欧司朗照明资产竞购落锤在即 知名游资潜伏德豪润达

全球三大照明巨头之一的欧司朗（Osram）分拆出售照明业务资产，牵动着中国买家的心。在今年6月欧司朗照明事业部分拆消息公布之后，国内大型企业纷纷角逐竞购，其中包括木林森（002745，SZ）、阳光照明（600261，SH）、同方股份（600100，SH）和德豪润达（002005，SZ）等业内多家潜在有意向竞购者。

公开资料显示，随着欧司朗照明资产竞购事件发酵，已有知名游资提前在德豪润达潜伏。在不少业内人士看来，这些竞购企业中，德豪润达有着自身打通LED上下游产业链优势和强大的雷士照明销售渠道优势，或将成为此次跨国收购的一大热门。

知名游资关注竞购概念

今年6月，欧司朗监事会同意分拆主要照明业务，包含CLB（传统照明及镇流器）、LLS（LED灯及系统）资产，引起了中国企业的强烈兴趣。

在业内看来，除了德豪润达和木林森，还包括阳光照明、同方股份等同行企业也有意参与竞购欧司朗照明业务资产这块“香饽饽”。不同的是，木林森、同方股份在早期已高调行事，尽管业内已有猜测，德豪润达对于本次竞购欧司朗项目一直未予以明确确认。

12月25日，德豪润达股价底部启动，从当日龙虎榜席位来看，股票受到营业部抢筹，光大证券佛山绿景路、华泰证券上海咸宁路等知名游资席位大笔参与，成交金额约6.07亿元。

资料显示，德豪润达于1996年5月创立于珠海，目前主营业务由LED系列产品和小家电业务构成。其中，小家电业务远销海外；LED业务板块，除了德豪润达本体外，公司还是雷士照明（02222，HK）第一大股东。

据了解，目前CLB业务国内市场竞争已相对激烈，据行业人士预估，欧司朗品牌对行业格局改变不大，而LLS业务以及欧司朗品牌的海外使用权更能引起买家的兴趣。

根据LEDinside 最新报告显示，2015年全球照明市场规模将达到821亿美元，其中LED照明市场规模将达到257亿美元，市场渗透率为31%，而2014年LED照明的渗透率仅为16%。

国内一线照明品牌也在加快LED产品更迭速度。据了解，目前国内几大巨头纷纷加码LED产品线，今年雷士照明LED相关产品已占据总额的90%以上，远高于行业水平。

目前，德豪润达与雷士照明已完成了全产业链布局，德豪形成了具有上游外延片、芯片，中游封装，下游照明、显示屏、背光等应用的一体化产业格局。其中，在芯片业务方面，德豪润达的倒装芯片在行业内处于优势地位。

2014年，随着德豪润达安徽蚌埠生产基地投产，目前公司92台MOCVD设备已经全部投产。市场拓展方面，公司的倒装芯片已经成功打入知名手机、彩电厂等下游厂商，未来在全球市场上，有望打破国际巨头在倒装芯片上的垄断局面。

今年12月28日，德豪润达发布定增公告，非公开发行不超过4.07亿股股票，以不低于8.59元/股的价格，募集总额不超过35亿元的资金。投向LED倒装芯片以及芯片级封装项目使用。

“未来随着LED照明产品的价格进一步下降，行业还将维持持续的高增长态势，德豪润达芯片技术走在行业前沿，未来在产业竞争加剧情况下，有望凭借新生产工艺的尺寸优势和成本优势占据有利地位。”一位券商电子行业分析师告诉笔者。

实际上，德豪润达除了自身拥有的行业领先技术优势底气，还拥有一张令同行“羡慕嫉妒恨”的渠道王牌。

2014年，德豪润达通过二级市增持和相关股东受让，成为雷士照明的第一大股东，目前持有雷士照明27%的股权。

公开资料显示，雷士照明成立于1998年，国内照明行业的龙头企业，尤其是商业照明领域一直保持着行业领导地位。雷士照明经过多年发展，在照明工程领域形成了庞大的经销商网络，在全国拥有37家运营中心和近4000家品牌专卖店。

众所周知，经销商体系渠道是照明行业的重要壁垒之一。德豪润达收购雷士照明后，仅通过雷士照明实体店组成的销售渠道，就可以辐射商超、酒店、商业大厦和家庭等客户资源，还能提供售后、销售支持和方案设计等服务。

德豪润达在入股雷士照明之后，除了自身LED应用产品获得了雷士照明的品牌授权许可和销售渠道推广外，还与雷士照明深度融合，打通了上下游产业链。同时，雷士的快速转型也得益于德豪润达的技术的快速输入。

有行业人士认为，德豪润达和雷士照明的结合，是芯片技术与品牌的结合，会产生1+1>2的效果。此外，双方整合还给雷士照明注入了半导体的基因、互联网的基因，使传统产业能够迅速在新的浪潮里、新的变革中脱颖而出。

海外布局经验成为直接考验

据了解，欧司朗作为全球照明行业的巨头之一，其剥离的通用照明业务中，也涉及海外销售渠道和相关品牌，这也是国内竞购企业尤为看中的部分。不过，尽管欧司朗海外销售渠道和品牌优势是块诱人的蛋糕，但是竞购企业中缺乏国际经验的不在少数，与国内行业标准失位和市场的无序状态不同，海外规范的市场环境是对企业海外品牌运营的直接考验。

近两年，照明巨头加快出海步伐。2014年1月，同方股份以7亿元人民币的交易总额获得港股上市公司真明丽（01868，HK）51.6%控股权，获得成熟品牌以及真明丽在美国和欧洲传统优势市场，同方LED产品借船出海。

木林森也在加码扶植内地以外的业务。据公司12月11日公告，董事会表决通过香港全资子公司增资事宜，注册资本由目前的30万美元增加至5000万美元，折合人民币超过木林森2015年上半年净利润的2.32亿元。

“在诱惑面前，国内企业应该认真观察和审慎思考，思考后再接盘，自身的储备是否已经可以运作一个大得多的体系，思考是否已经充分理解了国际上的竞争规则？”欧司朗前高管金鑫曾对诸多竞购欧司朗资产的企业提出警示。

而对于以海外市场起家的德豪润达来说，借助雷士在全球40多个国家和地区的直接的市场业务经验，运作海外市场可谓轻车熟路。

据媒体消息，雷士照明英国公司负责人孙先生表示，雷士照明在几年前就开始进入当地的主流市场。在英国的公司已经足够本土化，内部突破了理念和文化的差异，管理层几乎来自当地照明行业人才，全产业链物料由所在国采购供给。

“如果成功收购欧司朗资产，德豪润达将有更多的资源和通道通往国际高端市场，不仅能够提振雷士照明海外发展信心，还能在全球形成市场与品牌差异化经营，由此，这一组合从外延片、芯片、封装乃至应用，真正实现上下游垂直整合的产业链布局。”一位业内人士表示，“而德豪润达原来的强项是在海外做小家电，对海外市场极为熟悉，这对于接盘国际性企业，也是一个很大优势。”

（文/满军）

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