司已联合特步、湖南经视等8家公司进行战略合作，共同打造中国大路跑产业平台。此举可以整合用户资源，在流量聚集到一定规模后布局上下游，拉长跑步全产业链，包括向智能产品和运动康复等增值服务延伸，加快变现。公司未来有望迎来更多合作方。

2015年上半年，智美体育赛事运营收入同比大幅增长50%，毛利率达到62.6%。2016年，在马拉松赛事之外，智美体育还将运营四大自行车联赛的其中三站比赛，并且在已经拥有CBL篮球联赛的情况下，深入接触一个职业篮球赛事。

枫叶教育：稀有优质教育标的发展空间大  

枫叶教育（01317，HK）是A股和港股少有的教育类标的，提供K12教育服务。

枫叶学校的很多学生都希望高中毕业到海外大学就读，因此在高中阶段学校提供双语教学，并提供两个国家学历，即中国高中毕业证和加拿大高中毕业证，“双语双学历”正是枫叶学校区别于其他国际学校的主要特色。

目前，枫叶教育在11个城市拥有46所学校，在校学生超过18000人。截至2015年8月31日的财年，公司收入达到6.53亿元人民币，同比增加了21%，毛利率46%，净利润为2.05亿元。

此外，公司派息慷慨，派息率超过利润50%。

公司管理层在业绩交流会上表示，公司未来增长点包括：第一是发展新的学校，包括自建、轻资产与政府和开发商合办；第二是并购，上市融资的8.8亿元只用了很少部分，未来会加快并购步伐；第三是内部扩通，目前容积率在61%，公司理想的容积率是80%，此举不占用建设成本，直接贡献到利润上；第四是提高学费，公司目前学费较竞争对手低很多，有较大增长空间。

阿里影业：资产注入已开始想象空间大  

背靠马云，又有赵薇站台，阿里影业（01060，HK）从来不缺故事。2015年，阿里影业的故事似乎才刚刚开始。11月初，阿里影业公告称，已与大股东阿里就相关资产注入事宜达成交易，阿里将把淘宝电影和娱乐宝两项业务注入阿里影业，交易总对价为5.2亿美元。

此前，阿里还以8.3亿元收购了主营互联网票务的粤科软件。此次注入淘宝电影等，让一些业内人士预测，阿里巴巴刚刚以45亿美元买下的优酷土豆，未来也有可能整合到阿里影业的盘子里来。

不久前，阿里影业还参与了博纳影业的私有化。目前，公司基本覆盖了上游影视制作、电影发行以及宣传营销环节，但在视频网站的终端环节上缺位。一旦注入优酷土豆，阿里影业所希望构筑的娱乐全产业链平台版图将变得完整。不过猜测终究是猜测，投资者目前能看到的，也就是想象空间了。

淘宝电影于2014年投入运营，目前覆盖国内3000多家影院，在线售票量仅次于猫眼，排在行业第二；娱乐宝则是C2B影视娱乐内容投融资平台。阿里影业整合淘宝电影和娱乐宝后，无论是市值还是业务架构，已初具平台型公司的规模。

维珍妮：背靠维多利亚秘密受益“她经济”  

维珍妮（02199，HK）是港股又一家“性感”公司。公司产品为全球领先的内衣及向运动品牌提供设计和代工业务，是维多利亚的秘密的供货商。

维珍妮的客户包括：贴身内衣品牌Victoria's Secret、Bali、Maidenform、Calvin Klein、Warner’s等，运动品牌VSX、Adidas、Reebok、Under Armour以及Champion等。

公司的主要收入来源是“胸围和贴身内衣产品”，占公司收入总额的近70%，其中运动胸围的增长非常快。此外，维珍妮为Victoria's Secret开发的Very Sexy系列产品已经面世。

2016财年上半年，公司收入25亿港元，同比增长26%，净利为2.17亿港元，同比增长43%。

内衣行业仍处在快速增长通道，特别是发达国家女性对内衣的要求日益提高，维秘这样的高端品牌影响力毋庸置疑。

既有“她经济”的噱头，又有“体育”的风口，维珍妮的股价在上市两个月后便扶摇直上，如今已较招股价高出六七成。公司称，未来将加大研发力度，并且准备通过策略性产能扩展，继续把握增长机会，扩大市场份额。

IMAX China：电影产业蛋糕做大持续分羹  

IMAX公司是全球领先的娱乐影视技术公司之一。

遍布全球的IMAX影院网络，是好莱坞电影最重要且最成功的影片发行平台。自1970年首家IMAX影院开业以来，全球已有超过10亿人体验过IMAX电影的魅力。IMAX China（01970，HK）是IMAX的子公司，专注于大中华区的业务。截至2015年6月30日，区域内的影院系统为251个，过去三年内复合增长率为31%。公司还有217个未完成的合约。

中金公司研报显示，消费升级推动中国电影行业快速增长，得益于持续的城镇化、非传统电影渗透的提升以及有利的监管环境，预计未来将继续维持快速增长势头。而IMAX China具有独特的优势：IMAX China与放映商和制片厂票房收入分成的业务模式，使其能够受益于大中华区IMAX格式电影票房收入的持续增长。

公司在招股书中表示，未来计划更多地选择与放映商收入分成，并加强与中国制片厂的关系。此外，公司还打算开发新业务，例如设计电影基金，以及与TCL合作，使得消费者可以在家里享受到IMAX的卓越体验等。

康哲药业：外包销售龙头具独特优势  

康哲药业（00867，HK）是快速增长的医药行业中最大的外包合同销售组织，目前占据中国市场约20%的市场份额。招商证券研报显示，公司以独特的双管齐下的营业模式，覆盖超过20000家医院。

公司专注于为中小型供应商提供第三方销售服务。由于国外中小型供应商高度依赖于第三方合同销售组织，因此公司可轻松获得较长的合同期限、较高的毛利率，以及供应商的主打产品在华销售。

康哲药业绝大多数产品的推广和销售都具有独家代理权，这使得公司对于产品的降价风险抵抗力较强。在今年上半年的省级招标过程中，公司的主打产品只有5%~10％的轻微降幅。此外，公司的两款旗舰产品：黛力新和优思弗都已包含在国家医保目录中，并且有很大的潜力渗透到二、三线城市以及基层市场。

目前，康哲药业开始战略性转移营运模式，从最初签订独家分销协议到买断产品相关的所有资产。这种革命性的方法不仅为公司带来了更多的新产品，也使公司从整个产业链对产品起到控制的作用。眼下公司账面现金充裕，未来可能有更多类似的买断相关资产的交易宣布。

金蝶国际：领先ERP服务商进军云业务  

金蝶国际（00268，HK）是知名软件提供商，在中小企业中有很高的占有率。第一上海研报显示，根据IDC报告，至2014年下半年，公司已持续11年保持中国中小企业应用软件市场榜首地位。

2015年上半年，公司进一步调整业务结构，云业务发展已现效果。各云服务板块无论在收入、用户数量还是使用量上均呈现稳健增长趋势。第一上海认为，基于公司已有的行业地位和企业客户资源，无论是ERP产品的云化还是云服务平台在互联网产业链上的延伸，都将为公司带来现金流的稳健增长。

2015年，公司与众多互联网企业牵手，会进一步助力公司云业务的发展。3月，公司与金山WPS签订战略合作协议。4月，公司与亚马逊AWS签署全球战略合作协议。5月，京东出资13.3亿港元认购公司10%股份，并计划达成战略合作关系，7月，双方即共同推出针对企业供应链管理的“金蝶EAS云采购”，将京东平台与企业内部信息管控体系予以对接。